今天小編分享的财經經驗：胖東來爆改永輝，背後有個熟人資本局，歡迎閱讀。
同樣是商超企業創始人，張軒松是福建閩侯首富，于東來是河南大網紅。如今，張軒松卻低下中國超市之王的頭顱，彎下了腰，向區網域超市胖東來學習，成為于東來的 " 門徒 "。而永輝超市選擇被胖東來爆改背後，其實藏着一個不為人知的資本局。
作者 | 陶 婷
編輯 | 陳 芳
運營 | 張大星
要說目前最炙手可熱的大網紅，莫過于胖東來的于東來了。
2023 年，深耕河南的商超企業胖東來，因其獨特的商業模式、優質的服務、以及對員工的優厚待遇，火遍大江南北。創始人于東來也因 " 對員工豪橫 " 的人設，被全國網友稱之為 " 中國好老板 "。
去年以來，胖東來更是長在了熱搜上。今年 6 月 27 日，" 胖東來補償買擀面皮顧客近 900 萬元 "" 胖東來獎勵投訴擀面皮顧客 10 萬元 " 等話題又登上了熱搜榜。在此之前的幾天時間裡，胖東來因為爆改永輝超市，受到全國網友前所未有的關注。
迄今為止，于東來帶領着胖東來團隊，爆改三家老牌商超企業出了圈，有江西龍頭超市嘉百樂、湖南老牌商超步步高，以及永輝超市。其中，尤為矚目的，也正是永輝超市。
只因為，在行業排名前五的永輝超市面前，胖東來仍是小弟般的存在。2023 年胡潤全球富豪榜上，永輝超市創始人張軒松還以 95 億的身家，成為福建閩侯本土唯一上榜的企業家。這種反常态的衝突感，引得無數網友圍觀。
借助胖東來這個 " 金手指 "，自 6 月 19 日至今，永輝超市位于鄭州的信萬廣場店，連續多天業績異常火爆。這讓于東來的光環，又耀眼了一些。張軒松也暫時松了一口氣。
出生于 1971 年的張軒松，為福建閩侯人。高中還未畢業，張軒松便棄學，投入商海，并在 1995 年進入超市行業。張軒松用二十多年時間，成為了 " 福建超市之王 "。
然而，盡管張軒松仍然是福建閩侯首富，但這兩年來，永輝超市少有值得碰杯的好消息，而是陷在關店、業績不振的泥淖中，市值也從巅峰時刻的 1064 多億元，跌落到 6 月 26 日的 225 億元。
三十年河東，三十年河西。于東來站在鎂光燈下春風得意相比，張軒松這個超市之王一直在撤退。究其原因，一名資深零售人士告訴「市界」，近些年來，周期切換，經濟環境有所變化，但沒能認清局勢的大商超，依然沿用持續擴張的戰略。
" ‘永輝們’沒有及時收縮，實現軟着陸，所以陸續碰壁。而胖東來經歷幾十年發展，偏偏在最近幾年走紅，也恰恰是因為其注重區網域發展的戰略，契合了這個周期切換的主題。"
" 福建超市之王 " 向 " 河南最大網紅 " 彎下了腰背後，其實也隐藏着一個資本局。
背後有個資本局
草灰蛇線，伏脈千裡。
故事得從胖東來爆火的契機開始說起。這與一個叫龐小偉的男人不無關系。1973 年出生的龐小偉，教育背景為上海交通大學、浙江工商大學。他曾被權威媒體評為十大新銳天使投資人之一。
龐小偉在 2000 年，創辦了零售商業門戶網站聯商網，并擔任實控人和董事長一職。于東來跟龐小偉共同發起創立了聯商東來商業研究院。龐小偉擔任聯商東來商業研究院院長，于東來擔任東來研究院首席導師。
「市界」發現，早在 2008 年，聯商網上就有于東來和胖東來的信息。但兩人的首次相見，據龐小偉說是在 2021 年。這一年，銷售額為 70 億元的胖東來，并沒有上榜 " 中國超市 TOP100" 榜單，于東來也只是在河南享有一定的知名度。
不過，龐小偉回憶稱，看到于東來就覺得 " 飽 " 了，" 有價值的東西太多 "，以至于他很快就将這個 " 驚為天人的企業家 " 請過去，做了 " 東來經營哲學 " 私享會的主角。那是 2021 年 12 月的某一天，于東來在會上講述了他的經營理念等。
