今天小編分享的财經經驗：FOF失寵：規模縮水，業績拉胯，基金金買手能力有待破局，歡迎閱讀。
财聯社 3 月 21 日訊（記者 吳雨其）" 自己買基金虧的，買号稱基金專業買手的 FOF 也一樣虧。" 這是不少 FOF 投資者面臨的尴尬。FOF 的真實情況是怎樣的呢？
整體規模統計來看，在公募行業整體規模持續增長的情況下，FOF 產品卻陷入了發展瓶頸，數量不斷增長的同時，規模卻在不斷下降。從去年一季度至今年一季度末，公募基金數量增加了 86 只，但規模卻縮水了約 16%。
而從投資者最關心的業績來看，年内 FOF 更是表現平平，截至 3 月 20 日，超過四成的產品收益告負，平均淨值增長率為 -0.07%。
自 2017 年 9 月 8 日首批 6 只公募 FOF 正式獲得證監會許可證以來，國内公募 FOF 已經發展了近 7 年時間。然而，盡管在 2019 年至 2021 年期間經歷了快速發展，但從近年的數據來看，FOF 產品的發展似乎已經進入了萎靡期。曾經備受追捧的基金買手似乎已經失去了往日的魅力。
產品數量壯大，規模卻縮水
從市場規模上看，FOF 似乎已在投資者方 " 失寵 "，其合計規模也出現了縮水的情況。
Wind 數據顯示，自 2022 年 FOF 規模跌破 2000 億大關後，進入 2023 年繼續一路走低，2023 年一至四季度末，FOF 的規模依次為 1894.14 億元、1786.40 億元、1662.14 億元、1554.73 億元，呈逐步減少态勢。截至到 2024 年一季度，FOF 的最新規模為 1579.71 億元，對比去年年初已縮水 16.60%。
細化到單只產品來看，更有百億級别的產品規模遭大幅蒸發，如交銀安享穩健養老一年，2021 年末之時規模達到了 244.15 億元，但到了 2023 年四季度末，該基金合計規模僅剩下 66.32 億元。
基金管理人角度看，百億 FOF 管理人的數量也在逐年減少。截至 2023 年末，共有四家百億 FOF 管理人，分别為興證全球基金、交銀施羅德基金、易方達基金、南方基金，其管理規模分别達 182.25 億元、136.67 億元、125.75 億元、119.62 億元。而在 2022 年末，百億 FOF 管理人為六家，時間再往前，2021 年該數字則為七家。
業内人士普遍認為，FOF 規模的下滑主要是由于業績持續承壓的影響。這一趨勢的拐點可以追溯到 2022 年年初，當時公募基金業績達到了高峰。随着公募基金的波動持續，FOF 規模也在持續縮減，投資者的參與熱情和市場熱度逐漸減弱。
此外，對于那些迷你 FOF 的清退也在加快。Wind 數據顯示，今年以來共有 2 只 FOF 清盤，分别是中信保誠養老 2035 年三年持有、浙商匯金卓越優選 3 個月，兩只基金清盤時規模較小。拉長時間看，近一年清盤的 FOF 為 12 只。
怪異的是，在基金規模呈下降趨勢的情況下，FOF 的數量卻在不斷增加。去年一季度末 FOF 數量在 408 只，而今年一季度末的 FOF 總數便達到了 494 只。截至 3 月 20 日，今年已有 10 只 FOF 成立。當前還有 6 只 FOF 正在發行中，其中不乏易方達等頭部機構。
不過，FOF 雖然不斷在流入新鮮血液，但該類產品近年來的新發募集規模卻不大。2023 年四季度成立的 22 只 FOF 基金，平均募集規模僅為 1.30 億份，去年全年平均發行份額也僅為 1.99 億份，相比 2022 年的發行份額 3.07 億份相差甚遠。
收益平淡，重倉多為債基
收益率方面看，截至 3 月 20 日，全市場共 494 只 FOF（A/C 份額合并）中，四成產品今年以來收益告負，淨值跌幅最大的為富國智鑫行業精選 C，達 -10.54%，漲幅最大的為中歐預見養老目标 2045 三年持有 Y，為 7.02%，整體 FOF 的淨值增長率為 -0.07%。拉長時間維度看，近一年 FOF 更有近七成的產品收益告負，收益墊底的基金仍為富國智鑫行業精選 C，跌幅為 -23.74%。
