今天小編分享的财經經驗：當“市場像賭場”巴菲特買什麼，歡迎閱讀。
在失去黃金搭檔芒格後，93 歲的 " 股神 " 巴菲特寫下人生中第 46 封股東信。對于當前的市場，巴菲特在信中寫道：" 不管出于什麼原因，現在的市場表現出比我年輕時更像賭場，賭場現在存在于許多家庭中，每天都在誘惑着居民。" 但他也坦言，" 伯克希爾的一條投資規則沒有改變，也不會改變，即永遠不要冒永久性損失的風險 "。
年賺千億美元，但也有錯誤
當地時間 2 月 24 日，巴菲特旗下公司伯克希爾 · 哈撒韋公司披露 2023 年四季報以及 2023 年年報。同時，巴菲特一年一度的致股東信也對外公布。
巴菲特在股東信最開頭寫了一篇短文悼念他的已故搭檔芒格，他稱某種意義上，芒格 " 既像兄長，有時也像慈父 "。芒格是伯克希爾 · 哈撒韋的 " 建築師 "，而自己則是 " 總承包商 "，将芒格的願景日復一日地付諸實施。
從伯克希爾财報來看，去年全年公司淨利潤 962.23 億美元，大幅超過市場此前預期的 408.21 億美元，上年同期淨虧損 228.19 億美元。同時，伯克希爾 2023 年營收 3644.82 億美元，市場預期 3140.8 億美元，上年同期 3020.89 億美元；運營利潤為 373.5 億美元，而上年同期運營利潤為 308.593 億美元。
從伯克希爾披露的股票持倉來看，截至 2023 年 12 月 31 日，投資組合公允價值約 79% 集中在 5 家公司，分别是蘋果（1743 億美元）、美國銀行（348 億美元）、美國運通（284 億美元）、可口可樂（236 億美元）和雪佛龍（188 億美元）。
報告顯示，創紀錄的營業收入和強勁的股票市場使伯克希爾 2023 年年末淨資產達到了 5610 億美元。目前為止，伯克希爾的公認會計原則（GAAP）淨資產是美國企業中最高的，而其他 499 家标普 500 指數公司 2022 年的淨資產規模為 8.9 萬億美元。
不過 " 股神 " 亦會有判斷錯誤之時。在 2023 年 5 月舉辦的伯克希爾年度大會中，巴菲特曾預測伯克希爾旗下的保險、鐵路和能源業務都将會取得不錯的業績。但從實際業績來看，除了保險業務依舊表現強勁以外，2023 年鐵路和能源業務兩項業務的全年收入同比均出現下降。
沃倫 · 巴菲特在給伯克希爾股東的年度信中稱，他犯了一個代價高昂的錯誤，沒有預料到或考慮到公用事業行業監管回報的不利發展。
發現出色企業，要堅持投資
回顧 2023 年的股市投資，巴菲特照例提到了可口可樂和美國運通兩大 " 心頭好 "。他在信中說：" 在 2023 年，我們沒有買賣過美國運通或可口可樂的股票，但是這兩家公司再次通過他們的盈利和股息來獎勵我們的‘無為’。雖然這兩個公司不像我們對蘋果的持倉那麼大，每只股票只占伯克希爾公認會計準則淨值的 4% — 5%，但它們是有價值的資產。"
談及可口可樂和美國運通給其投資帶來的啟示，他表示，當你發現一家真正出色的企業時，請堅持投資下去。耐心總是有回報的，選擇一個出色的企業可以對衝掉許多不可避免的糟糕決策。" 能夠真正改變伯克希爾 · 哈撒韋公司命運的公司屈指可數，而且它們一直被我們和其他公司沒完沒了地挑中。有些我們可以估價，有些我們不能。"
談及未來投資方向，巴菲特表示，預計伯克希爾 · 哈撒韋将 " 無限期 " 保持對日本伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事的投資，将 " 無限期 " 保持對西方石油的投資。巴菲特還表示，BNSF 鐵路公司将成為伯克希爾 · 哈撒韋和美國的重要資產。巴菲特預計，資本收益将是未來幾十年提高伯克希爾 · 哈撒韋價值的一個非常重要的組成部分。
巴菲特解釋了他對投資日本股市的看法。巴菲特強調，在某些重要方面，他投資的日本五大商社都遵循股東友好政策，這些政策遠優于美國的慣例。他表示，去年他與格雷格 · 阿貝爾去了一趟東京，與這 5 家公司的管理層進行了交流。現在，伯克希爾分别持有這 5 家公司約 9% 的股份。伯克希爾還向每家公司承諾，不會購買超過 9.9% 的股份。
目前伯克希爾對這 5 家公司的投資成本共計 1.6 萬億日元，5 家公司的年末市值為 2.9 萬億日元。然而，近年來日元匯率走低，伯克希爾的年終未實現美元收益為 61% 或 80 億美元。
選定接班人，希望常盛不衰
在本次的致股東信中，巴菲特也再次談起了外界關注的接班人事宜。" 格雷格 · 艾伯爾負責伯克希爾的所有非保險業務，從各個方面來看，他都已經準備好明天就成為伯克希爾的 CEO。" 巴菲特表示。
巴菲特也在信中表示，今年的股東會将于奧馬哈當地時間 5 月 4 日舉行。由于芒格的辭世，今年伯克希爾股東會的舞台上将只有 3 人：巴菲特、格雷格 · 阿貝爾，以及阿吉特 · 賈恩。
他也同時預告了繼任者的挑戰，他認為，以伯克希爾目前龐大的企業集團規模，在未來幾年幾乎 " 不可能取得令人瞠目結舌的業績 "。
但巴菲特強調，伯克希爾能夠應對前所未有的金融災難，這種能力是不會放棄的。當經濟動蕩發生時，伯克希爾的目标将是作為國家的資產發揮作用——就像 2008 — 2009 年那樣，并幫助撲滅金融大火，而不是成為無意中或以其他方式點燃大火的眾多公司之一。
" 伯克希爾能夠以巨額資金和業績的确定性迅速應對市場動蕩，這可能會給我們提供偶爾的大規模機會。" 巴菲特進一步指出，伯克希爾的一條投資規則沒有改變，也不會改變，即永遠不要冒永久性損失的風險。
" 我們對現金的要求也很低，即使國家遭遇長期的全球經濟疲軟、恐懼與癱瘓。" 此外，巴菲特稱，伯克希爾目前不支付股息，其股票回購為 100% 可自由支配的。年度債務到期日從來都不重要。
巴菲特表示，" 極端的财政保守主義是我們對那些加入我們伯克希爾所有權的人做出的企業承諾。在漫長的幾十年裡，我們的謹慎很可能被證明是不必要的行為。但伯克希爾并不想對任何信任我們的個人造成永久性的财務損失，盡管長期的收益縮水是無法避免的 "。" 伯克希爾希望常盛不衰。" 巴菲特稱。
北京商報記者 方彬楠 趙天舒
