今天小編分享的汽車經驗：蘇州一新能源汽車零部件公司上市失敗，年營收超40億元，歡迎閱讀。
作者 | 周欽冰
編輯 | 彭孝秋
近日，深交所終止了蘇州利來工業智造股份有限公司（簡稱 " 利來智造 "）的 IPO 申請，這意味着利來智造上市闖關失敗。
利來智造成立于 2004 年 5 月 24 日，2021-2023 年，公司營收分别為 30.70 億元、37.81 億元及 44.86 億元，年均復合增長率達 20.88%；扣非後淨利分别為 0.71 億元、1.12 億元、1.46 億元，年均復合增長率達 39.88%。公司主要產品的產量超 30 萬噸，擁有 30 餘條剪切生產線和 40 餘條衝壓生產線，擁有 1500 餘名員工。
其主要從事汽車和家電零部件產品的研發、生產和銷售。主要產品包含汽車及家電用鋁材、鋼材剪切件，以及車身部件、底盤件、座椅骨架及電視機背板等衝壓件，是行業内同時擁有材料剪切、模具制造、衝壓、焊接、裝配、表面處理等一體化工藝的企業之一。
近年來，汽車零部件產品銷售收入占主營業務收入比重逐年增加，自 2021 年的 51% 增加至 2023 年 77%；而家電產品銷售收入則自 40% 下降至 20%。
具體而言，汽車車身用鋁制剪切件為公司重點產品，占公司總收入的 60%；車身面板剪切件，可用于構成汽車的外部車身覆蓋件，如車門、引擎蓋、備份箱蓋等的外板；車頂剪切件可為汽車車頂提供結構支撐和覆蓋；車架部件剪切件，作為汽車車架的組成部分，用于連接和支撐車身各部分；防撞梁剪切件，在汽車發生碰撞時起到吸收和分散衝擊力的作用，增強車輛的安全性能。在豪華車型生產中，奧迪 A8 等大量使用鋁合金車身面板剪切件，可使車身輕量化，提升燃油經濟性和操控性能。在新能源汽車領網域，特斯拉 Model S 采用鋁合金車架部件剪切件，有助于減輕整車重量，增加續航裡程。在汽車被動安全設計方面，汽車的防撞梁使用鋁合金剪切件，如 沃爾沃 的部分車型，在碰撞時能有效吸收能量，保護車内人員安全。
圖源招股書
公司在 2023 年汽車車身用鋁制剪切件銷量約 6.31 萬噸，國内市場占有率達 15.05%，市場排名未知。但整體而言，公司在所處的剪切件和和衝壓件領網域，尤其是鋁材剪切件方面，取得了一定的市場份額。
近年來，為迎合下遊主機廠商輕量化需求，公司大力發展汽車鋁材零部件業務，報告期内實現相關鋁材零部件業務收入分别為 11.15 億元、17.54 億元和 20.72 億元，并借此開拓了 T 公司、蔚來等新能源汽車客戶。
2023 年公司剪切件銷售占蔚來汽車同類剪切件采購份額的 20%-40%，同類剪切件供應商家數為 3 家。2024 年上半年蔚來汽車為公司第二大客戶，銷售金額約為 1.15 億元，占比達 5.71%。目前，公司已成為 T 公司、蔚來、捷豹路虎、三星電子、博西華、京東方、小米等國内外第一梯隊汽車、家電品牌的一級供應商，以及麥格納、海斯坦普、安道拓、佛吉亞等全球前 50 大知名零部件廠商的直接供應商，與客戶建立了穩定的合作關系。
利來智造此次 IPO 上市失敗，原因主要有三點：
業績增長可持續性存疑
盡管 2021 至 2023 年公司業績增長明顯，但 2024 年上半年淨利潤僅 0.48 億元，占 2023 年全年淨利潤 1.51 億元的三成，有大幅下降趨勢。難以滿足主機板上市标準中 " 最近一年淨利潤不低于 1 億元 " 的要求。在深交所審核期間，公司 2024 年全年業績已出，或許業績未達預期使得公司和保薦機構選擇撤回申報。
研發投入不足
利來智造雖然聲稱是工業智造企業，但三年半研發費用合計僅 1.25 億元，占累計營業收入 133.58 億元的 0.94%，如此低的研發投入占比，與 " 工業智造 " 所需要的技術創新要求不匹配。此外，報告期公司主要成本中直接材料占比穩定在 90% 左右，直接人工和制造費用占比 10%，表明公司產品主要是對直接材料進行初步加工。報告期公司主營業務毛利率只有 10% 左右，整體來看，公司研發與創新仍較為缺乏。
行業風險隐患
今年來，新能源汽車競争加劇，新能源汽車補貼退坡、原材料價格波動等因素，都可能影響公司汽車零部件業務的盈利能力和市場份額。2024 年新能源汽車降價幅度尤為顯著，平均降價達到 1.8 萬元，降幅高達 9.2%。整車企業為降低成本，會不斷向零部件供應商施壓，要求降低零部件價格，零部件企業的利潤空間将被壓縮。雖然公司客戶資源優質，但業務結構單一的風險依然存在。
