今天小編分享的财經經驗：如果世界重新回到“金本位”，這個國家将成最大赢家，但是……，歡迎閱讀。
1/5 假設現在還是金本位
一直收到 " 黃金漲了這麼多，還有沒有投資價值 " 一類的問題，我覺得問題問得不對，你永遠得不到正确答案，不能把黃金理解為一般的商品或股票或大類資產，它首先是貨币，所以我打算寫一個系列的文章，聊聊黃金這種特征的商品或者說貨币。
理解所有商品的價格趨勢，都要以貨币為中介，但想要理解貨币的價格趨勢，就需要用另一種貨币為中介，并假設另一種貨币的價格不變，這對于沒有接受過金融思維訓練的人，還是很難的。
所以這個系列的開篇，我假設了一個情景，如果我們仍然處于金本位制，黃金仍然是法定流通貨币之一，那麼我們現在的世界将會是怎樣的？通過這個 " 架空歷史 " 的角度，可能更能理解黃金的不同尋常之處。
這裡假設的金本位，不是金銀貨币時代，我們不能假設生活在沒有人民币美元英磅這類法定信用貨币的時代，這樣反而不容易理解黃金的現實影響。
本文假定 1971 年前的布雷頓森林體系到現在仍然在發揮作用，即 " 金匯總本位 "，包括：
1、各國法币與黃金有固定的兌換價格
2、央行有無條件兌換義務，因而貨币發行量受限于黃金儲備
3、法币等于黃金，避免了攜帶黃金的麻煩
當黃金和法币擁有同等流通權利時，整個世界都會為之改變。
2/5 捉襟見肘的貨币政策
金本位制度下，政府不能随意發行貨币，這看上去很美好，但你知道這意味着什麼嗎？
2020 年公共衛生事件爆發後，各國政府都加大了财政政策力度，同時加大貨币供應量，利率大幅下降——但在金本位制下，這類常規的做法将非常困難。
所謂 " 印鈔票 " 只是一個比喻說明，現代社會增加貨币量的方法是放貸款，央行降低商業銀行的再貸款利率，刺激銀行向實體發放更多貸款，也購買商業銀行手中的政府債券，達到向銀行系統注入流動性的目标，不管如何操作，都會增加一個國家的貨币供應量。
但黃金量是不變的，如果法币變多，結果就應該是以法币計價的黃金價格上漲，但金本位要求本國貨币與黃金有固定的兌換價格，不能漲價。如果暗中多發貨币，會導致實際上的 " 金貴錢賤 "，民眾就會加大兌換黃金的力度，其結果，不但錢無法進入實體經濟，又回到了央行，最後還可能導致黃金儲備不足以兌付信用貨币，造成法币信用下降，出現更嚴重的銀行擠兌潮。
所以在嚴格的金本位制下，央行無法充當最後貸款人的角色，無法進行大規模緊急流動性支持，類似 2008 年那種金融危機，美聯儲也是兩手一攤，危機持續更久，銀行倒閉率上升，政府也無法在經濟危機後對經濟進行刺激，無法解決持續的通縮，經濟危機完全靠殘酷的自然出清來解決。長期危機下，各種極左翼和極右翼思潮會反復來襲，類似希特勒上台的政治動蕩也會周期性出現。
當然，人不會被尿憋死，歷史上并不存在 " 嚴格的金本位制 "，只是政府可采用的方法比較受限，情急之下，财政紀律同樣會讓位于生存法則。
最簡單的方法就是在加大貨币供應量的同時，直接降低黃金兌換率，比如羅斯福新政從一盎司黃金兌換 20.67 美元提高到兌換 35 美元，這種做法等于宣布 " 本币貶值 "，一方面可以救助銀行危機，另一方面對抗通縮，刺激經濟。
還有實行 " 部分金本位 "，本來需要 100% 黃金支持每一部門貨币，暗暗調整為只需 50% 黃金儲備，這樣就能超發一倍的貨币，當然，比例再低就容易露餡，出現前面說過的引發惡性通脹和擠兌。
政府還可以強制民間把黃金賣給政府，以增加黃金儲備，擴大貨币投放，例如，美國在 1933 年曾實行《黃金收購法案》，要求所有美國公民必須将其持有的金币、金條和黃金券按照政府規定的固定價格兌換成美元或存入銀行，違反者将面臨最高 10 年監禁。