這一場私享會很成功。龐小偉曾向媒體回憶稱，活動來了 500 多人，會場不大，位置不夠，後面都站滿了人。與會的人員，包括全國各地零售企業董事長、總經理以及高管人員等。于是，龐小偉趁熱打鐵，并在 2022 年 3 月，與于東來共同發起設立了東來研究院。
東來研究院先後推出了種子班、第一期總裁班和第二期總裁班。進入這些班，是有門檻的。紅星資本局報道稱，種子班由于東來親自實地指導，學費每家 50 萬，一期 12 家學員，報名的企業需要通過層層審核。相較于種子班，總裁班的學費優惠了不少，第一期為 3 萬元，第二期為 10 萬元。
不過，總裁班的學員教學方式，變成了吃 " 小耳朵飯 "。企業數量也飙升至不超過 100 家。即便是這樣，進入總裁班，也得滿足三大硬性條件，即企業必須創辦超過三年、淨資產不低于 500 萬元、上一年利潤為正。
參與培訓的人，遍布餐飲、電商、零售等行業，這些人在各自的商業領網域，或多或少具有一定影響力。在業内看來，這為胖東來在全網爆火奠定了基礎。于東來在培訓中，屢次提到的經營細節，被廣泛傳播擴散開來。
比如讓胖東來在 2023 年真正爆火的 " 委屈獎 "，以及 " 員工平均工資最低到手 7000 元 "" 員工不想上班不允許不批假 " 等等。至此，大的伏筆已經埋下，被胖東來爆改的主角們，徹底走上了台前。
公開報道有迹可循的，是胖東來的這麼幾次爆改：2023 年 7 月，開始對江西龍頭商超嘉百樂進行調改；2024 年 4 月，派出 20 人的高管團隊，到長沙對湖南老牌商超步步高進行幫扶；6 月下旬，爆改後的永輝超市首店開業了。
一時之間，捷報頻繁傳來。嘉百樂總經理周山甚至感激地說，東來哥将其從 " 停屍房 " 拉回 ICU。于是，繼嘉百樂、步步高、永輝超市後，中百集團也被傳出要學習胖東來，即将調改店鋪的消息。外界議論紛紛之時，有人也發出疑問：全國那麼多商超，為什麼是這些企業？
作為導師，于東來給自己的定位是 " 傳道 "" 傳播美好 "，他曾提到為何要爆改永輝超市，" 永輝在中國零售業方面為中國做了許多貢獻，後期發展太快走了一些彎路，期待永輝通過這次調改能重新起航。"
于東來也曾向中國企業家談及爆改永輝超市、步步高的初衷，" 胖東來的理念太珍貴了，用這個理念去做什麼都能做好，我們也想把經驗和方法，分享給更多的企業，最起碼拉他們一把。讓這個社會少一些苦難，多一些美好的元素。"
然而，多名業内人士告訴「市界」，已被爆改或即将爆改的企業，跟于東來、聯商網有着直接或間接的關系。公開信息顯示，嘉百樂是東來研究院種子班的學員，2022 年就跟着于東來一起學習，并從 2023 年下半年，接受胖東來和種子班另外 11 家企業的幫扶。
作為湖北連鎖超市龍頭，中百集團也宣布按照胖東來進行模式調改，它也接近這個熟人局。2017 年，中百集團和永輝超市，聯合設立了永輝中百超市。盡管自 2022 年以來，永輝超市持續減持中百集團股份，但截至目前，其仍持有中百集團 9.86% 的股份，為第三大股東。而步步高、永輝、聯商網之間，更有着剪不斷、理還亂的關系。
▲（步步高、永輝、易合網絡股權結構圖 來源：天眼查）
天眼查顯示，步步高投資集團股份有限公司，參股了一家叫做易合網絡的新三板挂牌公司。聯商網是易合網絡旗下公司，兩家公司有着共同的實控人龐小偉。聯商網的實控人龐小偉，亦是易合網絡的實控人，前者持有後者 60% 的股份。易合網絡主營業務為培訓、會展服務等。
「市界」進一步翻閱易合網絡招股書發現，步步高原本是易合網絡的第四大股東，在 2015 年，将持有的易合網絡 6.25% 的股份，轉讓給了一個叫做張海霞的人。張海霞是步步高投資集團、步步高商業連鎖等多家步步高系公司的股東。與此同時，步步投資集團還參股了深圳市聚霖成澤創業投資合夥企業。
