今天小編分享的财經經驗：10歲失去父母，流浪7年，傳奇95後張俊傑要到美國敲鍾，歡迎閱讀。
張俊傑創造了奇迹。
新茶飲賽道上市公司的隊伍中，或将再添一員大将！
3 月 26 日凌晨，霸王茶姬向美國證券交易委員會（SEC）提交招股書，股票代碼定為 CHA，取自 " 茶 " 的拼音，霸王茶姬借此拉開了其衝擊美股的大幕。
此次遞交的招股書，彰顯了霸王茶姬強勁的發展勢頭。去年，霸王茶姬狂攬營收 124.05 億元，并拿下 25.15 億元的淨利潤。而在頭部新茶飲品牌中，霸王茶姬的淨利率也處于行業較高水準。
復盤霸王茶姬的發展歷程，差異化競争策略與加盟擴張模式，是其迅速崛起的兩大法寶。在新茶飲品牌紛紛卷入同質化競争時，霸王茶姬另辟蹊徑，深耕國風茶飲賽道，同時借助加盟模式快速實現規模擴張。但在品牌發展過程中，霸王茶姬也曾頻頻遭到 " 碰瓷 "、" 抄襲 " 等質疑。
随着赴美上市計劃的披露，霸王茶姬創始人張俊傑随之走進大眾視野。招股書顯示，年僅 30 歲的他目前在公司擔任董事會主席兼首席執行官。值得一提的是，有官方媒體報道稱，張俊傑 10 歲父母離世、流浪 7 年、18 歲才會認字。
此外，網絡還曾盛傳，張俊傑憑借迎娶富豪千金助力霸王茶姬崛起，對此霸王茶姬予以否認。
盡管發展成績斐然，但霸王茶姬赴美上市的征程并非全是坦途。比如，伴随門店數量的持續攀升，品牌增長逐漸顯現出疲态，2024 年，其中國和海外同店 GMV 增長率出現下滑。
而在黑貓投訴平台上，近 30 天内，門店數量位居行業第五的霸王茶姬，投訴量卻名列前茅，凸顯出品牌在食品安全、運營管理等方面仍存在進一步提升的空間。
若此番成功登陸美股，霸王茶姬将成為首個踏上美股市場的中國新茶飲品牌。但參考港股新茶飲品牌的資本市場表現，除蜜雪冰城股價表現亮眼外，多數品牌股價長期低迷。因此，霸王茶姬能否打破低估值魔咒，在資本市場續寫新茶飲品牌的輝煌，仍充滿挑戰和不确定性。
從雲南出發到赴美 IPO，霸王茶姬成新茶飲黑馬
在資本市場歷經多年蟄伏後，新茶飲行業終于在近期迎來了集中爆發期。自 2021 年奈雪的茶成功登陸資本市場，茶百道、古茗、蜜雪冰城不久前也相繼在港交所上市。
緊跟前述頭部新茶飲品牌的步伐，近年來擴張迅猛的霸王茶姬，也于近日正式向資本市場發起衝擊。不過，與前述幾個在港股上市的新茶飲品牌有所不同，霸王茶姬選擇赴美上市。
雷達财經注意到，早在 3 月 6 日，中國證券監督管理委員會官網便發布了關于 Chagee Holdings Limited（茶姬控股有限公司，即霸王茶姬關聯公司）境外發行上市備案通知書。
公告顯示，霸王茶姬計劃發行不超過 6473.19 萬股普通股，拟在美國納斯達克證券交易所或紐約證券交易所上市。
随着此次招股書的披露，這家誕生于 2017 年的新茶飲品牌近年來的經營情況也随之得以揭曉。招股書顯示，2024 年，霸王茶姬總體 GMV（商品交易額）達 295 億元，較 2023 年猛增 173%。
據了解，霸王茶姬的營收主要來自銷售產品及服務，2024 年，霸王茶姬全年斬獲 124.06 億元的營收，同比增長 167.4%；同期，霸王茶姬實現 25.15 億元的淨利潤，淨利潤在上一年扭虧為盈的基礎上進一步擴大。
若按品牌創立時間來看，霸王茶姬和許多同行相比其實算得上是新茶飲賽道的後輩。不過，在現制茶飲賽道的行業大戰中，霸王茶姬堪稱後發者的典範。
回溯過去，茶百道于 2008 年在成都溫江開出首店，喜茶 2012 年誕生于江門，三年後奈雪的茶問世，而霸王茶姬的破局之路則始于 2017 年雲南昆明五一路的首店。當前浪們在果茶紅海鏖戰正酣時，霸王茶姬以黑馬之姿重構市場格局。