政府還可以加大金礦開采力度，金貴錢賤可以降低金礦開采的品位要求，這在現代科技的加持下，在資源豐富的國家，也是比較可行的方法。
還可以允許銀或其他貴金屬作為額外的貨币基礎，類似于 19 世紀的一些國家采用的 " 金銀復本位制 "，也可以擴大貨币供應。
還可以鼓勵實物交易，減少對貨币供應的需求。
甚至可以宣布去中心化的數字貨币作為法定貨币，黃金本位制理論上并不排斥數字貨币，甚至比信用貨币時代的政府更歡迎數字貨币，這一觀點，後面會分析，不過，這超過了本文 " 金本位制 " 的架空設定，只是作為一個現實的可能性提出。
所有的方法都用完了，還可以與其他黃金儲備豐富的國家籤訂協定，暫時借入黃金，以增加國内貨币供應，前提是沒有全球性的黃金短缺危機，或者幹脆跟黃金儲備豐富的國家合并，全球最後按黃金儲備進行國家重組。
所以說，金本位并不是什麼非常剛性的約束，搞通脹解決财政危機是所有政府的本能，只不過有了金本位下的 " 黃金兌換率 " 指标，" 濫發貨币的通脹 " 式的暗偷變成明搶，容易引發民眾的直接反抗。
但這些方法，最終仍然毫無例外會引發黃金短缺和金價暴漲，不管是名義兌換價格還是實際民間價格，所以金本位制如果在當代社會重現，對經濟最大的影響可能在外匯和全球貿易格局上。
3/5 一成不變的匯率
金本位制下，各國的法币都有固定的對黃金兌換率，這将導致各國的匯率是固定的，比如當時 1 英鎊 = 113.0016 格令黃金，1 美元 = 23.22 格令黃金，那麼 1 英鎊永遠等于 4.87 美元，所有國家之間的匯率都不會變化。
看上去很美好，外貿不要擔心匯率變動，但前面的分析已經告訴我們，世界上沒有絕對好事，匯率很多時候是用來調節對外貿易的。
中國加入 WTO 後出口猛增，但與此同時，人民币也在 2005-2015 年經歷了一輪巨大的升值。本币升值一方面體現的是出口競争力的比較優勢，另一方面也是在調整對外貿易，如果不升值，央行就要發行更多本币購回外币，導致貨币超發的國内通脹，形成了房地產泡沫，進口成本上升，内需長期不足，還會引發貿易摩擦和關稅壁壘。
所以匯率的長期變動一般都是在一國的生產力發生巨大的變化時，用來自我調節的工具。
但如果在金本位制下，無法對固定匯率進行變化，那麼這個調節作用就會由黃金儲備量的變化來承擔。
假設現在還是 " 金本位 " 制，中國作為貿易順差國，出口商會在國外收到大量外币，再兌換成黃金，運回國内，導致我國黃金儲備增加，央行就要不斷增長貨币供應量，物價上漲（相對于法币和黃金都會上漲），導致出口競争力下降，出口減少；而貿易逆差國則剛好相反，于是重新實現貿易平衡。
黃金儲備和流動，可以讓各國的貿易和貨币供應保持動态平衡，而不需要政府直接通過匯率機制幹預。但這種自我調節的機制，作用範圍通常比較小，而按照中國的巨大的出口競争力優勢，可能把全球黃金都運到中國來，也無法恢復平衡。
明朝就出現過這一現象，明朝是非常保守的時代，很多制度都不利于商品經濟的發展，但偏偏明朝後期中國商品經濟又非常發達，其中的重要原因是中國的長期對外貿易順差，導致全球白銀大量流入，剛好此時在美洲發現了銀礦，全球都出現了白銀的大量流入，貨币量和流通速度大大增加，突破自給自足自然經濟的瓶頸，體現在歐洲是出現了銀行支持海外貿易和殖民活動，體現在中國就是出現大量的錢莊，提供商品大流通的金融支持，出現了《金瓶梅》裡描述的那些富裕商人和市民階層。
所以标題的答案是 " 中國 "，但是——黃金儲備是有限的，如果金礦開采出現瓶頸，一定會有很多國家的黃金儲備不足，無法維持原來的黃金兌換比率，只能改變法定的黃金兌換比例，實際上也是同時對外貶值，最終還是會形成競争性貶值，導致人民币被動升值。