另一個重點來了，一個叫做謝香鎮的人，在參股深圳聚霖成澤的同時，還參股了永輝超市股份有限公司。謝香鎮來頭不一般，他是永輝超市的前高管，也是張軒松、張軒寧兩人的妹夫。張軒松的哥哥張軒寧，為永輝超市的另一創始人。在這個環環相扣的資本局中，永輝超市規模最大，業内排名最靠前，也因此，它被胖東來爆改一事，格外地牽動人心。
一個呼之欲出的問題是：永輝超市這個爆改，能否在全國大範圍鋪開？
" 不可能開 200 家 "
永輝超市前員工馮清，聽到胖東來爆改永輝超市的消息後，他第一反應，" 這是一件好事。" 于東來和胖東來的網紅效應，能給永輝超市帶來流量。并且，胖東來跟永輝能互補。" 胖東來定位較高，和永輝整體大盤不太一樣。永輝綠标有點類似胖東來的定位。"
馮清口中的永輝綠标，俗稱精品永輝，是永輝超市在 2010 年推出的高端超市品牌。永輝綠标門店，賣的東西質量更好，價格也稍微高些。" 但只可惜，後來做着做着，就不那麼精品，比較民生路線了。" 時至今日，從永輝超市信萬廣場店的火爆程度可以看出，永輝超市和胖東來聯手，的确產生了不一般的化學反應。
張軒松似乎無比信任于東來。在永輝超市調改動員會上，張軒松曾表示，" 從今天開始，永輝一起跟着東來哥去追求光，追求品質，追求大愛。" 或許是預料到今天這個火爆場面，早在 6 月 19 日，永輝超市信萬廣場店開業的那一天，于東來在回答媒體 " 什麼時候多開幾家 " 時，自信滿滿地稱，" 會陸續開，可能會有 20 家。将河南的 20 家賣場，都陸續這樣改造。"
于東來的這個願望能夠實現嗎？在資深零售人士張岚看來，如果單純是在河南區網域進行爆改的話，問題不大。單店的人力成本，比如工資提升上去，會赢得口碑，獲得一些流量。這對永輝的業績，肯定是有幫助的。
不可否認的是，胖東來在河南的确有先天的優勢，它擁有一個完整的供應鏈，提供叫好又叫座的自有、自采品，也在人們心中積攢下絕佳的口碑。多名河南人士對于胖東來的信任大同小異，" 在河南，胖東來就是品質的保證，這家商超的東西可以閉眼入。"
如果想要将這個模式鋪開到全國，" 難度就很大了。" 永輝超市這三年不斷地進行戰略收縮，盡管較之于高峰時期的 1440 家的店鋪數量減少了很多，但 2023 年年報顯示，永輝超市門店仍有 1000 家門店。" 幾百上千家門店，人力成本都按調整後的算，并不現實。" 張岚認為。
畢竟，永輝超市是上市公司，也得看投資回報。而這家超市巨頭的現金流，近些年處于緊繃的狀态。" 永輝超市資金鏈緊張不結款，導致我們現在跟它合作越來越謹慎了。" 廣西永輝超市的一名供應商告訴「市界」。
退一萬步來說，就算永輝超市選擇全國範圍推開，很大可能要将所有店裡的商品，大部分換成胖東來的。因為，從步步高、永輝超市爆改後的受歡迎的品類來看，多數人是衝着胖東來自營品去的。
中國食品產業分析師朱丹蓬向「市界」解釋道，胖東來只是一個區網域性的品牌，它去做為數不多的單店時，力推店内管理的精細化、品類組合的精準化，以及對團隊管理的人性化，在小範圍内是可以實現的。" 但是如果說到復制到一個大連鎖，全國乃至全球的，難度不是一般的大。"
對于永輝超市 " 能否全國範圍鋪開 " 這一問題，馮清顯得樂觀一些。" 如果真的認可這種模式，是可以復制到更大範圍。" 馮清繼續向「市界」解釋道，" 關鍵要看永輝超市有沒有變革的決心，胖東來模式能不能堅持下去，客戶服務能不能做到位。這就要看永輝對自己的定位是否明确。"
