今天小編分享的汽車經驗：前三季度虧損近45億！小鵬汽車“史上最強财報”強在哪兒，歡迎閱讀。
銷量、收入、毛利率創新高，可擁抱 AI 的小鵬汽車卻暫時遭遇投資者的冷眼相待。
作 者 | 清 辰
責 編 | 李曉瑞
出 品 | 汽車 K 線
" 過去兩年，小鵬汽車在暴風雨中間自我變革。而處在暴風雨中間，我認為内心反而會更加平靜，因為我們看到危機，往往也是轉機。"
11 月 19 日，被小鵬汽車董事長何小鵬稱為該公司 " 史上最強财報 " 的 2024 第三季度财報發布。當晚，何小鵬在三季度業績電話會議上，講出上述這番話。
收入增長、超額完成季度交付目标，小鵬汽車在三季度過得不錯，但仍是轉機與危機并存。
01
銷量、收入大漲，大眾貢獻不菲
2024 第三季度，小鵬汽車實現收入 101 億元，同環比分别上升18.4%和24.5%。其中，汽車銷售為這家造車新勢力帶來收入88 億元，較今年二季度增加近 30%，與去年同期相比，也有 12.1% 的增幅。
「圖片來源：小鵬汽車 2024 三季報」
收入增長得益于同期小鵬汽車交付量增加。三季度，小鵬汽車交付新車 4.65 萬輛，較二季度大幅增長超 54%。
8 月 27 日，小鵬 MONA M03 上市。随後，小鵬汽車交付量迅速在 9 月突破 2 萬輛，創該公司月度交付量新高，效果可謂立竿見影。
11 月 7 日，售價 18 萬 ~22 萬元的小鵬 P7+ 正式上市，意圖十分明顯，就是希望在年末衝刺階段，繼續保持銷售層面的增長勢頭。
" 我們的體系能力在變革後全面提高，M03 和 P7+ 的成功上市，标志着我們大產品周期的增長正循環已經開啟。" 在何小鵬看來，兩款新車讓小鵬汽車進入新一輪的增長周期。
除此之外，小鵬汽車三季度服務及其他收入達到 13.1 億元，同比大漲 90.7%。
對此，小鵬汽車在财報中表示，這是來自大眾汽車集團的電子電氣架構技術戰略合作有關的技術研發服務收入所致。
與大眾合作產生的收益，即便因零配件銷售下降被部分抵消，仍占據了小鵬汽車季度總收入的近 13%。
值得注意的是，三季度服務及其他利潤率達到 60.1%，這家來自歐洲的重要投資者，給小鵬汽車帶來的是真金白銀。
毛利率方面，2024 年以來，小鵬汽車的毛利率進入到穩步增長區間。二季度結束時，毛利率達到 14% 之後，三季度再增加 1.3 個百分點至 15.3%，較去年同期更是增長 18 個百分點，創歷史新高。
「圖片來源：小鵬汽車官微」
相比已經發布三季報的兩家造車新勢力——零跑汽車（毛利率 8.1%）和蔚來（10.7%），明顯高出不少。
02
虧損擴大，遭股市冷眼
交付量、收入雙雙創下新高，但小鵬汽車單季度虧損卻在擴大。财報顯示，三季度小鵬汽車普通股股東應占淨虧損（即歸母淨虧損）為18.1 億元，雖同比減虧 53.5%，但較二季度的歸母淨虧損 12.8 億元，擴大 5.3 億元，環比增虧 41.4%。2024 前三季度，小鵬汽車淨虧損 44.6 億元，資產負債率為 58.1%。
這不得不再提 MONA M03，這款售價在 12 萬 ~16 萬元區間的產品，為小鵬汽車帶來交付量上的增長同時，顯然在利潤層面沒能帶來更多貢獻。
三季報中，小鵬汽車預計，今年第四季度，公司新車交付量将介于 8.7 萬 ~9.1 萬輛，同比增長 44.6%~51.3%。另外，四季度總收入預計将達到 153 億 ~162 億元，同比增長 17.2%~24.1%。
對于已經過半的四季度，小鵬汽車有着相當高的期待，但其虧損情況能否有所改觀，尚屬未知。
「小鵬汽車港股股價 K 線圖」
三季報發布後開盤，小鵬汽車美股股價下跌 3.77%，報收 12.52 美元 / 股；次日，小鵬汽車港股下跌 3.08%，報收 50.35 港元 / 股。
11 月 21 日早盤，小鵬汽車港股低開，随後震蕩下行，其間下跌幅度一度達到 5.26%；至午間休市，該股股價較前一日續跌 4.87% 至 47.9 港元 / 股。
顯然，虧損擴大對于投資者的觸動，遠比收入與銷量的增長來得更加敏感。
" 在血海中遊泳，一直遊到海水變藍 "，這是小鵬汽車在發布三季度業績時，開篇重點提及的。
業績電話會議上，何小鵬也談到，小鵬汽車具備的領先智駕能力和極致的成本控制能力，是從血海遊到藍海的殺手锏。
可随着小鵬汽車主推車型從小鵬 P7、G6、G9 等在 20 萬元以上市場拼殺的產品，轉向 M03、P7+ 這些主打 20 萬元以下、甚至 15 萬元以下市場的新車時，向下擴張在為這家造車新勢力帶來市場份額增長機遇的同時，也蘊含着一定風險。
畢竟，目前所有新能源品牌，尤其是 " 大廠新勢力 " 已經在該價格區間投入重兵。
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乘聯分會統計，今年 1~10 月，純電動汽車批發銷量同比漲幅僅為 13.9%，而插電混動和增程式漲幅分别為 86.6% 和 95%。
「圖片來源：乘聯分會」
雖然純電動汽車仍占據新能源市場的大部分份額，但增量已經是 A0 和 A00 級所貢獻，純電動車的基礎代步屬性愈加明顯。
純電動市場的增速放緩，随之而來的便是競争愈發激勵，純電動市場，可能不會再有藍海。
當然，小鵬汽車認為還有 AI 可以仰仗。
10 月 24 日，小鵬汽車更名為小鵬 AI 汽車公司，之後上市的小鵬 P7+ 被賦予 AI 汽車的名号。
何小鵬相信，未來的 10 年是 AI 的時代，" 我很有信心帶領小鵬汽車成為面向全球的 AI 汽車公司，引領 AI 在出行領網域的大規模應用 "。
11 月 6 日，小鵬汽車 "AI 科技日 " 活動，向外界展示了包括圖靈 AI 智駕、AI 機器人等最新研發成果。
但現階段 AI 汽車在移動出行領網域，仍主要停留在概念層面，面臨着技術、法律以及消費者接受程度等多方面的阻力。
在這些阻力被一一清除之前，将 AI 技術确定為發展方向的小鵬汽車，倒不如先潛下心來，為身處紅海的自己尋找到盈利的關鍵抓手。
