今天小編分享的财經經驗：誰刺激了A股大漲：存量房貸利率下調or人民币升值？，歡迎閱讀。
"莫畏浮雲遮望眼，守得雲開見月明。"
——王安石《登飛來峰》
文 / 巴九靈（微信公眾号：吳曉波頻道）
8 月的最後一個交易日，一上來就有些不同凡響。
9 點 50 分，開盤僅 20 分鍾，創業板指就上漲了 2%，滬深京三個市場上漲的個股數超 4000 只，港股也風生水起，當時恒生科技指數盤中漲了 2%。
熱鬧的場面引來了人群圍觀，大家像冬眠中忽然驚醒的熊，揉着眼睛喃喃自語：" 怎麼，春天來了？"
午後，市場迎來了更猛烈的上攻，房地產股集體爆發，金地集團、萬科 A、濱江集團、信達地產等多股封上漲停板。
創業板指還一度漲到了 4%，一掃不久前 " 國有六大行市值超創業板 " 的恥辱，而前者則與大盤逆向而行，交通銀行跌近 6%，建設銀行跌近 5%，工商銀行、農業銀行、中國銀行、郵儲銀行等跟跌。
流出來的錢激活了其他股票的行情，截至 收盤， 上證指數、深成指、創業板指、北證 50 分别上漲了 0.68%、2.38%、2.53%、1.69%； 當天共兩市加北交所共計 4679 只個股上漲；滬深成交額達到 8766 億，比前一交易日多了近 2700 億元； 沒有股票跌幅在 9% 以上。
為什麼漲？還會不會再漲？收盤後，人們圍在互聯網上展開了激烈讨論。
一個叫做 "9 月上漲概率 75%" 的說法，一下子把兩道題都解了。
原來有眼尖的股民發現，自 1999 年以來，上證指數歷史上共有 8 次月線四連陰的情況，随後的一個月，有 6 次上漲，2 次下跌，6 除以 8，有股民得出，這意味着 9 月上漲的概率為 75%。
小巴細看了下，事實确實如此：
1999 年 9-12 月上證指數四連陰，次月上漲了 12.32%；
2001 年 7-10 月四連陰，次月上漲 3.48%；
2002 年 9-12 月四連陰，次月上漲 10.47%；
2003 年 6-9 月四連陰，次月下跌 1.38%；
2004 年 4-7 月四連陰，次月下跌 3.18%；
2012 年 5-8 月四連陰，次月上漲 1.89%；
2015 年 6-9 月四連陰，次月上漲 10.8%；
2022 年 7-10 月四連陰，次月上漲 8.91%。
換言之，8 月末的這一次上漲，是大家踴躍抄底、搶先入場 " 博概率 " 的結果。
還有的股民生動地将之比喻為 A 股的 " 秋收起義 "。
只是在股市待韭了，類似此等刻舟求劍的 " 規律 "，大家怕是也看了不少，當個梗逗悶子可以，最終還是要回歸理性。
由此，人們精選出最有可能啟動 A 股的三大新聞事件。
▶▷第一個，是 " 央行放水論 "。
8 月 29 日，财政部滾動續作 4000 億元特别國債，而央行同日從一級交易商處買入等量特别國債，這一舉動，被市場直接 " 央行放水 "" 量化寬松 "。
很可惜，這又是個美麗的誤會。
" 續作 " 顧名思義，表明财政部這次發售的特别國債并非增量國債，而是對 2007 年發行的特别國債進行到期續作。
而央行購買也不令人意外，這部分債券發行初期時就被央行全部收入囊中，2017 年到期後滾動發行時，繼續被央行包圓。
因此這一次央行出手也時合情合理，從資產負債表上，财政部和央行都沒有發生什麼改變。
但老債券的換新，卻被 " 久旱 " 的市場上解讀為 " 購債 "，在智本社社長薛清和看來，這或許是因為，人們将央行續作國債的行為可能會進一步增強央行購債的預期——央行購債意味着釋放更多的流動性，自然利好股市。
▶▷事件二就是 " 人民币暴漲論 "。
早在 8 月 29 日午後，離岸和在岸人民币對美元就雙雙升破 7.10 的關鍵心理關口，日内漲幅逾 300 點。到了 8 月 30 日，離岸人民币對美元短線小幅走高，日内累計漲超 110 點。