從上述數據看，FOF 的年内收益并無突出亮點。那麼 FOF 還有優勢嗎？一些指數的走勢可以驗證。
據 Wind 數據顯示，今年以來滬深 300 上漲 4.50%，中證基金指數上漲 0.37%，FOF 基金指數漲幅為 0.80%，細化來看，偏股混合型 FOF 指數今年以來下跌 0.95%，偏股混合型基金指數則下跌 1.24%。短期收益來說，相較而言，同期的股票表現要優于 FOF，而 FOF 的表現要略好于基金，優勢并不大。
近一年數據看，滬深 300 下跌 8.98%，中證基金指數下跌 4.72%，FOF 基金指數下跌 6.15%，偏股混合型 FOF 指數今年以來下跌 12.75%，偏股混合型基金指數則下跌 14.69%。對比之下，FOF 的近一年表現雖優于股票，但其指數跌幅竟比基金的還要大！
面對市場低迷的行情，按理說 FOF 基金應大有可為，通過減少回撤來留住投資者，但現實卻很殘酷，FOF 在市場動蕩中并沒有很好的體現出他們在選基以及行業配置上的專業性。
那麼 FOF 都買些什麼呢？據招商證券的研報顯示，2023 年四季報 FOF 基金重倉持有債券型基金規模最大，合計重倉規模 410.08 億元，占比達 51.51%，較 2023 年三季度重倉規模占比上升了 1.33%，此外，被動型和 QDII 型基金的重倉比例也有所上升。
FOF 重倉規模前 10 的產品包括 9 只債券型基金和 1 只主動權益型產品（易方達供給改革）；重倉次數靠前的包括 5 只債券型基金、3 只權益型基金（華夏智勝價值成長、金鷹紅利價值、大成景恒）、1 只被動股票指數型產品（大成互聯網 + 大數據）和 1 只 QDII 債券型產品（富國全球債券人民币）。
是基金投顧擠占了 FOF 的發展空間？
上述分析不難發現，FOF 陷入了發展困境。
原因有何？基金投顧的擴容可能會擠壓 FOF 的發展空間。基金投顧自出現以來一直與 FOF 進行比較，甚至有人直言認為未來基金投顧會取代 FOF。
" 基金投顧業務的興起的确會分流一部分 FOF 的客戶。" 一位基金市場人士向記者表示。給出的理由也很簡單，基金投顧的費率比 FOF 要低得多，而許多基金公司管理 FOF 和基金投顧的團隊是相似的，因此，這些產品之間的業績差異并不會很大。
" 投資者的需求和偏好是市場發展的核心驅動力之一。一些投資者更傾向于獲得個性化的投資組合和專業的投資建議，他們可能會更傾向于選擇基金投顧服務。這些投資者通常具有較高的投資能力和風險承受能力，更注重投資組合的定制化和靈活性。那麼基金投顧的擴容可能會減少他們對 FOF 的需求，從而影響 FOF 的發展空間。" 上述人士表示。
不過，另一位基金研究員卻持不同觀點，她認為 FOF 以标準化產品形式存在，但基金投顧仍處于發展初期，市場上投顧產品良莠不齊。"FOF 的基金經理十分清晰，相較基金投顧的管理者其實并不透明。" 從持倉上來看，FOF 持倉也更為分散，投資範圍也更廣，而基金投顧相對而言可能押注單一賽道的情況時常出現。
總體來說，投顧是一種服務，而 FOF 是一種產品，在不同緯度各有優勢；而 FOF 與基金投顧本質上都是一種投資方式，兩者存在競争，但也有各自優勢。
對于備受市場關注的 FOF 行業痛點，不少基金業内人士也提出了建議。記者總結大致有四點，一是要優化投資組合，加強對基金的研究和選擇，優化 FOF 的投資組合，提升整體業績表現。二是降低費用， 合理控制管理費用和銷售費用，提升 FOF 的競争力。三是要創新產品設計，發行具有差異化和創新性的 FOF 產品，滿足不同投資者的需求，增強市場競争力。此外，還要提升投資者教育和服務增強客戶黏性。
