今天小編分享的财經經驗：鋼不見底：鋼市的上半年和下半年，歡迎閱讀。
經濟觀察報 邢祺欣 / 文 8 月 14 日，黑色系期貨主力合約跌幅明顯，其中螺紋鋼下跌 3.31%，報 3099 元 / 噸，創 2017 年 6 月以來新低。
上海鋼聯鋼材事業群研究員張凱東對經濟觀察報表示，黑色系下行主要有三點原因：一是淡季影響下，鋼材需求承壓，現貨市場持續表現疲弱，同時由于期貨價格高于現貨價格，導致期貨價格跌幅過快；二是當前鋼廠正處于減產過程，成本下移拖累鋼價；三是 7 月信貸和社融數據表現平平，市場信心較弱成為助跌因素之一。
今年來，螺紋鋼期貨市場價格不斷走低，5 月末開始加速下跌。螺紋鋼 2410 主力合約價格從 5 月末的 3700 元左右，目前已逐漸下跌至 3000 元線。
多位采訪對象表示，鋼市價格下行不僅與此前的 " 鋼筋新國标 " 風波有關，更重要的是受下遊需求不振、鋼廠被動減產、市場信心較弱以及海外需求減弱等多重因素影響。
鋼筋新國标風波
6 月 25 日，國家市場監督管理總局、國家标準化管理委員會發布了《鋼筋混凝土用鋼第 1 部分：熱軋光圓鋼筋》等 18 項強制性國家标準的公告（2024 年第 12 号），明确要求用 GB1499.2-2024《鋼筋混凝土用鋼第 2 部分：熱軋帶肋鋼筋》與 GB1499.1-2024《鋼筋混凝土用鋼第 1 部分：熱軋光圓鋼筋》（兩項标準下稱 " 新國标 "）代替原有标準。新國标将于 2024 年 9 月 25 日實施。
根據《中華人民共和國标準化法》《國家标準管理辦法》相關規定，不符合強制性國家标準的產品、服務，不得生產、銷售、進口或者提供。
中信建投期貨黑色研究員楚新莉表示，對比老版推薦性國标，新版強制性國标中螺紋鋼、線材的化學成分要求沒有變化，除檢測要求外，主要差異體現在對產品重量偏差的要求進行了調整。具體的變化如下：1、6 — 12 毫米直徑的鋼筋允許的實際重量與理論重量的偏差從舊标準的 ± 6.0％縮小到 ± 5.5％；2、14 — 20 毫米直徑的鋼筋允許偏差從舊标準的 ± 5.0％縮小到 ± 4.5％；3、22 — 50 毫米直徑的鋼筋允許偏差從舊标準的 ± 4.0％縮小到 ± 3.5％。
楚新莉說，新标準對于不同直徑範圍内的鋼筋的重量偏差限值進行了收緊，總體來說對生產成本影響有限。以 2024 年 7 月 26 日上海中天螺紋 3200 元 / 噸計算，理論上對價格的影響為成本增加 16 元 / 噸— 20 元 / 噸。目前山東某鋼廠螺紋對外報價 " 新國标 " 資源每噸加價 30 元，新老國标現貨價差不大。
值得注意的是，此次新國标從發布時間到實施時間僅為 3 個月（92 天），而原有的 GB/T1499.1-2018《鋼筋混凝土用鋼 第 1 部分：熱軋光圓鋼筋》、GB/T1499.2-2018《鋼筋混凝土用鋼 第 2 部分：熱軋帶肋鋼筋》兩項推廣标準的發布日期為 2018 年 2 月 6 日，實施日期為 2018 年 11 月 01 日，過渡期為 267 天。強制标準本身較推薦标準執行力度更強，但過渡期減少了 175 天。
上海鋼聯資訊總監徐向春對經濟觀察報表示，新國标主要是針對的是鋼廠。" 對鋼廠來講，‘新國标’對生產流程沒有太大的影響，三個月時間是足夠的。但可能沒想到會對市場流通環節造成這麼大的影響。"
7 月 23 日，北京金屬材料流通行業協會等 30 家行業協會發布聯名檔案，請求标準發布、執行機構給予合理的消化使用周期，延遲市場流通和使用的時間限定，盡快消除市場恐慌情緒，還市場一份穩定和良好的秩序。
這份題為《各地商協會關于鋼筋新國标的意見函》的聯名檔案提及，今年以來，由于建築行業對用鋼需求明顯下降，且 6 月— 8 月為傳統淡季，庫存消化相對較慢，3 個月的消化期限給鋼貿流通企業消化庫存帶來了很大的壓力。且不同區網域庫存水平不同，杭州等國内主要集散城市庫存大，消化周期更長。從近一周來看，鋼貿流通企業恐慌性蔓延，擔心未來不能流通，急于消化庫存，導致全國螺紋鋼價格快速下跌。
張凱東對經濟觀察報表示，Mys－teel 每日會對七大區網域的鋼筋 " 舊國标 " 占比數據進行調研，8 月 14 日數據結果顯示：東北、華北、華東、華南、華中、西北、西南的舊标占比分别為 66.04％、57.72％、70.55％、84.83％、67.96％、66.20％、73.59％，均值為 69.03％；因此目前高于均值的地區有西南、華南和華東三個地區，這些地區的舊标去化尚存壓力。
東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰對經濟觀察報表示，歷史同期比較，目前的舊國标庫存處于較低位置，如果按照現在鋼廠減產力度，在 9 月 25 日之前，市場把現有的舊國标消耗掉，問題不會太大。