截至小巴寫稿時，離岸人民币已報 7.089，為 6 月以來最強；而在岸人民币報 7.091，為 2023 年 6 月以來最高水平。
截至本月，離岸人民币對美元已漲超 1400 點，徹底抹平今年以來跌幅。
對市場而言，人民币升值似乎更像那只 " 點金勝手 "。
一方面，随着 9 月美聯儲降息時刻越來越近，美元貶值成為共識，此消彼長下，人民币的升值可能性本就大增。另一方面，若人民币匯率回升，對吸引外資流入人民币資產有利。
不久前，英國對衝基金 Eurizon SLJ Capital 的首席執行官 Stephen Jen 算是為這波升值添了一把好火。
他在近期的研究中寫道：" 目前市場上最大的風險是貨币沒有被正确定價，而人民币在其中可能會發揮巨大作用。"
Jen 的話之所以備受重視，在于他的另一重身份：2001 年，還是摩根士丹利經濟學家的他，提出了 " 微笑美元理論 "，該理論認為，在美國經濟大幅下滑或強勁增長時期，美元都會走強，但在全球廣泛增長期間，美元會走弱。
作為研究美元貶值的權威，經他測算，近四年來，中國企業可能已在海外投資中積累了超過 2 萬億美元，當美聯儲降低利率時，美元資產的吸引力将減弱，并可能刺激其中 " 保守的 "1 萬億美元資金流回國内。
那麼流回國内會推動人民币上漲多少呢，Jen 的答案是 "5% — 10%，最多 10%"。
這一觀點被彭博于 8 月 27 日報道後，成了人民币暴漲的助燃劑。
而作為重要的人民币資產之一，中國股市自然也有機會雞犬升天。
無獨有偶，這一天的 " 好消息 " 似乎都來自彭博。
▶▷事件三是關于存量房貸下調的小道消息。
8 月 30 日，彭博援引知情人士的說法稱：" 中國正考慮允許房主對高達 5.4 萬億美元的抵押貸款進行再融資，以降低數百萬家庭的借貸成本并刺激消費。"
翻譯成我們能理解的語言，就是存量房貸将有機會轉為按現有利率計算的抵押貸款，相當于即時降低存量房貸利率。
昨日市場中，房地產午後發動，銀行股繼續暴跌，似乎也坐實了市場對此消息的反應。
其實彭博經常會放一些所謂來自知情人士的 " 小道消息 "，但真實性存疑。
只是這次小道消息撞上了人心的大道，畢竟，有不少人 " 苦存量房貸久矣 "。
同一天，來自央行公布的一組數據說明了一些問題。據《2024 年二季度金融機構貸款投向統計報告》，2024 年二季度末，個人住房貸款餘額 37.79 萬億元，同比下降 2.1%，這意味着 " 提前還貸潮 " 又開始冒頭。
當然，對股市而言，降存量的消息一旦成真，無論是對激活消費，還是刺激投資都有幫助，自然也是利好。
薛清和将這一系列心态總結為 " 動物精神 " ——市場傳言往往能夠讓價格起波瀾。
但久在休眠中的投資者，更顧慮的，是賬戶已經經不起一點波瀾。為此，我們邀請一些專業大頭，寫了一些注意事項給大家，一起來看看吧。
大頭有話說
朱振鑫
漸近投資研究院院長
首席經濟學家
我沒什麼意外感。
現在市場整體處于底部區網域，因此超跌之後的反彈修復随時可能出現，這和之前的幾次類似，上漲的核心邏輯依然是估值處于歷史低位，中期來看上行空間大于下行風險。
與此同時，由于當下仍屬于反彈而是不是徹底的反轉，市場仍處于磨底震蕩階段而不是真正的牛市，所以上漲又缺乏持續性。
最終的持續性取決于經濟基本面和估值面，當前兩者雖然都處于中期的底部區網域，但目前經濟復蘇依然偏弱，通縮還沒有完全反轉，企業業績也沒有明顯走強的信号，所以市場只能靠估值反彈，而真正的持續性牛市必須有堅實的基本面支撐，目前還沒看到這種信号。
我的建議就是不要亂聽别人建議。投資策略千人千面，适合别人的不一定适合你。舉個例子，假設一個左側抄底的策略，先虧 20%，然後賺了 1 倍，對高風險偏好的人來說是好策略，因為他能堅持持有，對低風險偏好的人就是個壞策略，因為他虧 20% 就受不了了，那麼後面的 1 倍也就賺不到了。
