今天小編分享的财經經驗：3月通脹數據不妙，美聯儲下一步是加息？，歡迎閱讀。
钛媒體注：本文來源于微信公眾号巴倫周刊（ID:barronschina），作者 | 梅根 · 萊昂哈特，編輯 | 彭韌，钛媒體經授權發布。
周三（4 月 10 日）公布的 3 月美國通脹數據幾乎沒有包含任何能讓美聯儲官員相信通脹正在持續朝 2% 目标下降的信息，相反，數據引發了人們對未來通脹軌迹的質疑，并可能會促使決策者重新評估美國貨币政策的前景。
3 月美國 CPI 同比上漲 3.5%，剔除食品和能源價格的核心 CPI 同比上漲 3.8%。今年前兩個月的通脹數據均超出預期，3 月的數據證明，今年以來物價漲幅一直在橫向波動，其中服務業通脹粘性尤其強。
貝萊德 ( BlackRock ) 全球固定收益首席投資官、全球配置投資團隊負責人裡克 · 裡德 ( Rick Rieder ) 評論說，3 月數據是抗通脹努力的一個 " 挫折 "。
最新公布的數據暗示，美聯儲最關注的通脹指标——核心 PCE 物價指數的同比漲幅今年可能無法降至 2.6%。2 月核心 PCE 物價指數同比上漲 2.8%，3 月數據将于 4 月 26 日公布。
6 月降息概率大幅下降，但談論加息為時尚早
美聯儲上一次加息是在 2023 年 7 月，目前聯邦基金利率目标區間為 5.25%-5.50%。在 3 月份召開的政策會議上，美聯儲官員繼續預計 2024 年将降息三次，但預計今年降息三次和降息兩次的聯邦公開市場委員會 ( FOMC ) 委員的人數一樣。
許多美聯儲官員在最近的講話中都表示，在同意降息之前，需要對通脹正朝着 2% 目标下降有更大的信心。
一些經濟學家預測，周三的通脹數據将把美聯儲預期中的降息時間推遲到今年夏季之後，并可能促使美聯儲官員将利率維持在當前水平，直到今年晚些時候，或者更久。
在美國勞工統計局 ( Bureau of Labor Statistics ) 公布 3 月 CPI 後的幾個小時内，CME 美聯儲觀察工具 ( CME FedWatch Tool ) 顯示，6 月降息的概率大幅從周二的 56.1% 降至 16.5%。
當地時間周三下午，美聯儲觀察工具顯示 7 月降息的概率為 35.7%，低于前一天的 50% 以上。
PNC 高級經濟學家格斯 · 福徹 ( Gus Faucher ) 認為，3 月 CPI 數據可能會将首次降息時間至少推遲到 7 月底，不過，美聯儲有可能在今年晚些時候或接近年底時首次降息。
聯博 ( AllianceBernstein ) 發達市場經濟研究主管埃裡克 · 威諾格拉德 ( Eric Winograd ) 認為，鑑于第一季度就業市場再次出現強勁增長的勢頭，再加上物價加速上漲，他預計美聯儲今年只會在 12 月降息一次。
威諾格拉德說：" 數據根本沒在朝着正确的方向走。"
由于過去三個月的通脹數據令人失望，威諾格拉德預計美聯儲官員需要看到至少三個月表現令人滿意的數據後才能恢復信心，這意味着 4 月、5 月和 6 月的通脹數據必須 " 要有建設性 "。
威諾格拉德說：" 通貨膨脹會逐漸下降，但美聯儲的信心肯定受到了削弱。"
目前經濟中的需求依然強勁，勞動力市場也比預期更具韌性，這意味着未來三到四個月美國通脹可能會更熱。
盡管通脹方面的進展陷入停滞，但許多經濟學家和分析師認為，現在就預計美聯儲會考慮進一步加息為時尚早。PNC 的福徹指出，如果美聯儲重新考慮加息，不會僅僅出于讓通脹恢復穩定這一個原因，美聯儲官員也表現出了降息的傾向，部分原因可能是如果利率保持在高位，政府債務的融資成本将變得更高。
鮑威爾在 3 月底的一次采訪中說：" 目前的貨币政策可以應對一系列不同的數據路徑，這正是我們需要的，我們不僅要對基本情境做出反應，還要在抗通脹進展放緩或經濟走弱的情況下做出反應，目前的貨币政策可以應對這些情況。"
過去三個月，核心 CPI 環比上漲 0.4%，威諾格拉德認為，如果這個數字上升，官員們将不得不認真考慮通脹再次加速上升的問題，他說：" 如果通脹再次加速上升，那就是美聯儲必須開始讨論是否有必要進一步收緊政策的時候，我認為過去三個月的數據還不足以說明通脹已經開始再次加速上升。"
服務業通脹粘性強，僅靠利率工具難以下降
服務業通脹持續高企導致整體通脹朝 2% 目标下降的 " 最後一英裡 " 變得越來越困難。3 月服務業通脹環比上漲 0.5%，同比上漲 5.4%，自去年 11 月以來，同比漲幅基本沒有變化。
3 月不包括住房和能源價格的核心服務業通脹環比上漲 0.7%，2 月環比漲幅為 0.5%。推動服務業通脹的最大因素仍然是住房價格，不過，3 月份保險、醫療保健甚至交通價格都有所上漲。
美國銀行 ( Bank of America ) 美國經濟學家斯蒂芬 · 朱諾 ( Stephen Juneau ) 在研報中寫道：" 住房價格仍然居高不下，與此同時，非住房服務業通脹繼續指向再次加速上升的風險。" 朱諾認為，雖然醫療服務和汽車保險等服務業通脹的組成部分不會直接給核心 PCE 物價指數帶來影響，但它們表明服務業整體通脹依然具有粘性，可能會削弱美聯儲對通脹什麼時候才能接近目标水平的信心。
貝萊德的裡德說：" 美聯儲的工作比過去復雜得多。" 他指出，事實證明，服務業中通脹居高不下的許多領網域對利率并不敏感，因此很難通過政策利率這一生硬的工具來為這些領網域的價格降溫。
對投資者來說，通脹回到 2% 的道路變得更加漫長或許并沒有那麼糟糕，即便周三美國股市因為 10 年期美債收益率升至 4.56% 而大幅下挫。裡德說：" 如果你是一名投資者，或者正在為自己的投資組合增加固定收益類投資，那麼你可以在更長一段時間裡享受這樣的收益率，從這個角度來看我認為這是一件好事。"
