今天小編分享的财經經驗：真正的财富洗牌開始了，歡迎閱讀。
貴金屬實在是太猛了，今天先說黃金。
10 月 10 日以來，金價結束短暫回調、開啟連日上攻，實現 9 連陽。
國内線下金店報價不斷刷新歷史記錄，兩日前才剛突破 800 元 / 克，今天就達到 806 元 / 克。
COMEX 黃金也一度衝至 2755.4 美元，同樣今年第 35 次刷新歷史新高，年内漲幅超過 37%。
盡管昨夜一度跳水，但又迅速走強，今日重新回到 2750 美元。
再拉長時間線看，本輪黃金牛市從 2018 年至今，金價漲幅已接近 130%。
……
這種漲法，大多數人這輩子都沒見過，完全超出了常識。
所有，大多數人都完美錯過了。
越漲越怕，越怕越漲，這幾年的黃金行情，就是這麼個情況。
那麼，後續會如何？同樣不能用過往的常識去判斷。
價格上看，現在确實很高了，高得大多數人都不敢上車；
但拉長時間線，肯定沒到頂。
包括花旗、瑞銀等，越來越多機構上調明年的黃金目标價至 3000 美元，其實可能還是有些保守。
投資，也需要想象力。
我們沒見過的事，不代表不會發生。
01 人為 " 貶值 "50 年
1973 年，美元正式與黃金脫鉤，世界進入信用貨币時代。
此後，黃金依然可以作為支付手段之一，但再也不具備貨币屬性。
1974-2023 年這 50 年中，金價上漲的年份有 29 年，占比為 56.86%。
如果硬從超長期視角看，在信用貨币時代，金價上漲本身就是個比較大概率的事件。
對于追求穩健和長期資產配置的投資人而言，黃金從來都是個不錯的選擇。
但将不同時間段拆分來看，卻并非如此。
黃金到底值多少錢？
1971 年，布雷頓森林體系要求的金價為 35 美元 / 盎司，這顯然是低估的。
所以在 1973 年解禁後，被人為抑制的黃金價格短短兩年就翻了 4 倍。到 1980 年，金價迅速衝上 850 美元 / 盎司，但又迅速腰斬。
随後的 80、90 年代，直到 21 世紀初，黃金經歷了長達二十多年的熊市。
期間，曾發生拉美債務危機、兩伊戰争、黎巴嫩戰争、海灣戰争、911、阿富汗戰争等重大事件，因為 " 避險 " 屬性，金價都有短期的明顯上漲。
但并無法影響整體趨勢。
顯然，地緣戰争從來不是金價上漲的根本支撐，只是給大資本提供了逢高做空的機會。
這樣長達幾十年的調整，造成的結果是什麼？
是在信用貨币體系中，黃金長期被人為低估。
以現在的視角來看，黃金經歷了 1974-1980 年、2001-2011 年、2018- 今天的三波大牛市，價格漲了幾十倍。
按照一般的大宗邏輯而言，這肯定是在高位了。
但不妨反過來想想，黃金的真實價值應該值多少呢？
馬克思在《資本論》中說：貨币天然不是金銀，金銀天然是貨币。
黃金作為人類社會主要貨币之一，至少有 6000 年歷史。
而它失去貨币地位的時間，從 70 年代至今，僅僅只有 50 年。
這 50 年間，截至到現在，全世界制造了多少信用貨币？
若全部按現行匯率換算成美元，超過 110 萬億美刀；再按現在的金價計算，大概可以買 130 萬噸黃金，平均每年貨币增量的價值是 2 萬噸黃金。
但據世界黃金協會的數據，截至 2023 年底，全球已開采的黃金總量，只有 212582 噸，全年開采量僅 3627 噸；截至 2024 年中，全球官方黃金儲備總量，更是只有 3.5 萬噸左右。
很明顯，信用貨币的體量、增量，在短短 50 年裡，早就遠遠超越了貴金屬所代表的财富。
這說明了什麼問題？
我們主要還是以美元視角論述。
1980 年到 21 世紀初，美國物價漲了多少？超過 5 倍。
相同的時間段内，黃金價格呢？幾乎沒太大變化，與全球不斷上漲的物價形成了鮮明對比。
換句話說，在這 20 年間，黃金的購買力也縮水了 5 倍。
打個比方，假如你在 1980 年以 600 美元 / 盎司的價格買入 100 萬美元黃金。剛開始，金價很快就到了 850 美元，你欣喜不已，但很快就欲哭無淚。
10 年後，這 100 萬美元縮水到 60 萬美元；再過 10 年，只剩下 40 萬美元。
直到 2006 年，你所持有黃金的市值才回到 100 萬美元。
但此時的 100 萬美元，和 26 年前的 100 萬美元，是一回事嗎？
郎鹹平也算過接地氣的一筆賬，說在民國初年，5 兩黃金可以買一個北京四合院。100 年後，這 5 兩黃金加上利息的錢，大概可以累積到 1 公斤黃金，僅僅只能買到北京四合院的半個廁所。
所以，從相對購買力來看，長期持有黃金，是不賺錢的。
至少在上輪牛市之前，黃金根本就不存在所謂的抗通脹、避險屬性。
為什麼會這樣？原因是顯而易見的。