廣東省鋼鐵工業協會也在 7 月 29 日發布的《關于廣東省鋼鐵行業新國标生產的情況通報及倡議書》中稱，當前廣東省舊标庫存數量不足 10 天產量，新标生產到實施有近 60 天，加上鋼廠 " 先進先出 " 的銷售策略的配合，廣東市場舊标產品完全可以在 9 月 25 日前消化，各貿易商無需恐慌，共同穩定市場價格，減少經營虧損。
随着新國标的臨近，上海期貨交易所的交易規則開始跟進。
7 月 29 日晚，上海期貨交易所發布通知稱，自 2024 年 7 月 29 日起，允許按照 " 新國标 " 生產的產品注冊标準倉單。自 2024 年 8 月 19 日（含）起，按照 " 舊國标 " 生產的產品不得注冊标準倉單。9 月 24 日收盤後，按照 " 舊國标 " 生產的產品注冊的标準倉單将由交易所注銷、未解質押的标準倉單将由交易所解質押。
雖然鋼筋舊标從 8 月 19 日開始不能再注冊标準倉單，但張凱東認為，該規定其實并不利空螺紋鋼期貨主力 10 合約，因為倉單注冊有限制會削弱空方的力量。
一位南京鋼貿商對經濟觀察報表示，目前的需求問題遠大于新國标的影響，螺紋鋼的價格已經偏離正常漲跌的範圍，不管是鋼廠還是貿易商都支撐不了。" 現在（南京）工地的開工率并不高，開工率高的話，螺紋鋼的需求就不會這麼差。"
新一輪下行與下遊需求相關
一位大型民營鋼鐵企業的内部人士對經濟觀察報表示，" 現在行情普遍不好，下遊沒有需求，貨就賣不動。"
2024 年上半年，中國累計房地產開發投資同比下降 10.1％（2024 年前三個月下降 9.5％），累計房屋銷售面積同比下降 19％（2024 年前三個月下降 19.4％），新開工面積同比下降 23.7％（2023 年 前 三 個 月 下 降 27.8％），累計房屋竣工面積同比下降 21.8％（2024 年前三個月為下降 20.7％）。
張凱東說，鋼廠減產的原因在于盈利水平的急劇下降。" 目前 Mysteel 調研的 247 家鋼企盈利率為 6.49%，從 7 月開始，鋼廠盈利率便逐步降至個位水平，因此利潤收窄驅動鋼廠開始了主動減產的過程。"
惠譽博華在近期發布的《中國基礎材料市場觀察— 2024 年第二季度》預期，在季節性需求疲弱疊加企業需響應政府去碳行動計劃之際，鋼材生產将保持審慎。盡管詳盡行動計劃尚未公布，但市場預期，2024 年政策驅動的減產将達 2000 萬噸左右。惠譽預期，2024 年第三季度均價将走弱，而原材料價格走勢将因低迷需求而受到抑制。
除了上述因素，出口受限、海外需求不足也是鋼鐵行情下跌的原因之一。
據 Mysteel 不完全統計，2024 年上半年，中國貿易救濟信息網陸續公布了 47 起國外對中國鋼鐵產品發起的反傾銷、反補貼調查或裁決。涉案品種包括盤條、鍍鋁鋅板、有機塗層板、耐腐蝕鋼板、焊縫管、大口徑焊管、鋼鐵產品、球扁鋼、鍛鋼配件、不鏽鋼拉制水槽、鋼制研磨球、混凝土鋼筋、鋼棒等。
海關總署數據顯示，雖然 1 — 7 月中國累計出口鋼材 6122.7 萬噸，同比增加 1095.3 萬噸，增幅 21.8%。但 7 月單月，中國出口鋼材 782.7 萬噸，環比下降 91.8 萬噸，降幅 10.5%。
對于黑色系後市的發展情況，徐向春表示，目前尚看不到轉變的節點。" 現在需求端是指望不上的，生產端本來就在虧，鋼廠就只能‘壯士斷腕’，咬牙減產。但不能僅僅是被動地減，還需要大部分鋼廠主動聯手去減產能，市場才能穩定，否則都抱着‘你減我不減’的心态，市場肯定是好不了。"
徐向春說，相比較需求端的問題，鋼廠被動減產造成的影響更為惡劣。當前鋼材市場流行一種負反饋邏輯。" 負反饋就是當鋼材價格下跌，鋼廠自認賠錢後便會要求上遊去降價，認為自己的成本降下來就能盈利，但這只是鋼廠自己的想法，市場不會這麼理解。市場認為鋼廠成本下降，鋼材價格就應該還要繼續跌。因為原料一跌，鋼材價格就沒有支撐因素，這時就會有下遊客戶繼續降低報價，鋼材價格随之繼續下跌，最終形成了所謂的’負反饋陷阱’，這時候鋼廠再減產就是被動地減產。市場也看得很清楚，既然被動減產，只要市場行情稍微轉好，鋼廠就會立刻復產。鋼廠都復產就又會形成現在的局面，即鋼材價格繼續承受壓力，所以鋼廠的被動減產一定是多輸局面。"
蘭格鋼鐵網在 8 月 15 日發布的文章《鋼價或接近階段性底部 不宜追空》中提出，從目前看，市場下行的趨勢還沒有改變，但是出現了期現差異擴大的現象。行情有反彈需求，但也極不穩定，處在相對混亂的調整當中。但有一點可以肯定，階段性而言，當前行情殺跌的獲利空間已經有限，因此沒必要追空，而且追空有随時被反抽套住的風險。但是抄底做多，也需要謹慎。制定好相應的風險對衝方案，而不是盲目地去抄，同時也需要做好承受一定的浮虧的準備，做好風險管理。
