今天小編分享的财經經驗：前河南首富資本局敗落？中國天瑞水泥股價閃崩探因，歡迎閱讀。
圖片來源：視覺中國
藍鲸财經記者 王健文
4 月 9 日，港股上市公司中國天瑞水泥股價尾盤閃崩。
自當日開盤後，中國天瑞水泥股價基本在 4.97 港元 / 股至 5.10 港元 / 股的區間内小幅波動。但在下午 3 時 45 分至 4 時收盤的短短 15 分鍾時間内，公司股價斷崖式下跌。截至收盤，公司股價收于 0.048 港元 / 股，單日跌幅達 99.04%。市值也由前一日的 147 億港元大跌至 1.41 億港元，一日内蒸發超 140 億港元。閃崩次日，公司股票停牌。
至于此次股價閃崩背後的原因，有業内人士認為或是源于股東質押時未足額繳納保證金，導致券商砍倉所致。不過截至發稿，此次事件的當事人中國天瑞水泥仍未就此事作出回應。
股價一日蒸發 99%，原因或是券商 " 砍倉 "？
與 A 股不同，港股沒有漲跌幅限制，也因此，市場中偶爾會出現單日大跌的股票。
如 2023 年 12 月 27 日，奇士達午盤股價急跌，單日股價跌幅達 90.00%，同日，宏強控股股價跌幅達 93.99%。同在今年 4 月 9 日，浩森金融科技的股價也大跌 90.96%。但即便如此，如中國天瑞水泥這樣股價在 15 分鍾内跌超 99% 的情況也相當罕見。
在經歷了股價暴跌之後，4 月 10 日早間，中國天瑞水泥發布公告稱，其股票已短暫停牌，以待刊發内幕消息。
就此次股價暴跌的原因，藍鲸财經也致電了中國天瑞水泥及最終母公司天瑞集團，但均未得到回應。
在此次暴跌之前，中國天瑞水泥的股價已在 5-7 港元 / 股之間波動了近 3 年，期間，公司股價交易量持續較低。Wind 數據顯示，在此前的 3 年中，公司股票月交易量最多的一個月也僅有約 4588.20 萬股成交，成交額僅為 2.57 億港元，這一成交量僅占公司總股本的 1.56%。
而在 4 月 9 日當日，中國天瑞水泥的成交量大幅增至 2.81 億股，成交額為 2438.16 億港元，換手率也大增至 9.57%。
有業内人士對藍鲸财經表示，這種幅度的股價下跌，一般是由于券商砍倉所致。公司股東将所持股票進行了質押，但因未足額繳納保證金等原因，導致券商對股票進行了砍倉。但被砍倉的股東究竟是誰，目前還不得而知。
但從中國天瑞水泥的公告中可知，自 2023 年下半年至今，公司控股股東煜闊有限公司曾兩次質押手中股權。截至 2023 年 6 月末，煜闊有限公司共計持有公司 69.58% 的股權。
2023 年 9 月，公司公告稱，煜闊有限公司以所持的 4500 萬股公司股份（占公司總股本的 1.53%）作為擔保，向獨立第三方貸方借款 8000 萬元人民币，期限為 12 個月。2024 年 1 月，煜闊有限公司再度質押了 9300 萬股公司股份（約占總股本的 3.3%），貸款 1.67 億元，期限同樣為 12 個月。
業績表現不佳，債務情況惡化
雖然股價跌至僅 1.41 億港元，但中國天瑞水泥仍是國内排行前列的水泥公司。
公司官網顯示，中國天瑞水泥成立于 2000 年，主要從事石灰岩開采利用和熟料、水泥、建築骨料等建材產品的生產與銷售。是國内第九大水泥制造商。目前，公司年熟料產能 3519 萬噸、水泥產能 5780 萬噸、骨料產能 3020 萬噸。
在地產行業整體下行的大背景下，水泥行業的發展也受到了阻礙。華泰證券數據顯示，2023 年，國内水泥產量全口徑同比下滑了 4.5%，產能利用率僅為 59%，較 2022 年下滑了 7 個百分點。全行業利潤總額同比收窄了 53%。
受此影響，2023 年，中國天瑞水泥的營業收入為 78.89 億元，同比下滑 28.64%；歸母淨虧損為 6.34 億元，是公司自 2011 年上市以來出現的首次虧損。
在業績虧損之外，中國天瑞水泥的資產負債情況也有所惡化。截至 2023 年年末，公司的應收賬款餘額由 2022 年末的 92.40 億元增至 196.06 億元，增長超百億；一年内到期的借款餘額由 61.50 億元增至 119.69 億元、一年後到期的借款餘額由 13.97 億元增至 46.23 億元，資產負債率由 48.7% 增至 61.1%。
與之相比，中國天瑞水泥的現金及現金等價物餘額僅為約 11.75 億元，遠低于短期借款餘額。
在年報中，中國天瑞水泥也表示，公司的主要流動資金來源為營運收入、銀行借款及其他借款。未來，公司将進一步拓寬融資渠道，以改善資本架構。
實控人為前河南首富，曾參與山水水泥控制權争奪
中國天瑞水泥的實控人為李留法、李鳳娈夫婦。李留法曾在 2011 年及 2012 年《新财富》雜志評選的 " 新财富 500 富人榜 " 中，位列河南省首富。在 2023 年胡潤百富榜中，李留法總财富達 270 億元，排行第 188 位。
2022 年，李留法卸任中國天瑞水泥董事長一職，并将此重任轉交給了兒子李玄煜。但在此前的近二十年時間裡，李留法除了擔綱公司掌舵人之外，還擁有着豐富的資本運作經驗。
早在 2006 年，李留法控制的天瑞集團收購了一家國資公司天元鋁業。在此後的幾年間，天元鋁業通過再融資和關聯交易，自天瑞集團處購買了部分瀕臨淘汰的資產。公司的經營狀況也随之持續下滑，2015 年，天元鋁業退市，在退市前，公司已成為殼公司。
同在 2015 年，天瑞集團将目光轉向了一家水泥生產公司山水水泥。彼時，這家公司正陷入新舊股東股權争奪戰之中。在此背景下，天瑞集團連續增持公司股份，收購了公司 28.16% 的股本，成為第一大股東。在入主山水水泥後，天瑞集團先後兩次試圖以遠低于市場價的價格增發股票，以增強對公司的控制力，稀釋舊有股東股權。但這一行動因山水水泥職工及前管理層的反對而最終流產。
為了徹底取得山水水泥的控制權，2017 年，天瑞集團甚至組織了數百人衝擊山水水泥總部，但此次行動并沒有讓天瑞集團的處境改善，反而加速了公司出局的力度。同年，因衝擊總部事件，時任山水水泥董事會秘書、天瑞集團辦公室副主任喻春良等 4 人被刑拘。2018 年，國企中國建材以及台企亞洲水泥重組了山水水泥董事會，李留法等來自天瑞集團的人員也失去了董事會席位，天瑞集團徹底出局。
作為一名資本運作的老手，李留法曾在國内資本市場中留下了濃墨重彩的一筆。而此次其控制下的中國天瑞水泥股價閃崩，背後的原因仍待進一步探尋。