就和布雷頓森林體系還在時，把黃金鎖在 35 美元 / 盎司一樣。信用貨币時代的金價，同樣是被人為壓低的。
長期以往下去，黃金很快就會跟其他金屬一樣，貨币價值越來越低。
02 " 信用 " 的最大對手
真正的轉捩點在什麼時候？2008 年。
中國加入 WTO 後，迅速成為世界工廠，引發全球投資熱潮。
2006-2008 年，随着美國房地產泡沫迅速擴大，金價詭異地突破 1000 美元。
但随後雷曼兄弟撲街、泡沫破裂，全球近 50% 的股價蒸發，金價也迅速急轉直下。
2008 年 7 月 17 日至 11 月 17 日，金價 4 個月内下跌了 23%。
為了應對次貸危機，各國為了救市和維持經濟的穩定，瘋狂的印鈔向市場投入巨量的貨币，比如美國的 QE，歐洲的國債計劃低利率政策，日本的 QE 和 QQE 等等貨币寬松政策，都是當年應對次貸危機的產物。
包括中國也搞了一次 4 萬億計劃，房地產大牛市啟動。在貨币泛濫的背景下，信用貨币貶值得飛快。
與之相對，黃金飛速上漲，直到 2011 年 9 月 5 日，達到 1917.9 美元。
所以，十年後的這波黃金牛市的真實邏輯是什麼？
是信用貨币的信用，加速墜落的體現。
50 年來，信用貨币規模不斷擴大，每年都在印錢。
區别在于，前 20 年信用很堅挺，所以作為對手的金價一直被壓得死死的；次貸危機時期，全世界一起透支信用大放水，造成的惡果直到現在仍深受其害。
看下圖，2020 年至 2024 年一季度，不到 4 年，全球債務飙升了 21%，總規模居然達到 315 萬億美元——這幾乎是我們上面所說的全世界現存的所有貨币總量的 3 倍。
其中，僅政府負債，就接近百萬億美元。
如此大規模的債務，最直接的問題，是其本身要承受利率，現在的體量已經明顯反噬到經濟社會本身。
如此一來，将（或者說已經）引發更惡劣的後果：全球經濟走向邊際效益縮減。
簡單來說，就是賺錢能力變差了。
放眼現在，全世界還有幾個經濟體能保持高增長的？
換個比較拟人的說法。
能賺錢的人是不怕借錢的，只要不是高利貸，遲早能還得起。
但經濟是依賴于信心的，大家内心深處的恐懼在于，債務、利息越來越高，賺錢能力卻越來越差，那很可能就還不起債，甚至是賴賬。
這裡，不單單說的是美債、日債、歐債，而是一個全球性、普遍性的問題。
事實上，美元已經是最穩定的貨币了，如果用日元、歐元等其他貨币去計價，黃金的漲勢遠比現在看到的更瘋狂。
這也是信用貨币體系最大的定時炸彈。
只要這個問題不解決、至少部分解決，黃金的長期上漲的底層邏輯很難改變。
正是在這個大背景下，各國必然要給未來多兜底，不可能說不做兩手準備，所以全球央行才會加大力度增加黃金儲備。
從表面上看，這個過程叫做去美元化，最大的買家有兩個，一個是 PBOC（中國央行），一個是 RCB（俄羅斯央行）。
從這個角度看，似乎有一個看黃金走勢更簡單而白痴的方法。
近三十年，有一個基本的規律，只要是中國進口的東西就會一直漲價。
比如，曾經的鐵礦石、原油；比如，現在的黃金。
只要中國央行還在大量收購黃金 ……
我們作為普通人，其實不用想太多，跟着買就是了。
03 尾聲
讨論這波黃金牛市，為什麼一定要拉長到整個信用貨币歷史這麼長的周期？
因為這兩年，很多人做空黃金的邏輯，就是将前兩輪牛市作為對比，得出金價處在高位的結論。
其實以純交易層面看，黃金确實處于高位，未來的空間可以說十分有限。
在整個信用貨币體系延續至今的半個世紀中，黃金總體上而言，投資屬性其實是比較差的。
但是，也正如前面所說，黃金自從失去了貨币屬性，價格實際上長期被人為低估。
前 30 年，這種現象非常明顯。
進入全球化後，世界經濟飛速增長，但黃金價格紋絲不動。
為什麼？因為它不是貨币，經濟增長不增長自然與其無關。
近 20 年，為什麼能催生出兩波大牛市？
一定程度上，是信用貨币本身出了問題，使得黃金回歸了一點貨币的屬性，投資價值開始顯現。
所以，撇開深層邏輯，只拿着過去幾十年的經濟發展作為背景判斷黃金投資，是刻舟求劍。
……
即便不考慮這些，只看當前的形勢，黃金也不失為最穩的配置選擇之一（當然現在漲太猛，不排除短期會出現再度回調的情況）。
對普通人而言，黃金價格是個最簡單直接的指标。
如果金價穩定乃至下跌，那說明現在是好念頭，我們完全可以大膽去創業、大膽去貸款、大膽去試錯。
80 年代後的大多數念頭，都是這麼個情況，投資渠道非常之多。
但這幾年，我們能很明顯感知到時代變了，再也不能像以前那麼奔放，必須更加謹慎。
而黃金，是國内大多數人唯一能接觸到的，合法合規的全球化配置資產。
在這個不确定的時代，它至少是個相對确定的選擇。
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