但金本位時代，對外貶值等于對内貶值，會引發通脹，引發民眾不滿，很多國家不會這麼做，特别是大國，而是采取關稅與貿易壁壘去限制黃金儲備外流——就跟我們現在遇到的關稅壁壘一樣。
最終，各國為了囤積黃金，禁止黃金流出，會減少國際貿易，所以金本位時代的貿易戰，就是圍繞黃金儲備的攻防戰。
黃金不只是貨币，而是與一國生存休戚相關的戰略資金，這是另一個更大的話題了，我打算下一篇好好聊一聊，本文還是回到對金融體系的影響的話題上來。
4/5 金融工具的消失
金本位制，最大的變化是金融市場，大部分基于金融產品的工具都将消失或改變，金融在現代經濟中的地位将大大下降，當代世界至少會有幾個改變：
1、全球債券規模大大下降
金本位下，貨币供應直接受限于黃金儲備，央行不能随意增發貨币，銀行無法輕松提供信用擴張，影響所有基于借貸的金融工具，國債發行量可能還不如現在的百分之一，債券交易市場規模大大下降。
這麼一來，雖然财政赤字仍然存在，但規模大大減少，美國沒有财政危機，中國不用 " 化債 "，只是全球經濟規模也只有現在的幾十分之一。
2、大部分基于價格變化的金融衍生品都将消失
利率波動變小了，利率掉期交易不需要了；固定匯率下，外匯交易衍生品，如遠期合約和期權都沒有了，世界清靜了 ……
3、銀行放貸能力大大下降，保證金交易消失
現代銀行業使用部分準備金制度，只需要把一部分錢存到央行，就可以吸納遠遠超過自有資金的存款，但這一制度仍然可能造成擠兌，美國 1931 年前的歷次金融危機都會發生擠兌，所以高度依賴于央行創造貨币的救助能力，但金本位又限制了這一能力，可能要求銀行完全儲備，或者準備金率遠遠高于現在，從而限制了銀行放貸的能力。
如果現在還是金本位，所有能產生流動性風險的杠杆交易都将受限，股市投機活動大幅下降，股市波動率下降，又近一步造成投機者數量的減少，導致流動性下降，導致估值下降，可能股市大部分時候的市盈率也就是 5~10 倍，企業融資能力下降，Mag7 這一類的巨頭市值也只能是現在的幾十分之一。
4、數字貨币仍然存在
但我相信，金本位下，去中心化的數字貨币将不受影響，那些不願意持有法币的人仍然有需求，從這一點看，去中心化的數字貨币具有與黃金相同的特征——共識產生價值，就是馬克思說的，" 金銀天然不是貨币，但貨币天然是金銀 "。
上面的變化很有意思，一旦加上金本位限制，很多金融牛鬼蛇神都顯了原形，" 人他媽 " 和 " 妖它媽 " 都是一個媽，現代金融市場的源頭其實都是政府的貨币政策的靈活性。政策的金融管制創造波動，波動創造更多的金融工具、金融衍生品，更多的金融產品又制造出更大的波動，就需要更積極的金融監管。
貨币政策和金融監管在一松一緊之間，創造了現代社會巨大的金融市場。
5/5 黃金的理想國
金本位其實不是一個剛性的約束，只是讓政府超發貨币不那麼隐蔽，屬于防君子不防小人的制度，否則就不會爆發兩次世界大戰了。
金本位最大的作用是民眾心理上的，通過确保物價水平及匯率的穩定性和可預測性，讓民眾、企業和貿易商擁有穩定的預期。
但金本位的超穩定性，在 2020 年那種巨大的災難面前，在中國這樣的大國出現調整發展而導致全球貿易大變革的時代，在互聯網及 AI 等科技浪潮下的海量融資需求下，就很難适應。
所以金本位的退出，正是因為這種制度本身限制了人們無盡的欲望。
而黃金的價值并不會因為金本位的退出減弱，人們對安全穩定的追求永遠存在，這正是我們認識黃金價值的重要視角，咱們下一篇再聊。
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