今天小編分享的科技經驗：用戶流失，業績轉虧，100歲的迪士尼遭遇“老年危機”，歡迎閱讀。
作者 | 王萌
從本命動畫 IP 的票房困境，再到演員和編劇協會罷工拖垮内容進度、流媒體業務增長乏力，即将迎來 100 周歲生日的迪士尼，似乎正面臨着 " 老年危機 "。
今日早間，迪士尼（NYSE:DIS）公布了 2023 财年第三财季即 2023 年第二季度的财報，不少數據指标均低于市場預期。财報顯示：
本财季，迪士尼獲得營收 223.3 億美元，同比增長 4%，略低于市場預期的 225.1 億美元；
實現整體經營利潤 35.59 億美元，同比去年持平，整體經營利潤率 15.94%；但淨利潤驟降，從去年同期的 15.02 億美元轉為虧損 1.53 億美元，淨利潤率為 -0.69%；
稀釋的每股收益為 1.03 美元，低于上一季度的 1.09 美元，略高于市場預期的 0.99 美元；
截至報告期末，Disney+ 訂閱用戶數流失 1170 萬至 1.461 億，低于市場預期的 1.548 億。Disney+、ESPN、Hulu 加起來總訂閱用戶數為 2.196 億，而 " 老對手 " 奈飛二季度訂閱數淨增 589 萬至 2.384 億。
财報公布後，迪士尼盤後股價下跌超 2%，過去一年迪士尼股價累計下滑 18.5%。
不及預期的财報指标、不斷承壓的股價、潛在的風險問題，都在對迪士尼作出警示，這位娛樂媒體巨頭，急需一個困境反轉的契機。
基本面詳解：
主題公園收入大增
但有線電視、内容銷售巨虧
迪士尼的業務可以拆解為四部分：線性網絡、直面消費者（流媒體）、内容銷售 / 許可及其他、主題樂園體驗和產品。具體來看各分部的财務詳情：
本季度，線性網絡實現營收 66.9 億美元，同比下降 7%，運營收入為 18.89 億美元，同比上一财年下降了 23%。财報中提到，該分部收入下降主要是電視台收視率下滑導致的廣告收入的減少，以及較小程度上不利的外匯影響。而在此之前，CEO 羅伯特 · 艾格曾表示考慮出售這部分業務，在他看來，傳統電視并非迪士尼的核心資產，因為有線電視将不可避免地接近 " 滅絕 "。
考慮出售有線電視業務，迪士尼加速邁入流媒體轉型期，回看近兩年迪士尼流媒體的表現，其營收占比不斷增長。本季度，直面消費者業務實現營收 55.25 億美元，同比增長 9%，運營損失得到改善，從去年同期的虧損 10.61 億美元縮減到虧損 5.12 億美元，同比上漲 52%。
财報顯示，流媒體業務營收增加主要是 Disney+（去掉 Disney+Hotstar 部分）、Hulu 的訂閱用戶數增長以及訂閱價格的上漲所帶動，而虧損收窄得益于 Disney+ 與 ESPN 在内容運營成本上的大力縮減。流媒體盈利是迪士尼的 " 老大難 " 問題，今年年初艾格回歸後采取一系列措施 " 降本 "，本次财報電話會議上，迪士尼臨時 CFO 凱文 · 蘭斯伯裡給出了流媒體盈利的小目标—— " 預計虧損問題在 2024 财年年中得到改善 "。
内容銷售 / 許可和其他收入在第三财季錄得營收 20.82 億美元，同比下滑 1%，但運營損失從去年同期的 2700 萬元飙漲到 2.43 億美元。
無論是漫威、皮克斯還是真人翻拍，迪士尼在院線電影方面交出的答卷很難讓人滿意。财報期間，迪士尼發行了《小美人魚》《瘋狂元素城》《奪寶奇兵 5》《銀河護衛隊 3》四部院線電影，沒有一部票房過 10 億美元，與往年高峰時相差甚遠。
真人翻拍的《小美人魚》僅在北美表現尚可，海外表現并不佳，其中在中國内地市場的表現尤為慘淡，上映至今僅有 2650 萬票房；《奪寶奇兵 5》作為曾經的 " 金字招牌 " 全球票房僅有 3.69 億美元，而它的制作成本高達 3 億美元，回本堪稱艱難；《銀河護衛隊 3》是唯一符合市場預期的電影，上映首周全球票房高達 2.82 億美元，至今票房累計 8.45 億美元，豆瓣開分 8.6、IMDb8.4 分，是漫威系列的口碑最高分。
《小美人魚》《奪寶奇兵 5》《銀河護衛隊 3》 圖源豆瓣
主題公園業務一直是迪士尼的 " 現金牛 "，本季度繼續維持增長态勢。
财報顯示，迪士尼樂園、體驗和產品收入為 83.26 億美元，同比增長 13%，部門運營收入為 24 億美元，同比增長 11%。
迪士尼在财報中提到，該部分的業績增長主要是靠上海迪士尼度假區與香港迪士尼度假區的收入帶動。
