今天小編分享的财經經驗：IPO“庫存不足”，歡迎閱讀。
作 者丨楊坪
編 輯丨朱益民
圖 源丨圖蟲
曾經飽受诟病的 IPO" 堰塞湖 "，如今已演變成 " 庫存不足 "。
上周，影石創新、中策橡膠等三家企業注冊生效。據 21 世紀經濟報道記者統計，截至 3 月 2 日晚間，A 股 IPO 排隊企業只剩下 203 家。其中，北交所占了近一半（94 家），滬深交易所加起來排隊企業為 110 家，滬市主機板、深市主機板、科創板、創業板分别為 25 家、36 家、20 家、29 家。
如果剔除已經通過發審會（含已過會、提交注冊）的公司，滬深交易實際在審核的 IPO 項目只剩 72 家，創業板、科創板在審企業數量分别僅 11 家、14 家。
加速 " 去庫存 "
滬深兩市 IPO 在審企業銳減，一方面是因為新增申報企業減少，另一方面則在于從嚴把關下兩所加速 " 去庫存 "。
從 2023 年下半年 IPO" 調節奏 " 以來，終止企業數量創出歷史新高，僅 2024 年一年就有 430 家企業中止審核（含撤回、終止注冊、上會否決等）。
今年以來，IPO 終止數減少，但仍有 41 單。同時，随着市場行情回暖、行業預期穩定，IPO 審核和注冊程式均明顯提速，2 月的部分項目更可以稱之為 " 閃速 " 推進。
2 月 28 日，拟在滬主機板 IPO 的中策橡膠注冊生效。該公司 2 月 13 日（周四）過會，2 月 17 日（周一）提交注冊，中間只隔了一個工作日；2 月 28 日（周五）注冊生效，與提交注冊相隔僅 8 個工作日。
這并非個例，科創板的漢邦科技 2 月 21 日（周五）過會，2 月 24 日（周一）提交注冊；滬主機板的威高血淨 2 月 26 日過會，2 月 28 日提交注冊；過會與提交注冊都是 2 個工作日。
值得一提的是，不少長期困在注冊環節的 " 釘子戶 "，上市之路也迎來明确進展，加速了 IPO" 去庫存 " 的進程。
較典型的影石創新，在排隊近四年半後的 2025 年 2 月 27 日注冊生效，這家公司 2020 年 10 月獲受理，2021 年 9 月 16 日過會，2022 年 1 月 28 日提交注冊，從過會至此次獲得許可證，中間相隔 1261 天，歷經約 3 年半的時間。
據記者統計，今年獲得證監會許可證（注冊生效）的企業合計 17 家，其中 12 家過會距今一年以上，占比為 70%。
除了影石創新外，首航新能、眾捷汽車、太力科技等 11 家企業均是 2023 年過會的企業，另有一家申報在創業板上市的泰禾股份，則于 2022 年 8 月 31 日過會，2023 年 10 月 27 日提交注冊，2025 年 1 月 9 日注冊生效，卡在注冊環節兩年多。
從當前在審（即過會前階段，含已受理、已回復、待上會、中止）企業來看，滬深兩市也多是 2024 年前申報的 " 老面孔 "，新申報企業非常少。
72 家企業中，僅 11 家為 2024 年申報的企業，剩餘 61 家企業申報時間在 2020 年至 2023 年，占比超過八成，其中 2 家為 2020 年申報的企業，分别為蘇州華之傑電訊股份有限公司和新疆缽施然智能農機股份有限公司，均為從核準制平移至滬市主機板的企業，目前一直停留在回復了首輪問詢函的階段。
注冊制下 " 等待 " 時間最久的則是武漢禾元生物科技股份有限公司和上海恒潤達生生物科技股份有限公司，兩家企業受理時間均在 2022 年，都申請在科創板上市，目前停留在已回復二輪問詢函的階段。
值得一提的是，禾元生物和恒潤達生兩家企業報告期内都尚未實現盈利，且沒有穩定的主營業務收入，二者選擇的是科創板第五套上市标準，該套标準自 2022 年後再無企業成功上市。
鼓勵申報 IPO
随着滬深交易所 IPO 庫存告急，市場出現了一些放寬 IPO 限制的傳聞。如某創投機構人士表示 " 交易所已重啟未盈利企業 IPO 申報通道 "，并呼籲 " 好企業抓緊申報 "。
不過，截至 21 世紀經濟報道記者發稿，該傳聞尚未獲得權威部門的證實。
前資深投行人士王骥躍對記者指出：" 監管層要通知也是通知券商和各地證監局，沒道理先通知 PE。"
21 世紀經濟報道記者從投行人士處獲悉，今年還沒有收到相關動員會或宣導會的通知，但去年年中，交易所曾組織會議，動員投行積極申報項目。
不過，在相關會議召開後，當年 6 月，滬深交易所分别只受理了一家企業。
彼時，IPO 相關政策已經明朗。2024 年 4 月，新 " 國九條 " 表示，嚴把發行上市準入關。進一步完善發行上市制度，強化發行上市全鏈條責任，加大發行承銷監管力度。随後，滬深交易所也火速修訂了發行上市審核規則，進一步明确相關板塊的定位和申報要求。
在此之前，證監會也修訂《中國證監會随機抽查事項清單》, 将首發企業随機抽取檢查的比例由 5% 大幅提升至 20%, 并相應提高問題導向現場檢查和交易所現場督導的比例 , 調整後 , 現場檢查和督導整體比例将不低于三分之一。
" 就算（監管）再鼓勵（申報），30% 以上現場檢查或督導的比例，如果不是企業特别優質，工作做得足夠充分，券商是不敢去申報的。" 華南一家資深的保代對記者說道。
今年以來，除了北交所新增一家企業外，滬深交易所仍是 " 零受理 "。
上周五（2 月 28 日），上交所副總經理苑多然表示，以服務新質生產力發展為着力點，持續拓寬民營企業股權融資渠道。以深化科創板建設和并購重組市場改革為突破口，加快落實 " 科創板八條 "" 并購六條 "，推動更多優質民營科技型企業在科創板發行上市。
證監會也發文，積極支持符合條件的中醫藥等生物醫藥企業發行上市，同時把好入口關，從源頭上提高上市公司質量。
在行業人士看來，監管層鼓勵優質企業申報，并不代表會放寬 IPO 的要求。
"IPO 市場是否回暖，在于二級市場。對于真正有實力的科技創新類的公司，監管一直是支持的。" 王骥躍說道。
