今天小編分享的汽車經驗：極氪，一個被低估的“富二代”，歡迎閱讀。
文 | 巨潮 WAVE，作者｜老魚兒，編輯 | 楊旭然
又一家造車新勢力在美股 " 打卡籤到 "，極氪汽車在紐交所挂牌上市。
在其許多宣傳口徑中，都在強調 " 史上最快 IPO 的造車新勢力 "。極氪汽車從官宣成立到如今成功登陸紐交所，用時才剛過三年。
相比之下，小鵬用了 6 年，理想用了 5 年，蔚來用了 4 年。這裡面反映出來的，其實是極氪汽車的發展節奏，要比其他新能源汽車創業企業要快不少。快當然是有原因的，作為吉利集團的子品牌，極氪汽車的起點要比其他新勢力高不少。
這樣的背景既是優勢，也會給極氪帶來些許煩惱。投資者眼中的極氪汽車總脫不開濃濃的吉利痕迹，隐藏的一層意思，就是會對其自身造血能力有所顧慮。
但其實 3 年來，極氪在銷量、收入、毛利率等重要的指标上都在明顯增長，極氪作為一個獨立的品牌，也早已經坐上了全球新能源汽車的主牌桌。
但資本市場的猶豫——甚至可以說偏見，仍會存在一段時間，這集中表現在極氪如今上市市值，要比當初 A 輪融資時的估值低了大約一半。
01 " 富二代 " 的成長
縱覽一下極氪汽車發展歷程的時間軸，會發現這個電動領網域的新兵走得飛快。
2021 年 3 月，極氪品牌正式宣布成立。僅僅一個月之後，極氪 001 就已經開始首發預售。而理想汽車從成立到首款車型理想 ONE 的發布用時三年，蔚來用了三年，小鵬用了兩年。
極氪汽車在成立不到三個月時間裡，就已經完成了品牌發布、預售上市、產品訂單售罄、架構調整等一系列工作。
極氪汽車天賦異禀是一方面，" 來自長輩的關照 " 同樣重要。
極氪汽車成立四個月後，分别以 8 億元 100% 收購吉利中歐研發中心（CEVT），900 萬元收購浩瀚能源 30% 股權，8.6 億元增資寧波威睿。
CEVT 是作為吉利控股集團旗下創新和技術公司，2013 年 9 月投入運行，擁有 2000 多名技術人才，每年運營費用就達到了 3-4 億元。從這一公司誕生的 "CMA 平台 " 耗資 200 億元。
浩瀚能源曾是吉利汽車集團的全資附屬公司，主要從事汽車充電系統及技術開發、提供汽車充電服務及運營汽車充電網點及網絡。浩瀚能源的開發費用用了 190 億元。
寧波威睿則是吉利生态中的核心三電產品供應商。
極氪的 Falcon Eye Vidar 鷹眼視覺融合感知系統、車身結構和骨架也都來源于吉利。
以上這些成本、價值數百億的核心資產，極氪用了不到 17 億元人民币，就收入囊中。
除了技術支持，極氪汽車在資金端也收到吉利源源不斷的 " 輸血 "。
招股書顯示，2022 年 4 月浙江吉利汽車制造有限公司向浙江極氪發放了本金總額為人民币 97 億元的 10 年期貸款。2022 年 11 月，浙江吉利汽車制造有限公司又向寧波威睿發放了本金總額為人民币 16 億元的 10 年期貸款。前後貸款總額超過百億。
吉利品牌的全力支持下，極氪 " 金主圈 " 的實力也相當雄厚。
成立以來，極氪先後完成了 5 億美元的 Pre-A 輪融資和 7.5 億美元的 A 輪融資，投資方包括英特爾資本、寧德時代、Mobileye、哔哩哔哩、鴻商集團、博裕投資等知名企業和機構。他們有的既是投資人，也是極氪的產業鏈夥伴。比如寧德時代為極氪汽車提供全球首發量產麒麟電池、神行電池；Mobileye 則和極氪汽車合作研發高級輔助駕駛系統，滿足全球市場智駕需求等等。
吉利的精心 " 投喂 " 下，極氪汽車表現不負眾望。據招股書披露，2021 年、2022 年、2023 年極氪總營業收入分别為 65 億元、319 億元、517 億元，2023 年營收同比增長 62%。
不過 " 家長 " 提攜得太努力，也帶來了極氪汽車的幸福煩惱。
02 " 富二代 " 的煩惱
坐穩牌桌就是巨大的勝利。
極氪汽車的總營業收入呈現出迅猛的增長态勢，這是極氪最受資本市場關注的價值之一。巨潮看到，極氪的增長主要依靠兩個方面。
第一是主力車型極氪 001 的快速放量。
2021 年上市之後，極氪瞄準了獵裝車這一細分領網域，設計生產了極氪 001 大獲成功，一款車型就挑起了極氪的銷量大梁。公開數據顯示，2023 年，極氪汽車累計銷量為 118685 輛，其中，極氪 001 銷量為 76246 輛，占總銷量的 64.24%。
不過在極氪 001 之後，極氪 009 過高的起售價格和豪華純電 MPV 的小眾市場，和定位同樣高端小眾的緊湊型 SUV 極氪 X，都并未再現極氪 001 的大賣。
看具體的銷售數字，極氪 001 在 2023 年國内全部車型中排名 89 位。如果沒有爆款車型接力棒，那僅憑極氪 001 的話顯然會有些獨木難支。
第二是多元化業務的穩定開展。
在招股書中，極氪的業務也分為三大板塊，除了汽車銷售之外，寧波威睿的電池組件業務、CEVT 的技術服務業務也包括其中。這兩部分業務是吉利内部的資源調配，大量業務也都是面向 " 自己人 "。