盡管入局較晚，但霸王茶姬的擴張勢頭卻異常 " 兇猛 "。招股書顯示，2022 年，霸王茶姬的門店數為 1087 家，一年之後便激增至 3511 家。到去年年末，霸王茶姬在全球擁有的門店數量已達到 6440 家。
如今，霸王茶姬的足迹不僅遍布國内多個省市，甚至還延伸到了包括馬來西亞、泰國、新加坡等在内的國際市場。截至去年末，霸王茶姬旗下的 6440 家門店中有 6284 家位于中國，另有 156 家海外門店。
2024 年，霸王茶姬的淨利率為 20.3%。參考蜜雪冰城和古茗 2024 年前三季度數據，兩者的毛利率分别為 32.4% 和 30.5%，淨利率分别為 18.7% 和 17.4%，由此可知，霸王茶姬在頭部現制茶飲品牌中盈利能力突出。
事實上，和大多數擴張迅速的餐飲品牌一樣，霸王茶姬能有今天的成績離不開廣大加盟商的支持。截至 2024 年底，霸王茶姬旗下的 6440 家門店中，有 6271 家加盟店。
除了 " 直營 + 加盟 " 的經營模式外，霸王茶姬驚人的成長速度還得益于差異化的競争戰略。當行業主流玩家深陷水果茶的價格戰與同質化漩渦時，霸王茶姬精準切入國風現制茶飲的細分賽道。
面對同樣深耕這一領網域的強勁對手茶顏悅色，霸王茶姬展現出更具攻擊性的市場策略。茶顏悅色以 " 幽蘭拿鐵 "" 聲聲烏龍 " 為產品命名，霸王茶姬則用 " 伯牙絕弦 "" 桂馥蘭香 " 演繹東方美學。而當茶顏悅色固守區網域市場時，" 野心 " 更大的霸王茶姬則在全國重要城市完成戰略布點。
不過，在品牌包裝方面，霸王茶姬卻也曾飽受 " 碰瓷 "、" 抄襲 " 等争議。有網友認為，霸王茶姬更新前的整體形象，與茶顏悅色頗為相似，而更新後的品牌标識則 " 撞臉 " 星巴克。
此外，霸王茶姬推出的多款包裝 " 神似 "DIOR、GUCCI、LV 等奢侈品品牌的設計，而霸王茶姬由漢語全拼更新後的新英文名 CHAGEE，則有幾分 CHANEL 的神韻 ……
" 地獄 " 開局白手起家，堪稱一代傳奇
随着此次赴美上市進程的開啟，站在霸王茶姬背後的男人——張俊傑也随之受到了外界更多人的關注。
據霸王茶姬此次遞交的招股書顯示，現任公司董事會主席兼首席執行官的張俊傑今年 30 歲。據此推算，張俊傑算得上是一名年輕有為的 95 後創業者。
值得一提的是，此前網絡上曾流傳張俊傑頗為坎坷和勵志的人生經歷。很多知名媒體在短視頻賬号發布其信息時稱："10 歲父母離世、流浪 7 年、18 歲才會認字 "。
除了這段坎坷身世，還有傳言稱，張俊傑之所以能取得如今的成就，與他富豪嶽父的助力有關。不過，對于娶了富豪千金的傳聞，霸王茶姬抖音賬号曾在視頻評論區進行辟謠：" 不信謠不傳謠 "。
而霸王茶姬此次披露的财報，為大眾揭開了張俊傑過往經歷的部分神秘面紗。霸王茶姬介紹稱，張俊傑在食品和飲料行業擁有超過 13 年的運營和管理經驗。
在創立霸王茶姬之前，張俊傑于 2015 年 7 月至 2017 年 3 月在上海木爺機器人技術有限公司（天眼查顯示，該公司目前已改名為上海諾亞木木機器人科技有限公司）工作，最後擔任合作部副部長，負責亞太區業務。更早之前，張俊傑還曾擔任雲南大維飲品有限公司的區網域副經理，其後擔任特許經營合夥人。
盡管出身平凡，但張俊傑的 " 野心 " 不小。去年 5 月，在一次活動上，張俊傑放出豪言，按照霸王茶姬目前的增速，2024 年全年 GMV 将超過 200 億元。他還在現場喊話，自己一手帶大的霸王茶姬要超過星巴克中國的銷售額。
招股書顯示，作為霸王茶姬的創始人，張俊傑是公司的控股大股東。本次 IPO 前，張俊傑持有 A 類普通股 19.9%，持有 B 類普通股 38.7%。而現年 49 歲的尹登峰在公司擔任董事、首席運營官，持股 7.1%。此外，XVC 持股 20.3%、琮碧秋實持股 10.6%。
