今天小編分享的理财經驗:海力風電:聚焦海上風電,產能基地加速布局(華西證券研報),歡迎閱讀。
每經 AI 快訊,2024 年 1 月 3 日,華西證券發布研報點評海力風電(301155)。
持續深耕海風塔筒及基礎,近年業績受行業影響呈現波動
公司深耕風電領網域多年,2011 年研發生產出了第一套潮間帶海上風電塔筒、2012 年研發生產出第一套近海潮間帶導管架、2019 年為上海電氣配套國内首台最大 8MW 海上風電塔筒、2022 年為華能蒼南海上風電項目研發生產了 2200 噸以上的單樁,是海風塔筒樁基專業制造商。
公司業績受行業需求變化影響呈現波動。2018-2021 年,受益于海上風電政策激勵行業規模增長,公司營收及利潤呈現高速增長态勢;2022 年,海風裝機規模 " 搶裝 " 後階段性回落疊加海上施工周期性等影響,公司營業收入與歸母淨利潤同比下滑;2023 年前三季度,淨利潤同比下滑,受計提壞賬準備、新增風電場建設放緩影響發貨、風電場投資收益下降等因素影響,單三季度業績同環比下滑。
聚焦海風設備制造,延伸產業鏈縱向布局
公司是專業的海風塔筒、管樁、導管架設備生產供應商,積極布局漂浮式基礎等先進技術的研發和生產。除風電設備制造外,公司布局下遊風電場運營、與中天科技合資打造海工船,產業鏈進一步延伸,助力提升綜合競争力。
積極規劃新增產能,區位優化助力中長期發展
公司已擁有海力海上、海力裝備、海恒設備等多個生產基地,規劃新增基地包括南通小洋口基地、啟東呂四港基地、鹽城濱海基地、山東東營基地、山東乳山基地、海南基地等。2023 年 12 月 8 日,公司公告計劃建設 " 湛江海工重型高端裝備制造出口基地 ",包含一二期建設 3 個萬噸級泊位,投產後預計增加重型單樁、導管架、升壓站、漂浮式基礎等產能。我們認為,公司的產能區位布局利于優化產品和市場結構,為公司未來業務增長和中長期發展奠定基礎。
投資建議
公司作為國内海風管樁、塔筒、導管架等海風設備專業制造商,有望受益海風行業裝機增長帶來的設備需求提升。我們預計 2023-2025 年公司收入分别為 21.2/63.3/92.7 億元,歸母淨利潤分别為 1.2/7.2/10.4 億元,相應 EPS 分别為 0.56/3.29/4.76 元,以 24 年 1 月 3 日收盤價 56.40 元計算,當前股價對應 PE 分别為 101/17/12 倍,首次覆蓋 , 給予 " 增持 " 評級。
風險提示
風電行業下遊開工不及預期、原材料價格上漲超預期、產能擴張進程不及預期、行業競争加劇風險、風場發電利用小時數不及預期、投資收益不及預期、計提減值準備風險等。
( 來源:慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