今天小編分享的财經經驗：美聯儲傳聲筒：鮑威爾如何“二戰”特朗普？内部已然產生嫌隙，歡迎閱讀。
财聯社 12 月 27 日訊（編輯 史正丞）對于 71 歲的美聯儲主席鮑威爾而言，再過 3 周又 3 天後，眼下安逸清靜的職場環境即将一去不復返了。
在知名宏觀記者、被稱為 " 美聯儲傳聲筒 " 的尼克 · 蒂米勞斯看來，鮑威爾已經踩上那條無比熟悉的鋼絲繩——既要強調美聯儲的政策獨立性，又要時時刻刻評估特朗普的言行如何影響貨币政策。
" 嘴硬 " 的美聯儲
在 11 月 7 日的新聞發布會上，面對 " 特朗普大捷 " 的消息，鮑威爾板着臉一再強調美聯儲不會根據對未來政府的猜測制定政策，特别是與通脹息息相關的貿易和移民政策。
明顯對這類問題早有準備的美聯儲主席強調："我們不去猜、不做推測，也不會搞假設。"
蒂米勞斯指出，然而在 12 月的政策會議裡，美聯儲官員們又主動調降了明年降息的預期，部分原因是他們認為明年的價格壓力會更加頑固。剔除波動較大的食品、能源項目後，美聯儲預期 2025 年的通脹率将回落至 2.5%，此前的預期為 2.2%。
與此同時，19 名委員中有 15 人表示，通脹高于預期的風險正在增加。9 月時只有 3 人表達出同樣的擔心。因此，多數官員預期 2025 年僅會降息兩次，然後 2026 年再降息兩次。之前的預期是明年會降息 4 次。
所以這個 " 風險 " 來自哪裡，不言而喻。
摩根士丹利的首席經濟學家邁克爾 · 蓋彭解讀稱，12 月議息會議比我們想象得更加鷹派，因為他們做了明确說過不會做的事情——美聯儲決定對美國政府的政策進行猜測。
蓋彭指出，經濟預測讓人 " 難以回避房間裡的大象 "，鮑威爾不想這麼說，但這顯然是委員會發出的信号 ... 他們在說，我們必須展開一部分回應。
對美聯儲的預期而言，特朗普最大的 " 威脅 " 在于施加關稅和收緊移民規則，這可能在短期内推高物價和工資。
與此同時，特朗普的經濟顧問們卻表示，放松監管和促進能源生產可以抵消物價上漲的影響，從而維持通脹繼續下行。
獲得财長提名的斯科特 · 貝森特上個月曾辯解稱：" 關稅不會是一個通脹性因素，因為假設一種商品的價格上漲，除非人們拿到更多的錢，否則他們在其他商品上的支出就會減少。"
有一個可能令鮑威爾感到釋然的消息是，盡管特朗普長期一直表達對低利率的渴望，但他近期鮮少對美聯儲的舉動進行評論，同時他的經濟顧問們也不急于看到美聯儲繼續降息，因為他們知道通脹問題尚未完全消除。
美聯儲内部出現嫌隙
鮑威爾在上周的新聞發布會上表示，一些官員在提交新預測考慮了潛在的政策變化，而其他人則沒有。他也 " 嘴硬 " 地表示，官員們對明年通脹預期更失望的原因可能不是選舉結果，而是當前的通脹預測。
蒂米勞斯披露，私下裡鮑威爾對一些同事的公開講話感到不滿，因為他們更直接地把美聯儲政策與特朗普提出的政策變化進行關聯。鮑威爾不希望讓共和黨人覺得美聯儲試圖抵消他們不喜歡的政策。
同樣在私下裡，鮑威爾也敦促同事們在公開講話中 " 謹慎行事 "。
與鮑威爾堅持 " 獨立性 "、" 冷靜分析 " 的形象不同，另一些美聯儲官員的變化則相當劇烈。例如 9 月支持降息 50 個基點的美聯儲理事庫格勒，就在近期暗示如果勞動力增長放緩或停止，美聯儲恐怕就不太可能降息。
回頭看 2018 年的劇本
在特朗普第一個任期掀起貿易戰的同時，也與美聯儲就降息問題發生過矛盾。最終美聯儲就範降息，但核心原因是擔憂貿易戰對商業信心和投資的打擊，會超越關稅帶來的價格上漲。
很顯然，明年美聯儲是否會有相同的反應尚不清楚，因為今天的經濟情況已經非常不同。
蒂米勞斯介紹稱，2018 年時美聯儲的工作人員模拟了貿易戰的影響，結論央行可以 " 忽略 " 或維持利率政策不變，只要滿足兩個條件，家庭和企業的預期通脹保持在低位，同時價格上漲迅速傳導至經濟。
鮑威爾也在上周提到了這份簡報，并強調 " 委員會現在正在讨論政策路徑，并試圖再次理解關稅如何影響通貨膨脹和經濟 "。
與此同時，特朗普還承諾要加強邊境管控，和大規模驅逐非法移民。這可能意味着更少的生產和需求，以及更高的工資，但這一切都很難建模。
經濟學家們也認為，如果特朗普新政府推進逆轉供應改善的政策，美聯儲将簡單地維持利率不變。
摩根大通首席美國經濟學家邁克爾 · 費羅利認為：" 在這種環境下，你不是經歷了 6 年低通脹時期，而是剛剛度過幾年通脹遠高于目标的情況。"
與此同時，企業把價格上漲轉嫁給消費者的方式也很重要。
經濟學家雷 · 法裡斯解讀稱，美國處于充分就業的狀态，如果出現成本衝擊，影響會比經濟下行時期更加明顯。另外，價格上漲的傳遞方式也很重要，如果公司逐步傳遞漲價，而不是立即和完全地傳遞，公眾會有通脹問題正變得越來越嚴重的觀感。
