今天小編分享的财經經驗：要完成全年5%的目标還差什麼？，歡迎閱讀。
"為了‘努力完成’今年的經濟目标，第四季度增速要保證在 5% 以上。"
文 / 巴九靈（微信公眾号：吳曉波頻道）
我們越來越會開會了。
這說的既是數量，近一個月來，從央行、證監會、金融監管局，到發改委、财政部、住建部，隔三差五就有一次高規格的政策新聞發布會。10 月 17 日剛開完住建部牽頭的發布會，第二天就是國民經濟數據發布會。
昨日上午 10 點，包括三季度 GDP 在内的一系列重磅數據公布，由統計局副局長盛來運坐鎮發布，答疑解惑。
同時也說的是 " 默契 "。
昨日，在北京的另一處也在 " 開會 "。央行行長潘功勝、證監會主席吳清、國家金融監督管理總局局長李雲澤出席 2024 金融街論壇年會并分别發表主題演講。
2024 金融街論壇年會
據财經評論員劉曉博解釋，" 金融街論壇年會 " 是中國規格最高的金融論壇之一，與上海的陸家嘴論壇、外灘峰會齊名，也是國内為數不多能請到 " 一行一會一局 " 一把手的會議。
兩場會議信息交替傳播，彼此呼應。
總的而言，盛副部長手裡是一份 2024 年前三季度經濟狀況的病理報告，而潘行長們拿出的，是一套并不全面但指向未來的診療方案。
統計局：三季度成績單
先說統計局這邊，三季度各項數據中，有這麼幾個重點值得關注：
▶▷ GDP 數據
今年三季度國内生產總值同比增長 4.6%，數據略超預期。綜合财新、彭博等媒體此前的調研，受訪經濟學家預測均值為 4.4%。
前三季度國内生產總值為 949746 億元，同比增長 4.8%。
▶▷ 消費數據
9 月社會零售總額同比增速超預期反彈至 3.2%，限額以上社零同比增速結束了三個月的負增長轉正至 2.6%，三季度居民消費傾向回升至 68.9%，高于 2019 年同期。
超預期背後是汽車、家具兩大類商品零售額的反彈。但和過去比較，消費還有很大增長空間，作為參考，過去兩年同期累計同比增幅分别為 6.80%，0.70%。
此外，前三季度全國居民消費價格（CPI）同比上漲 0.3%，漲幅比上半年擴大 0.2 個百分點。9 月份，全國居民消費價格同比上漲 0.4%，環比持平。
▶▷ 工業數據
9 月規模以上工業增加值同比增速為 5.4%，增速較 8 月大幅回升 0.9 個百分點，也是超預期，此前财新調研的預期均值為 4.5%。
領跑的主要是以下門類：鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業增長 13.7%，電氣機械和器材制造業增長 6.1%，計算機、通信和其他電子設備制造業增長 10.6%，電力、熱力生產和供應業增長 10.2%。
▶▷ 房地產數據
房地產開發投資下降 10.1%；全國新建商品房銷售面積同比下降 17.1%，降幅比 1 — 8 月份收窄 0.9 個百分點；新建商品房銷售額下降 22.7%，降幅比 1 — 8 月份收窄 0.9 個百分點。
9 月房地產投資同比 -9.4%，降幅較上月小幅收窄。房價仍在調整，9 月統計局 70 城口徑新建、二手商品住宅價格同比分别下降 6.1%、9.0%，比 8 月降幅大。
▶▷ 出口數據
9 月份，進出口總額 37480 億元，同比增長 0.7%。其中，出口增長 1.6%；進口下降 0.5%。前三季度貨物進出口總額 323252 億元，同比增長 5.3%。其中，出口增長 6.2%；進口增長 4.1%。
▶▷ 就業數據
9 月全國城鎮調查失業率從 8 月的 5.3% 降至 5.1%，略高于 2023 年同期 0.1 個百分點。前三季度城鎮調查失業率平均值為 5.1%，持平于上半年，比 2023 年同期下降 0.2 個百分點。
河南宜陽專項招聘活動助力就業
對此，盛副部長總結道：" 從前三季度的經濟運行情況，以及增量政策的實施效果情況來看，我們認為，推動經濟企穩回升的有利條件在增加，實現 5% 左右預期目标的信心在增強。"
金融街論壇年會：市場的選擇
相較于統計局發布會的信息密集，在金融街論壇年會上，三位 " 一把手 " 也開始了新一輪喊話，其中這幾句較為關鍵。
央行行長潘功勝說：央行将擇機進一步下調存款準備金率 0.25 — 0.5 個百分點，預計 21 号公布的 LPR 也會下行 0.2 — 0.25 個百分點。另外還有個新表态：信貸資金不能違規進入股市是底線。
金融監管總局局長李雲澤表示：支持符合條件的保險機構新設證券投資基金，目前多家保險公司提出相關申請。
證監會主席吳清說要堅決打擊違規、繞道減持，并告訴大家，從最近交易數據看，并沒有出現扎堆、違規減持現象。
與此同時，當天 " 一行一會一局 " 兌現了 9 月 24 日公布的利好，正式推出了互換工具和再貸款工具。
可以說，宏觀經濟的 " 病理報告 " 是全面的，而 " 診療方案 " 重申了一部分，透露了新的一小部分。
正如漸近投資研究院院長朱振鑫所言，年底調降存款準備金率、存款利率和 LPR 的調降都是此前提到過的，只有再次下調 7 天逆回購利率則是額外的信息。
但起到的效果卻立竿見影。