早前的永輝超市，也曾借鑑過别人。比如它曾到日本向伊藤洋華堂學習過，到香港向牛奶國際請教過。" 只是學完之後，能落地的并不多。" 馮清坦言。并且，「市界」了解到，這次被胖東來爆改的同時，永輝超市在一些城市的門店，也有一些動作，比如福州、北京。
不過，相比河南那邊的門店，福州、北京門店的變化，還是相對表面。以北京大興西紅門的一家永輝超市為例，" 除了早上上班時間從 7 點改成 7 點半外，目前并沒有其他明顯的變化。" 一名店員告訴「市界」。
對于規模擴大這個問題，于東來則顯得謹慎得多。同樣是在 6 月 19 日，媒體再次向于東來發問 " 咋不開 200 家（爆改 200 家永輝超市）"，這個網紅老板邊搖頭邊擺手說，" 那不可能，還得有其他的品牌，共同來服務這個市場。"
▲（永輝超市股價走勢圖 來源：同花順）
無論如何，從目前來看，于東來和張軒松實現了雙赢。胖東來的貨可以賣到永輝超市，而永輝超市獲得了胖東來的人氣和管理經驗。除此之外，就在市場傳出張軒松要拜于東來為師開始，永輝超市的股價收獲了三個完整的漲停，漲幅将近三成，股價從 2.3 元漲到了最高 2.93 元。
爆改後的永輝超市首店，業績連續多天火爆異常，這種單店整改效果被放大背後，" 永輝超市全國關 200 家 " 的消息，也沒多少人關注了。" 胖東來幫扶永輝超市的消息，在某種程度上，給市場釋放了一些正向的信息，為永輝超市關店消息做了一個對衝。" 張岚也熟悉公關行業。
6 月 18 日晚，有零售自媒體報道稱，永輝超市 2024 年會大幅優化現有門店體系，計劃關閉 200 家左右尾部門店，關店數占現有門店的 20% 左右。永輝超市回復多家媒體稱，" 對此暫無回應 "" 此消息并非公司發布的内容，屬于市場傳聞。公司每個季度都有開店或者閉店計劃。具體以公司對外發布的内容為準。"
不過，種種迹象表明，關店消息并非空穴來風。
閩侯首富，越急越亂
6 月 23 日晚上 9 點多，廣州市增城區 90 後姑娘汪思突然想吃西瓜了。于是，她就在線上下單了新塘萬達永輝超市的東西。在她看來，因為滿 38 元，就可以 1 小時内送貨上門，" 挺方便的，比較适合我這樣的懶人。"
然而，令汪思意想不到的事發生了。送貨員敲門遞給她東西時說，" 我知道你經常買永輝的東西，但下個月這家超市要閉店了。你要做好心理準備。" 那一刻，汪思無比失落。冷靜下來，汪思知道，新塘萬達永輝超市走到閉店這一步，在情理之中。
新塘只是增城區下面的一個鎮，消費能力并不強，尤其是在這兩年，大家買東西越來越謹慎。不知從何時起，汪思也發現，周邊有非常多門店、鋪面，因為人流量減少生意慘淡。哪怕是開在萬達商場裡的永輝超市也不例外。
更大的衝擊從 2021 年開始了。這一年，在萬達商場旁邊，又開了一個永旺夢樂城，它号稱亞洲最大的綜合商場，" 這個商場将中高端客流都奪走了。" 汪思遺憾地告訴「市界」。諸如此類的情況，也在其他城市上演。
在永輝超市買到了一次臭雞腿後，重慶的小楊就再也不去永輝了。永輝超市原本主導的生鮮，品控越來越差。與其他競品超市相比，永輝價格又不占優勢，" 員工服務态度也不好。" 小楊向「市界」抱怨道。
「市界」了解到，目前，永輝超市仍然在進行戰略收縮，關店行動仍在繼續。主要集中在一些三四線城市，比如廣州增城、重慶、廣西、四川等。以重慶主城區為例，就有 4 家永輝超市關閉。不過，一些大城市，比如北京等，永輝超市運營的還算尚可。
究其原因，北京以集中采購為重，體量夠大，很多供應鏈優勢可以覆蓋，品質也會更可控。" 三四線城市，以區網域采購為主，因為采購量有限，品質管控也不夠嚴格，缺乏長半徑支持。" 馮清道出其中原委。
▲（永輝超市董事長張軒松）
