今天小編分享的财經經驗：市場的“黑天鵝”：美國不降息了，日本又加息了，歡迎閱讀。
美聯儲今年的降息節奏和日本央行結束負利率後的行動一直是市場關注的焦點。盡管目前市場共識仍認為美聯儲仍将維持今年降息三次預期，同時日本央行也不會急于加息，但有分析人士認為美聯儲今年可能不會加息，而且日本央行可能提前加息，從而演變成黑天鵝事件，造成市場動蕩。未來市場共識如何演變，通脹數據至關重要。
美國今年不降息？日本加速加息？
周三美聯儲公布 3 月利率決議後，美國前财政部長薩默斯就批評了美聯儲急于向市場暗示未來幾個月可能降息的行為。他表示，美聯儲對中性政策利率的估計過低，意味着政策制定者可能會錯誤地認為當前的利率政策比實際情況更加緊縮，而 " 如果政策制定者誤判了中性利率，他們就不知道自己的政策是是在促進經濟增長還是在抑制經濟增長。"
薩默斯認為，真實中性利率可能至少為 4%，當前的貨币政策可能不如預期那樣具有限制性，因為經濟仍然表現強勁，而且失業率仍然低于美聯儲認為的充分就業水平，所以美聯儲可能需要更謹慎的貨币政策的立場，以避免經濟過熱和通脹失控。
與薩默斯相似，美國資管巨頭 Vanguard 預計美聯儲在 2024 年内不會降息。該機構高級經濟學家 Shaan Raithatha 周四表示，美聯儲将在今年剩餘時間内保持利率不變。同時，Sycamore Tree Capital Partners 聯合創始人兼 CEO Mark Okada 上周表示，美聯儲在 2024 年不降息的可能性很大。
同時，日本央行最新利率決議宣布上調基準利率，标志貨币政策走向正常化。然而，日本 2 月通脹加速上行同比上漲 2.8%，連續 23 個月超過 2% 的央行政策目标，分析師認為，日本實際利率下降至 -2.09%，貨币環境更為寬松。
法國巴黎銀行經濟學家 Ryutaro Kono 認為，如果工資上漲進一步推動物價上漲，日本可能會加快加息步伐。" 在這種情況下，到 2025 年底，利率将超過 1%。此外，根據匯率以及 4 月份之後人事成本如何傳導至物價，存在将第二次加息提前到 7 月的可能性。
同時，日本央行行長植田和男此前表示，物價上漲過快可能會導致進一步加息。
市場主流：美聯儲仍偏鴿 日本短期難加息
不過，上述想法并非市場主流。目前市場主流共識仍然認為，美聯儲本周議息會議的措辭偏向鴿派，而且日本短期内加息概率不大。
市場反應最為真實。在議息會議前，市場認為經濟再加速和二次通脹風險增加，因此不斷壓縮今年的降息預期，10 年美債利率會前也再度升至 4.3% 在記者會前公布的美聯儲點陣圖顯示，官員們仍預計今年降息三次，點陣圖明後年的利率預測都有所上調。這令美債一度下挫，美元上漲，美股有所上漲。
鮑威爾在新聞發布會上表示，在今年某個時間點開始降息是适宜的，縮減 QT 馬上會發生，更長周期的目标是，重返主要持有美國國債的狀态，不希望儲備金短缺的問題重演。鮑威爾說，大多數官員仍然認為有可能實現對通脹的信心，并且會降息，但他同時承認，1-2 月的美國經濟數據未提振美聯儲對美國通脹進展的信心。
鮑威爾講話後，市場解讀為鴿派。分析認為，市場焦點所在的點陣圖依然維持年内三次降息的預期，并沒有如擔心的減少。這說明，在美聯儲眼中，年初的通脹超預期只是小波折，并不足以改變降息路徑，給市場吃了 " 定心丸 "。其他會議聲明措辭，經濟數據等也有小幅變化，但整體不大。正因如此，美股與黃金大漲，美債利率維持在 4.3% 附近，美元走弱。
而雖然日本結束負利率政策，但分析認為，日本央行不會像美聯儲那樣激進加息。畢竟，植田和男在強調打壓通脹的同時，也強調保持寬松的貨币政策以支持經濟增長非常重要。而且，市場對日本央行最終加息到什麼水平還沒有達成共識。
野村國際駐倫敦外匯策略師 Yusuke Miyairi 指出，" 我們沒有從行長那裡收到任何關于未來加息的明确信号，所以這麼說來，它可以被視為‘鴿派加息’。" 分析師也預測，日本央行今年年底的政策目标利率為 0.1%，也就是不再繼續加息。
而且，" 日元先生 " 榊原英資此前也認為，日本央行已經完成加息，可能會在 2024 年剩餘的時間内按兵不動，以觀察通脹如何演變。
通脹數據将成焦點 決定市場共識走向
然而，市場共識的基礎是經濟形勢，經濟數據也有可能随時讓美日兩國停止寬松的預期，讓當前的市場共識轉向。
美國今年頭兩個月的通脹仍然居高不下，當下的問題是，1 月和 2 月的數據究竟是偶然事件，還是長期趨勢。
鮑威爾在周三新聞發布會的開場白頭一分鍾就表示，美聯儲全力致力于将通脹率恢復到 2% 的目标。有媒體表示，美聯儲這一表态相當于賭上了聲譽，因為此前美聯儲受到抨擊，市場認為美聯儲出手打擊通脹的時間太晚。
有分析師表示，鮑威爾周三的表态給市場注入了 " 注入了一劑強心針 "。但如果鮑威爾對通脹的預期是錯誤的，市場将會 " 反叛 "。
因此，在未來幾個月裡，所有的目光都将聚焦于通脹數據上，以評估是否有證據表明鮑威爾的通脹通脹預期是否正确，否則可能成為更大的問題。
日元匯率方面，目前日元兌美元觸及四個月來最低點 151 左右，兌歐元暴跌降至 2008 年以來的最低水平。榊原英資指出，如果美元 / 日元升至 155-160，日本政府可能會進行幹預。他表示，幹預有時是必要且有效的，并且取決于事件的原因，例如市場是否過度調整。
榊原英資預計，美元 / 日元将在今年年底或 2025 年初降至 130，并表示通縮時代已經結束，通貨膨脹時期即将到來。