據招股書數據顯示：極氪在 2023 年向吉利控股提供 24.978 億元研發服務、出售 84.618 億元電池及其他零部件；2023 年，極氪向吉利汽車出售 32.626 億元電池及其他零部件、向吉利汽車關聯公司出售了 27.303 億元的電池及其他零部件。
這部分收入可以在财務數據上給出漂亮的答卷，但并非真正意義上的汽車銷售收入。雖然有 " 富爸爸 " 的不斷資助，但對于一個初出茅廬的造車新勢力來說，在造車賣車方面入不敷出仍然是一個常态。
根據招股書顯示，極氪在 2021 年、2022 年及 2023 年，分别錄得淨虧損人民币 45.14 億元、人民币 76.55 億元及人民币 82.64 億元，近三年累計虧損高達 204.33 億元，平均每年虧損 68 億元。
另外，更多的研發平台進入極氪的業務範疇内，帶來的是在研發費用的快速增加。極氪在 2021-2023 年分别支出 31.60 億、54.46 億、83.69 億元，同比漲幅分别為 72.3% 及 53.67%。3 年間，極氪研發人員由 2582 人增加至 7427 人，占員工總數的 44.6%，僅該部分員工薪酬便增加約 26 億元。
招股書顯示，此次極氪計劃将上市所募集的約 45% 的資金，首先用于開發更先進的純電動汽車技術以及擴大產品組合，這意味着極氪的研發投入仍将大規模持續。
在進行 A 輪融資時，極氪汽車的估值高達 130 億美元，可在真正上市時，極氪在本次 IPO 中的估值被定在大約 51.2 億美元，與之前相比有一定距離。對此極氪 CEO 安聰慧坦言，極氪上市一定程度上犧牲了估值和融資規模。
不過在中國新能源汽車產業激戰正酣之際，極氪已經穩穩上了牌桌。在這個巨大的市場中，坐穩就是巨大的勝利。
03 " 富二代 " 的前途
根據吉利汽車披露數據，2023 年，極氪累計銷量為 11.9 萬輛，同比增長 65%。吉利把極氪 2024 年的銷售目标定為 23 萬輛，計劃會新增 3 款車型，以進入更多細分市場。
極氪的市場表現也确實不負眾望，今年 1-4 月，極氪實現了 110% 以上增長，其中 4 月交付量突破 1.6 萬台，同比大增 99%。
在資本市場上，企業價值根據企業市場表現波動，糾偏可能會遲到，但不會缺席。
全球汽車產業發展的大勢站在了中國新能源汽車產業這一邊，這獲得了相當多的趨勢性認可。匯集更多的深層因素去觀察，則會發現極氪在其中的空間絕不會止步于此，上市對于極氪來說只是起點。
李書福的目标，就是把吉利打造成 " 新能源汽車時代的大眾 "。在吉利的新能源版圖裡，幾何則主打 15 萬元以下的新能源市場，吉利銀河主打 15 萬元 -25 元以内，極氪則主打 25 萬元以上的市場。
而極氪主攻的這一領網域，可滲透空間仍然廣闊。比如在 2024 年第一季度 20W+ 轎車的銷量排行榜中，20 萬以上的轎車幾乎全都是燃油車的天下。
值得注意的是在這一片燃油轎車的 " 圍剿 " 中，極氪已經成為唯二入榜的國產新能源品牌。
燃油車在高端車市場中占據絕對領先的位置，這其中有非常深刻的經濟和文化根源，并且新能源汽車的發展崛起，不可能在幾年時間就全面徹底完成對所有燃油車的替代。因此，這也意味着像極氪這樣的高端品牌有了後續發展的持續性空間。
另外，極氪在制造方面有足夠的沉澱。高端車最看重深入的制造能力，對精致產品的打造能力，财務上，成熟的制造體系也可以為企業節省更多成本。
高端新能源方面，以往是理想、蔚來和特斯拉的關注度較多。但實際上，極氪同時具有新造車企業的思維，以及傳統車企的造車能力。這讓極氪在制造上有足夠的成本優勢。
這也解釋了為何 2021 年極氪汽車一出發，就有整車正毛利的能力，在此後也是逐步提升。2023 年，極氪整車毛利率達到 15%，較 2022 年 4.7% 提升了 10.3%，也高于行業平均值。
極氪 CEO 安聰慧曾表示，極氪實現當年盈利，除了銷量底氣之外，制造上的優勢也是底氣之一。
在全球市場方面，極氪也有自己的優勢資源。
出海是中國新能源汽車無法避開的話題，而吉利自帶國際化屬性。2023 年，吉利海外出口累計銷量達到 27.4 萬輛，同比增長超 38%，在全球 70 個國家均布局了服務網點。
也正是基于吉利的海外家底，極氪的全球布局相當迅速。根據招股書的内容，極氪已經進入到東南亞、澳洲、中東、南美等全球 50 多個國家和地區，并且将于今年在歐洲 8 國市場進行布局。
這三方面優勢的匯總，可以看出極氪在坐穩新能源牌桌之後，後續的發展空間仍然巨大，而此前發展過程中所積累的一些問題，也會在進一步發展的過程中被逐步化解。
畢竟戰略方向對路了，再加上足夠多的資源扶持，極氪未來的市場表現和市值表現，都沒有理由長期停留在 2024 年上半年的水平上。
