今天小編分享的财經經驗：集采籠罩下的骨科市場：國產替代突進與消失的利潤，歡迎閱讀。
文 | 氨基觀察
随着國家集采政策的不斷深入，骨科耗材市場正經歷一場巨變。
在這場變革中，一些國内骨科耗材企業抓住機遇，通過加速國產替代的動作，實現了市場份額的顯著增長。
然而，這樣的市場變革并非沒有代價。由于集采導致的出廠價下調，以及渠道商差價彌補的壓力，企業的利潤空間受到了壓縮。
2023 年的财報數據顯示，國内骨科巨頭的普遍出現了增收不增利的情況。這表明即使巨頭在适應市場新環境的同時，也面臨着嚴峻的盈利考驗。
外資巨頭的撤退計劃與國内企業的利潤壓縮，共同描繪了行業轉型的復雜面貌。面對這一挑戰，骨科耗材企業亟需探索新的成長路徑。
01 國產替代加速
随着集采進入 " 常态化 "、" 制度化 " 的發展階段，整個骨科耗材市場呈現出一個明确的發展趨勢：國產替代加速。
從細分市場的國產化率來看，創傷基本實現了國產產品的替代，且在聯盟續标集采中，外資基本已經撤離。
根據《中國醫療器械藍皮書（2022）》，國產耗材在創傷領網域的市場占有率已經達到 75%，在脊柱、關節和運動醫學領網域，國產品牌占比仍有待提升。
當集采 " 常态化 "，在那些國產品牌占有率有待提升的領網域，國際巨頭紛紛選擇退出。例如，2022 年的脊柱耗材集采，捷邁邦美、史賽克等巨頭沒能入圍，最終做出了撤退的動作。
去年，史賽克透露，由于脊柱集采競标失敗，其正在退出中國的脊柱業務；ZimVie（原捷邁邦美業務）同樣表示，受脊柱國采影響，計劃将旗下脊柱業務完全撤出中國市場。這也意味着，這些領網域的國產替代，将得以加速。
這自然是國内骨科巨頭樂于見到的局面。
大博醫療便在 2023 年财報中提到，在國家產業政策及行業内生需求驅動下，我國骨科醫療器械行業市場份額将持續提升，國產替代趨勢加速，具有廣闊的市場前景與成長空間。
威高骨科也特意在财報中強調，" 進口替代加速進行，行業集中度穩步提高 "。
的确，外資撤離導致的市場缺口不會存在太久，國内企業會迅速補上。2023 年，微創醫療國内的骨科業務大幅增長，某種程度上就受益于此。
根據微創醫療财報，其國内骨科業務中，關節植入量實現 96% 的增幅，出貨量同比大幅提升 203%，市場份額實現翻倍。
不過，從國内骨科巨頭的業績來看，國產替代加速，否則換來超額利潤，仍是有待商榷的。
02 消失的利潤
2023 年，國内骨科巨頭的業績整體表現，并不算出色。營收方面，收入呈現增長的企業不在少數，僅有威高骨科出現收入下滑。
但在利潤端，卻沒有一家企業增長。例如，大博醫療 2023 年營收增幅為 6.9%，但扣非淨盡利潤不到 2000 萬元，同比降幅接近 90%。
威高骨科表現同樣拉胯。2023 年，公司營收降幅為 37%，扣非淨利潤降幅達到 79%。當然，上述巨頭們增收不增利的表現，部分企業可能說是暫時的。
畢竟，去年是脊柱耗材國采落地第一年。新入局的企業，一方面需要面對出廠價下調的情況，另一方面又需要對渠道商進行差價彌補。也正因此，營收利潤會受到影響，威高骨科的業績下滑邏輯便是如此。
不過，就春立醫療的表現來看，集采之下業績的恢復或許沒有那麼容易。春立醫療的核心收入是人工關節，這是最早進行集采的項目。
2023 年，春立醫療銷量同比增長 3.33%，收入增長了 5.18%，但淨利潤卻沒有同步增長。核心原因在于，其關節類產品毛利率下降了 3.1 個百分點。而毛利率下降的原因，便是集采導致出廠價的降低。
很顯然，就春立醫療的表現來看，成長性承壓的同時，利潤率也表現也不佳。基于這樣的成績單，很難讓資本市場給予高預期。進入 2024 年，春立醫療股價跌幅已經接近 24%。
當國產替代加速，利潤消失同步到來，這對于骨科耗材企業來說，顯然不是一個好消息。
03 進擊之道
當然，政策層面并非沒有扭轉的可能。
2021 年過後，關節類、創傷類、脊柱類以及運動醫學類耗材相繼開展大範圍省際聯盟、國家級帶量采購。
其中，由于創傷類產品細分部件眾多，标準化難度相對較高，因此是采用以省級聯盟形式進行帶量采購，關節和脊柱等相對标準化程度高，因此開展全國範圍集采。
在關節和脊柱續約之前，省級聯盟形式進行的創傷耗材續約已經進行。2023 年 9 月，京津冀聯盟進行創傷類骨科耗材續約集采。
從規則設計上看，入圍企業報價不高于最高有效申報價的產品，确定為拟中選產品，同時設定保底條款，這兩大變化表明政策的邊際緩和。
從結果來看也是如此。該次集采，普通接骨板系統拟中選價格區間為 680 元 / 套 -1076 元 / 套；鎖定加壓接骨板系統（含萬向）拟中選價格區間為 780 元 / 套 -1362 元 / 套；髓内釘系統拟中選價格區間為 1493 元 / 套 -1696 元 / 套。三大子板塊相比過去的集采得標結果價格均有所提升，最高增幅超過 60%。
目前，人工關節國采續标工作已經啟動。雖然從規則來看，采購量分配仍是向報價較低的企業傾斜；但也有觀點認為，因為骨科創傷耗材省級聯盟集采續約、冠脈支架續約均呈現溫和局面，人工關節國采價格或許值得期待。
也就是說，在政策層面，骨科巨頭們的處境有望迎來反轉。當然，對于巨頭們來說，并不能完全寄托于外部環境的改變，更核心的是需要 " 自救 "。
在丢失了傳統骨科耗材市場之後，部分外資企業并未完全放棄國内市場。例如，史賽克便表示，努力在國内培育創新產品以求增長。這代表了外資巨頭的一種應對策略。
對于國内企業來說，雖然基于集采的本土優勢，加速了搶占市場份額的進程，但仍需要在創新和出海層面做更多考量與戰略布局。唯有這樣，才能最大程度上擺脫市場的負面影響，走出屬于自己的增長軌迹。