值得注意的是，除了于正在衝刺上市的霸王茶姬公司擔任掌舵者外，張俊傑還在另外一家知名餐飲上市公司擔任職務。去年 8 月，有着 " 火鍋一哥 " 稱号的海底撈發布公告稱，公司委任張俊傑先生為獨立非執行董事。
據悉，張俊傑在海底撈将主要負責監督本公司董事會并提供獨立判斷。根據張俊傑的委任條款，其有權收取年度薪酬人民币 120 萬元。而在此次霸王茶姬披露的招股書中，也能看到海底撈創始人張勇的身影，其在霸王茶姬同樣擔任董事。
值得一提的是，今年 2 月，包括小鵬汽車董事長何小鵬、宇樹科技 CEO 王興興、面壁智能 CEO 李大海、矽基流動創始人袁進輝等在内的一眾大佬，前往華為拜訪任正非并進行閉門交流，而身為霸王茶姬創始人的張俊傑也現身其中。
赴美上市路上，也有隐憂
一心奔赴資本市場的背後，" 野心勃勃 " 的霸王茶姬在赴美上市的道路上還暗藏其他隐憂。
比如，随着門店網絡的持續擴大，霸王茶姬門店層面的業績也自然而然地開始遵循正常化的增長軌迹，這反映在最近幾個季度國内門店的月度 GMV 下降以及季度同店 GMV 增長減速或下降。
數據顯示，2023 年霸王茶姬中國和海外同店 GMV 增長率為 94.9%，但到了 2024 年這一指标卻驟降至 2.7%，出現大幅下滑。
據窄門餐眼數據顯示，目前國内門店數排在前十的新茶飲品牌分别為蜜雪冰城、古茗、茶百道、滬上阿姨、霸王茶姬、甜啦啦、益禾堂、書亦燒仙草、喜茶、CoCo 都可。
其中，蜜雪冰城以超 3.4 萬家門店的規模獨占鳌頭；古茗擁有 9700 多家門店，距離 " 萬店俱樂部 " 僅一步之遙；茶百道和滬上阿姨門店數均在 8500 多家。霸王茶姬憑借 6300 多家門店位居第五，但在門店規模上仍有進一步突破的空間。
盡管霸王茶姬門店數量暫未跻身行業前三，但其投訴量卻在一眾品牌中名列前茅。據黑貓投訴平台數據（截至 3 月 26 日上午 12 時）顯示，最近 30 天，前述 10 大新茶飲品牌中投訴量最多的蜜雪冰城，其投訴量多 167 達起。
而門店數排在第五的霸王茶姬，則憑借 85 起投訴量緊随其後。剩餘的 8 個茶飲品牌，最近 30 天的投訴量均未超過 30 起，甚至個别品牌的投訴量僅為個位數。
而将時間線拉長，霸王茶姬在黑貓投訴平台上的累計投訴量更是超過 2300 起。進一步翻閱消費者向霸王茶姬發起的投訴，可以看到包括在飲品中喝到異物、喝完飲品身體感到不适、未嚴格按要求制作飲品、退款難、虛假宣傳、服務态度差等在内的問題。
雷達财經注意到，此前還有不少消費者曾在社交媒體上反映，自己在喝了霸王茶姬的飲品後會出現失眠的情況。去年 5 月，霸王茶姬推出一款名為萬裡木蘭的新品後，便有不少消費者調侃道，" 喝萬裡木蘭，品失眠人生 "、" 嘗萬裡木蘭，得徹夜清醒 "、" 一喝一個不吱聲，一整晚眼睛瞪得像銅鈴 "……
對此，霸王茶姬回應稱，一杯萬裡木蘭的咖啡因含量并未超标，依然在人體每日攝入咖啡因建議值範圍内。但霸王茶姬也建議，平時不怎麼喝茶或喝咖啡的消費者，盡量不要在即将休息時飲用。
今年 3 月，霸王茶姬又在微博發文稱，" 當上百萬條評價和反饋真真實實擺在我們面前的時候，我們意識到，霸王茶姬必須要有這樣的意識和擔當，去做脫咖啡因、低咖啡因或者别的嘗試 "。基于用戶的反饋，霸王茶姬推出了更低咖啡因的產品——輕因 · 伯牙絕弦。
值得一提的是，若此次赴美上市成功，霸王茶姬将成為首個登陸美股的中國新茶飲品牌，也是第五個登陸資本市場的新茶飲品牌。不過，此前登陸港股的 4 家新茶飲品牌，除蜜雪冰城的股價表現喜人外，奈雪的茶、茶百道、古茗均遭遇股價持續低迷的窘境。
有觀點認為，參照已上市新茶飲品牌在資本市場的表現，即便霸王茶姬成功上市，能否打破低估值困境，仍充滿不确定性。
本文來自微信公眾号 " 雷達 Finance"，作者：莫恩盟，編輯：深海，36 氪經授權發布。
