今天小編分享的财經經驗：“全球資產定價之錨”發出尖叫！美債空頭正在吹響集結号？，歡迎閱讀。
财聯社 10 月 9 日訊（編輯 潇湘）随着素有 " 全球資產定價之錨 " 的 10 年期美債收益率，本周重新來到了 4% 關口上方，越來越多的交易員目前正開始擔憂美國國債市場将會進一步回吐年内早些時候的漲幅，因為他們預計美聯儲在年底前或将會以更為緩慢的步伐降息。
行情數據顯示，各期限美債收益率在連續多日走高後，隔夜雖然有所小幅回落，但基準 10 年期美債收益率仍穩穩位于 4% 關口上方，盤中更是一度曾觸及 4.057% 的 10 周新高。
當天美國财政部标售的 580 億美元 3 年期國債，需求也頗為慘淡。本次拍賣的得标收益率為 3.878%，創下了 7 月以來的新高，較預發行利率也高出了 0.7 個基點，這是自今年 6 月以來該期限國債标售首次出現尾部利差。
同時，本次拍賣的投标倍數僅為 2.45 倍，為 6 月以來的最低水平。具有購買所有未能拍出國債以防止拍賣流產義務的一級交易商，獲配比例達到了 19.2%，創下 6 月以來的最高，反映出真實需求不振。
" 最近公布的經濟數據，尤其是上周五的就業報告，并沒有證明今夏美債漲勢的合理性，"WisdomTree 駐紐約的固定收益策略主管 Kevin Flanagan 指出。
毫無疑問，近來市場對美聯儲降息預期的迅速降溫，已經給美國國債市場連續五個月漲勢下的購買狂潮澆了一盆冷水。利率掉期市場的最新定價顯示，美聯儲 11 月 7 日的政策會議将只會降息約 21 個基點，今年剩餘兩次會議将總共降息約 50 個基點。而在上周五非農就業數據公布之前，對年底前進一步降息的幅度預期曾一度高達約 66 個基點。
Plurimi Wealth 首席投資官 Patrick Armstrong 表示，" 市場之前對美聯儲降息的定價确實有些超前。我認為，明年通脹可能會再次成為一個問題。"
在美聯儲官員方面，聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆周二也告誡稱，進一步降息應循序漸進，而亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克則表示，美聯儲應繼續關注通脹率。美聯儲理事庫格勒則提醒稱，如果通脹大幅下行的進展停滞，可能需要放慢降息步伐。
從倉位數據來看，自上周五公布的 9 月份非農就業報告表現強勁以來，利率市場交易員已紛紛放棄了與有擔保隔夜融資利率 ( SOFR ) 挂鉤的多個期貨合約的多頭頭寸。這表明，對今年和 2025 年初一系列大幅降息的看漲押注有所解除。
數據顯示，自就業報告公布以來，SOFR 期貨的未平倉合約 ( 即期貨市場交易員的持倉數量 ) 急劇下降。根據芝商所周二公布的數據，在 2024 年 12 月的合約中，兩天的持倉量已減少了約 22.3 萬份合約，其規模相當于每變化一個基點的風險權重約為 560 萬美元。在此期間，該合約遭遇大幅抛售，表明随着交易商對美聯儲今年的政策路徑進行重新定價，看漲押注被抹平。
花旗集團策略師 David Bieber 在周二的一份報告中寫道，在本周公布美國 CPI 數據之前，市場對新的空頭風險存有偏好。
新的空頭頭寸是在周四關鍵的美國 9 月 CPI 數據公布前形成的，該數據可能會進一步推翻交易員對美聯儲貨币寬松政策的押注。根據業内媒體的調查，盡管目前市場普遍預期美國 9 月總體 CPI 可能進一步回落，但核心 CPI 或将依然堅挺，如果最終數據超出預期，有可能引發市場倉位進一步向空頭轉移。
現貨市場上的多頭頭寸也在消失。摩根大通最新的國債客戶調查顯示，上周交易員出現了自 2023 年 4 月以來的首次淨空頭，總的空頭持倉創下了 2023 年 2 月以來之最。