薛清和
智本社社長
首席中心宏觀戰略研究所副所長
這輪人民币升值，主要是受美聯儲 9 月降息預期的影響。 在預期作用下，中美兩國 10 年期國債利差縮小，促進資本回流。 外匯市場已提前定價，美元持續走弱，非美元貨币上漲，人民币也上漲。
從去年到今年上半年，由于中美兩國利差大，大量外匯沒有結匯，利差縮小将驅動這部分資金回流。
所以，外部流動性寬松預期和資本回流，構成本次促進股票上漲的因素之一。
未來 A 股走勢還是跟美聯儲降息和美國大選的不确定性有關。
9 月份到年底，随着美聯儲降息，外部流動性寬松，出口持續回暖，外部資金回流，市場對房地產利空适應，港股将迎來一輪漲勢，尤其是恒生科技指數。
上證指數可能止跌企穩，小幅回升，漲勢有限，這是因為 2016 年到現在，上證指數在 2500 點到 3500 點之間波動，沒有大周期只有小周期。而且，年度均線持續下降，上升周期壓力增大。
馬紅漫
知名财經評論家
《财經馬紅漫》創始人
大家可能也留意到了，自 6 月以來，每個月的月底都會有一波上漲，可能是基金公司在做業績數據，再加上市場有時候會有些 " 奇妙 " 的慣性，顯然這次慣性保持到了 8 月。
整體來看，我認為本次行情主要是一種脈衝式的超跌反彈。宏觀上，8 月 31 日會公布 PMI，我預判絕對數值還在收縮空間，沒有明顯的實質性的變化，大家還是要謹慎。
至于消息面上的其他刺激，尤其是 " 傳聞存量房貸利率下調 " 這個，我覺得其中有一點要注意，即這個消息如果成真，那對銀行板塊和房地產板塊都是利空。
◎首先，這個政策的利好體現在之前有高存量房貸的人，未來利率下調後，他們每個月的可支配的資金會增加，但是增加的資金會不會通過擴大消費帶動經濟增長，仍不确定。
◎第二，利空對銀行是肯定的，因為存量房貸利率的下調，意味着銀行優質資產的收益下降。
◎第三，對房地產企業而言，真正的利好是新房的成交，存量利率下調對新房交易的帶動并不直接，因此這一次上漲的邏輯可能在後續被證偽。
薛洪言
星圖金融研究院副院長
鑑于前期 A 股持續震蕩磨底，且成交量屢創新低，8 月 30 日市場放量大漲，釋放了較為積極的信号，有較大概率成為新一輪上漲行情起點。
結合基本面因素來看，市場已具備新一輪上漲的條件。
◎首先，中報雷區和利空即将出盡，短期内，業績不再成為行情的抑制因素。相應的，市場開始交易政策預期。
◎其次，9 月份政策出台的概率較大。随着人民币升值和發達經濟體增速放緩，我國出口放緩的概率加大，外需放緩将強化穩内需的緊迫性。
貨币政策上，美聯儲 9 月大概率降息，為我國進一步降息打開空間；财政政策上，财政支出需要趕進度，政策力度逐步加大是大概率事件。
◎第三，随着全球進入降息周期，人民币匯率貶值壓力解除，人民币資產有望迎來資金回流。
此外，美聯儲降息可能會引發日元套息交易逆轉，美日股市或面臨調整壓力。跷跷板效應下，作為全球資產估值窪地，人民币資產也有望迎來新一輪配置資金加倉。
總之，利好因素在積累，接下來一段時間，A 股持續走強的概率較大。這個時候，持股待漲是最優策略。
賈澤亮
逸士家族辦公室 CEO
▶▷第一，中國七月份的宏觀數據與乏力，而在政策上也沒有顯著超預期的地方，因此我對于未來幾個月中國股市的表現持中性觀點。
▶▷第二，相對于小盤股更看好中盤股，随着消費和房地產支持政策的出台中盤股将處于有利的位置，而由于監管風險的上升，不看好小盤股。
▶▷第三，美國股市受地緣政治影響波動加劇，但是得益于美聯儲降息，人工智能題材盈利增長，美國股市仍預計有進一步上漲的空間。日本是亞洲市場中我比較看好的股票市場。對于中國股市的投資者，我建議盡可能分散風險到不同的地區，另外黃金也是不錯的選擇。
本篇作者|和風月半|責任編輯|徐濤
主編 |何夢飛|圖源|VCG