以上迪為例，去年同期整個季度處于閉園狀态，而今年全年開放，遊客量大幅上漲，同時門票的繼續 " 提價 " 也帶動了整體收入。6 月 23 日，上海迪士尼迎來第四次漲價，四級門票價格上漲了 30 到 60 元不等，" 漲漲不休 " 的門票價也引發了部分遊客的不滿，亞特蘭大 Pixie Travel 高級規劃師兼營銷總監 Oprea 直言，" 人們可能對目前經濟形勢下的價格上漲感到有點厭倦。"
上海迪士尼度假區
海外的迪士尼樂園支撐起了增長，但美國本土的迪士尼樂園并不好過。目前位于美國佛羅裡達州的華特迪士尼世界度假區遊客數量減少、營業成本也在不斷增加，而且受整體 " 降本 " 影響，華特迪士尼世界度假區将在九月關閉星戰主題酒店，值得注意的是，這家酒店耗時六年打造，去年三月開業，僅營業了一年多時間。
擺在眼前的難題：
動畫 IP 優勢丢失
流媒體瘋狂内卷
迪士尼作為好萊塢最大的 "IP 富人 "，圍繞 IP 不斷擴張業務領土，從院線電影到主題公園，逐漸拉高自身的護城河優勢。
而在好萊塢傳統制片廠大力擁抱流媒體時，迪士尼又借力豐富的 IP 資源為旗下流媒體平台 Disney+ 輸血，《花木蘭》《黑寡婦》以及皮克斯的大量動畫直接上線 Disney+，迪士尼流媒體也從激烈競争中迅速渡過冷啟動期。
動畫 IP 是迪士尼的 " 本命 "，但如今一個不可忽視的問題是：迪士尼動畫的影響力大不如前。
如今好萊塢各大制片廠都在着力打造自己的王牌動畫 IP。
今年暑期檔，環球出品的《超級馬力歐兄弟》大電影改編自任天堂遊戲，上映首周橫掃北美，刷新了各項遊改影的歷史紀錄；華納出品的《芭比》從玩具走向熒幕，至今已在全球攬獲超 10 億美元票房，還順勢掀起了一場 " 粉色風暴 "。
反過來看迪士尼，近兩年重心全部放在了老 IP 的真人電影翻拍上，從《花木蘭》到《小美人魚》《獅子王》，如今真人版的《白雪公主》《魔法奇緣》也在籌備中。真人電影翻拍的确能讓動畫 IP 的價值發揮到最大化，去打造一個又一個 "IP 宇宙 "，但《小美人魚》在海内外的兩級口碑也值得迪士尼警醒：二次元到三次元的壁壘仍存，真人版的劇情、選角也會引發原著粉的不滿。
一邊是虎視眈眈的同行，一邊又是青黃不接的 IP 儲備，導致迪士尼今年上映的動畫電影表現平平，再加上如今内部大刀闊斧 " 改革 "，皮克斯工作室、漫威工作先後被裁員、砍制作成本，内外憂患雙重夾擊，好萊塢媒體對此評價道：迪士尼 / 皮克斯并沒有死，但它正在令人不安地遠離巅峰。
《芭比》《超級馬力歐兄弟大電影》 圖源豆瓣
好萊塢同行們的競争不只是動畫 IP 儲備，還在瘋狂内卷流媒體。
過去三年院線的停擺期，造就了發力流媒體的好機會，好萊塢制片廠迪士尼、華納、環球、派拉蒙，科技公司蘋果，廣告公司亞馬遜，紛紛推出各自的流媒體平台。
最開始，迪士尼憑借 IP 輸血使得 Disney+ 獲得先發優勢，從 2019 年上線用戶量不斷增長，用戶增長數連續幾個季度超越奈飛。但 2023 财年第一财季，Disney+ 用戶數就開始流失，到本季度，Disney+ 訂閱用戶數流失 1170 萬，而奈飛同期淨增 589 萬用戶數。
令迪士尼頭痛的不只是流失不止的用戶數，還有居高不下的流媒體投入成本。2023 年以來，迪士尼流媒體業務的經營虧損額累計達 22.24 億美元，高企不下的投入成本也拖垮了迪士尼的盈利能力。
為此，迪士尼也在緊急采取一系列措施，提升用戶貨币化能力。
一方面，去年 12 月份迪士尼推出支持廣告的訂閱套餐，至今在财報中并未透露太多進展，不過結合奈飛的表現來看，廣告帶領奈飛走出泥潭，那對迪士尼流媒體的輔助作用應該也不會太差。
另一方面，向來堅持低價的迪士尼效仿奈飛提價，并打擊密碼共享。本季度财報電話會議上，迪士尼高管透露 2023 年 10 月份，無廣告版本 Disney+ 服務的月費将從 10.99 美元漲至 13.99 美元，無廣告版 Hulu 的月費将從 14.99 美元漲至 17.99 美元，帶有廣告版本的服務月費價格不變。這樣做的目的也顯而易見：無廣告版本提價後能提升用戶的 ARPU 值，而不提價的廣告版本則會吸引一批不想花太多錢的新用戶。
不管怎麼說，好萊塢影視業越來越内卷已是不争的事實，在有限的增長空間裡，大家卷技術、卷資金、卷人才，不斷拉高了内容制作成本。在過去的一百年，迪士尼憑借 IP 優勢建立了娛樂霸主地位，下一個百年即将到來，所有人都使出渾身解數争奪市場的當下，迪士尼顯然不能僅躺在過去的 " 成就 " 上，還是要找尋更多新招來鞏固 " 老大哥 " 的位置。