" 現在縮減是正确的，因為有些店，是盲目開出來的。單店的營收不行，肯定要關掉。" 朱丹蓬解釋道。A 股上市的永輝超市，也曾有過 " 高光時刻 "。
自 2010 年登陸 A 股後，永輝超市股價曾持續上漲，2018 年達到每股 11.72 元的高點，總市值一度高達 1064 億元，被外界叫做 " 超市之王 "。張軒松也多次成為福建閩侯首富，哪怕持續戰略收縮的 2023 年也不例外。
但實際上，從 2018 年開始，淨利潤首次遭遇大跌後，永輝超市便掉頭向下，漸顯頹勢。自 2021 年開始，永輝超市就走上了閉店裁員之路。公開信息顯示，永輝超市在三年時間，關閉了業績不好的店鋪 400 餘家。走到這一步，并非沒有征兆。
轉捩點其實始于 2015 年。馮清明顯感覺，永輝不再向上發展了。盡管那時股價還沒有反應，但内部員工都感覺公司發展遇到了一個瓶頸期。不僅如此，張軒松、張軒寧兩兄弟的經營分歧，也明顯了起來。
" 老大想做精品超市綠标，老二主要搞資本，後來介入具體業務。" 馮清向「市界」解釋道，也是為了股價好看，不影響上市公司的業績，将虧錢的永輝生活（永輝雲創旗下公司）剝離出去，想着賺錢了再并回來。
2018 年年底，張軒寧帶着新零售業務永輝雲創，剝離出永輝超市體系。這在當年鬧得沸沸揚揚。關鍵點在于，張軒寧和張軒松原本作為一致行動人，合計持有永輝超市 22.17% 的股份。
但同樣是在 2018 年，兩人解除掉了一致行動人的關系。也正是這番動作後，兩兄弟都不再是永輝超市最大的股東，失去永輝超市的管理控制權。盡管張軒松和張軒寧後來握手言和，但永輝超市已錯過了彎道超車的機會。
" 京東、騰訊、牛奶國際等資本的進入，永輝超市的很多決策，不是自己能決定的。因為資本需要創新，需要話題。" 馮清認為。也正是從 2015 年開始，永輝超市的内部架構不斷調整，重心在區網域和總部之間不斷切換。
在永輝内部員工看來，公司一直在變，沒有沉澱，使不上勁，組織有點散，也失去執行力。有員工在 2015 年左右進入永輝，之後 9 年時間，基本每年都要換崗位，工作城市也一直變，" 曾有同事在一個城市剛租了房子，都沒來得及學，就被調到另一個城市。" 談及老東家，馮清唏噓不已。
與之伴随的，是永輝超市沒辦法 100% 完成業績目标了。雖然當時在外界看來，永輝超市的整體數據不錯，持續增長，但只有内部員工才知道，同店的增長已經開始下滑，主要靠持續擴張帶來比較好看的業績。
遺憾的是，彼時的永輝超市，擴張太快太散了，" 包括西藏都開店，其實沒有辦法充分發揮自己的規模，以及供應鏈優勢。" 就這樣一直到 2021 年，永輝超市的頹勢眾人皆知。永輝超市前董秘張經儀，在這一年離職時，發朋友圈稱，永輝超市 " 正在下山 "。
這麼多年，張軒松也努力過，他做了很多事。令馮清印象深刻的，是内部做的自有品牌。比如 mini 永輝、永輝生活、超級物種等。張軒松也很想将這些做好。當時，在内部會議上，張軒松就曾表達過，其實是希望将融來的錢，花在供應鏈上，提升產品競争力。
然而，令馮清感到無奈的是，很多決策都是一窩蜂地跟進，看到市場上有動作，沒有周全地調研，就貿然進入。" 有點生搬硬套。碰到問題的時候，也沒合理分析、解決，導致這些東西學得很快，結束的也很快。"
喧嚣一場，寂寥一地。mini 永輝、永輝生活、超級物種等，最終并沒有迎來良好的結局。無奈之下，曾叱咤風雲的張軒松，低下了頭彎下了腰，成為了于東來的 " 門徒 "。這一邊，永輝超市被胖東來爆改一事未完待續，福建閩侯首富張軒松仍想借此力挽狂瀾。
另一邊，時代的車輪，仍滾滾向前。
（文中人物馮清、張岚、汪思、小楊皆為化名。）
© 市界原創出品，未經授權，請勿轉載