統計局發布會開始這段時間，A 股市場表現出一些小恐慌和小糾結。而不久後，當論壇内的發言陸續傳出，三大指數開始抬頭向上。
最終，指數們一舉收復了前六個交易日的失地：上證大漲 2.91% 回到了 3300 點，深成指漲了 4.71%，創業板指漲 7.95%。
上證指數的分時線走勢
很好體現了市場的糾結與最終選擇
有不少媒體留意到，投資者對該論壇的熱衷程度遠高于對三季度數據的關注。正如彭博經濟評論所說的那樣，" 現在需要将重點轉向實施已宣布的刺激措施。"
再加上宏觀預期管理初見成效。經過多場發布會熏陶，相關部門屢次與大眾 " 對齊 " 政策和預期，從股民到普羅大眾，已逐步形成了 " 暫且擱置過去，全力展望未來 " 的思維習慣。
由此，大家的眼光給到了四季度，期望也給到了四季度。
而四季度所面臨的問題，其實也不復雜，無非就是兩個疑問：到底要怎麼做，才能讓經濟不僅觸底還能反彈？到底要怎麼做，才能實現 5% 的全年目标？
按照慣例，我們把這類難題交給幾位專業的大頭，一起來看看吧。
大頭的觀點
首先，作為今年中國經濟 " 壓軸 " 的出口，開始放緩了，這可能也是國内政策轉向的重要導火索之一。
第二，工業 " 喘了一口氣 "，但需要警惕出口的拖累。極端天氣和工作日等因素的影響退散，9 月工業生產進度加快，工業產能利用率也進一步回升至 75.1%，但是鑑于工業和出口密切相連，也需要警惕出口放緩的滞後效應。
第三，只要有政策支持，居民還是有消費能力的。第三季度以舊換新支撐社零超預期反彈，财政對消費的撬動成效顯著，數據的 " 正反饋 " 也為未來政策優化方向指明了方向。
第四，地產的拖累短期難扭轉，更加值得關注的是價格。9 月 70 城房價降幅走闊、地產竣工面積累計同比增速繼續下滑，預計短期的政策脈衝難以完全扭轉這一局面。政策核心在控量穩 " 價 "，地產方面 " 量 " 可能繼續拖累，而價格企穩更值得關注。
第五，基建的定位可能是 " 穩 "。狹義基建增速從二季度的 4.8% 進一步回落至三季度的 1.9%，背後凸顯的是地方财政和債務的約束。
總的來說，三季度成績單表明經濟可能已經走過了全年的階段性低點。
不過，仍需關注兩大問題：一是，為了 " 努力完成 " 今年的經濟目标，第四季度增速要保證在 5% 以上，這需要增量政策短期内高效落地；二是，GDP 平減指數為負的情況已經持續了 6 個季度，離 1998 年的紀錄僅差 1 個季度，如何逆轉背後的預期和信心問題可能更加重要。
2024 年中國經濟總體将呈 V 型走勢。前三季度 GDP 同比分别為 5.3%、4.7% 和 4.6%，四季度或能回升至 4.8% — 5%，全年增速預計在 4.8% — 4.9%，基本實現 5.0% 左右的預期目标。
注意，5.0% 左右不是一個數據點，而是一個數據區間，需要更多關注的是背後的居民就業、企業盈利和政府收入。
而四季度經濟加快恢復的新增動能主要有：
第一，居民房貸等壓力下降，消費能力和意願增強。10 月和 11 月社零消費同比或繼續回升；資本市場回暖，居民财產性收入和資產負債表改善，信心和預期增強。
第二，房地產市場止跌回穩，房企流動性壓力緩解。
第三，加力支持地方化解政府債務風險，推動地方從應急狀态回歸常态謀發展。
投資方面有一些數據不盡如人意。
比如代表企業投資擴張意願的狹義貨币 M1 同比增速，9 月繼續走低（-7.4%）。社融存量同比增速為 8.0%，是最近幾年最低的。另外，固定資產投資同比增速仍然維持在今年的低點（3.4%），民間投資增速仍然是負增長（-0.2%）。财政政策要進一步發力，國家投資要加大力度。
整體而言，國内消費、投資、房地產的增速都低于 GDP 增速，成為拖後腿的因素。只有工業、出口增長超過了 GDP 的增長，是今年拉動經濟的重要因素。
未來要讓中國經濟回暖、走穩，啟動國内消費，啟動樓市，提高民間投資熱情至關重要。
潘行長等的一系列表态，意味着央行改變此前的政策溝通方式，對政策趨勢提前進行 " 吹風 "，反映了當前改善預期、提振信心的迫切性。
在此基礎上，四季度若能在預期不斷改善的情況下，消費得以恢復，投資又在政策推動下進一步發力，例如房地產市場實現 " 止跌企穩 "，可能會成為今年完成 5% 目标的重要因素。
站在資本市場角度，當前重心在于 9 月下旬出台的系列重磅政策。相比之下，前三季度經濟數據屬于 " 過去時 "，對市場情緒的影響很小。
展望四季度，市場進入震蕩洗牌階段，多空分歧增大，漲漲跌跌，但成交量仍處于高位，籌碼充分交換，指數寬幅震蕩是大概率事件。
當下，在一攬子政策支撐下，經濟基本面反轉預期仍占主流，對 A 股形成下限支撐，下跌有底；同時，三季報進入密集披露期，強預期與弱現實的組合重現，現實中各類問題仍待時間化解。
疊加美國大選臨近（11 月 6 日），外圍不确定性增大，短期内 A 股也很難再現大漲行情。
這一時期，投資者應認真梳理牛市邏輯和領漲主線，趁市場調整期的交易視窗，優化持倉結構，逐步向牛市主線品種靠攏。
本篇作者 | 和風月半 | 責任編輯 | 何夢飛
主編 | 何夢飛 | 圖源 | VCG
