今天小編分享的财經經驗：美聯儲年内究竟降息幾次？“華爾街最大謎團”今晚将水落石出！，歡迎閱讀。
财聯社 3 月 20 日訊（編輯 潇湘）按照日程安排，美聯儲将于北京時間周四凌晨 2:00 公布最新利率決議與季度展望報告 ( SEP ) ，美聯儲主席鮑威爾則将于 2:30 舉行例行的會後新聞發布會。
對于全球市場上的眾多投資者而言，這無疑将是一個萬眾矚目的時刻。就在今年年初，許多市場人士還一度堅信美聯儲今晚就會降息，但時至今日，美聯儲是否能在今年上半年順利迎來 " 首降 "，都已經需要被打上一個大大的問号……而今晚，很可能就将決定着美聯儲年内具體的政策走向！
目前，對于今晚的利率決議，唯一可以明确的一點是——美聯儲料将連續第五次會議，将聯邦基金利率目标區間維持在 5.25% 至 5.5% 不變。美聯儲上一次加息還要追溯到去年 7 月份，這也是美聯儲在過去兩年緊縮周期中的第 11 次加息行動。接受業内媒體調查的所有投行機構，都一致作出了美聯儲在今晚會議上将 " 按兵不動 " 的預測。
然而，人們今晚視線的真正落足點，顯然并不會停留于此。
由于眼下美國面臨的粘性通脹問題比預期更為棘手，美聯儲會發現自己正尤為需要在鷹派和鴿派之間保持微妙的平衡。作為季末的議息會議，投資者今晚将收獲美聯儲新年的首份利率點陣圖——關于美聯儲年内降息幾次的懸念，有望在這張圖上直接找到答案；而此外，美聯儲此前已經多次預告過，3 月會議将正式讨論是否需要放緩或結束縮表的問題，這方面也料将成為今晚投資者的一大聚焦點。
以下是我們對于今晚美聯儲決議的多維度前瞻：
FOMC 聲明
在美聯儲 1 月的議息會議上，美聯儲曾對當時的貨币政策聲明做出過大篇幅的改動。美聯儲當時剔除了關于可能加息的語句，對未來的政策路徑也做出了更加中性的評估。
當時這份大修後的 1 月決議聲明指出，" 委員會判斷實現就業和通脹目标的風險正在朝着更平衡的方向發展，在考慮對聯邦基金利率目标區間進行任何調整時，委員會将仔細評估即将公布的數據、不斷變化的前景以及風險平衡情況。"
可以預見到的是，在 1 月大改後，本月聲明的改動變化可能不會太多，尤其是在前瞻指引方面，FOMC 基本會保留其有關利率的指導方針，即在更有信心認為通脹持續朝 2% 的目标發展時，才會考慮降息。
而在其他細節措辭上，對勞動力市場的描述可能會透露出美聯儲對就業趨勢看法的關鍵線索。今年 1 月，美聯儲表示失業率較低。不過有鑑于美國 2 月份失業率升至了 3.9％，美國銀行經濟學家認為，FOMC 可能會将聲明中的措辭改為 " 失業率有所上升，但仍然保持在低水平 "。預計這方面不太會有太多異議。
加拿大皇家銀行表示，" 我們美聯儲将在周三的 FOMC 會議上連續第五次将聯邦基金區間利率維持在不變。而在連續兩個月通脹超預期之後，貨币政策聲明語言的任何變化都将受到密切關注。"
利率點陣圖
如同所有業内機構和評論人士在前瞻今晚美聯儲決議時都會着重提到的一樣，美聯儲最新的利率點陣圖可以說是今晚議息夜的重中之重——利率點陣圖展示了美聯儲官員對未來幾年聯邦基金利率走向的預測。每位官員在圖表中以一個點的形式表示其個人預測，點的位置代表該官員對未來利率的預期水平。
目前，一個最大的懸念是，今晚點陣圖對今年降息次數的預估，會否縮窄至兩次。
當去年 12 月更新點陣圖時，這些點曾指向 2024 年降息三次—— 19 位美聯儲官員對 2024 年底聯邦基金利率的預測中值為 4.6%，2025 年降息四次 ( 利率預測中值為 3.6% ) ，2026 年再降息三次 ( 利率預測中值為 2.9% ) 。
花旗集團經濟學家 Veronica Clark 表示：" 只需要兩位美聯儲官員減少 ( 降息 ) 預期，就能将今年降息幅度的中位數降至 50 個基點。盡管我們認為美聯儲對目前的水平是滿意的，但這方面絕對是有風險的。"
事實上，目前業内人士對今晚美聯儲決議的最大分歧，便主要集中在這一塊——确實有不少業内機構預期美聯儲官員将收窄降息幅度的預估，但同樣，也有一些機構認為美聯儲還是會維持全年降息三次的原有預測。
傑富瑞高級經濟學家 Tom Simons 就屬于前一陣營，他預計決策者的預測中值将顯示基準利率到今年年底達到 4.88% 左右——這意味着全年只會有兩次 25 個基點的降息。
而荷蘭國際集團等機構則依然預計美聯儲點陣圖将顯示年内将降息三次。
高盛集團經濟學家本周早些時候也調整了對美聯儲貨币政策走向的預測——目前仍預計今年将降息三次，低于此前預測的四次。高盛預計美聯儲今年 6 月将首次降息，2025 年将有四次降息，最後一次發生在 2026 年，對利率終值的預測維持在 3.25% 至 3.5% 不變。
當然，除了對今年降息幅度的預估外，美聯儲對明後幾年乃至中性利率的預估是否也會有所調整，可能同樣會吸引部分目光。彭博美國首席經濟學家 Anna Wong 表示，" 我們預計點陣圖将繼續顯示，FOMC 與會者的中位數仍可能預計今年将降息 75 個基點。但對中性利率的預測中值可能會抬高，因為至少有五位 FOMC 官員在會議間歇期間提到了中性利率上升的可能性。"
值得一提的是，從某種意義上，今晚點陣圖如何變化所透露出的信息或者說潛台詞，很可能将不僅僅局限于年内降息幾次——人們對于首次降息何時到來的預判，料也将由此受到影響。因為如果美聯儲年内只有兩次降息，人們将很難想象 6 月就會早早行動，然後在當中 " 空窗 " 上好幾個月。就利率掉期指标而言，若美聯儲保留年内三次降息的幅度，那麼相關定價更有可能會預示首次降息落在 6 月；反之，則上半年降息希望将變得頗為渺茫。
經濟預測
利率點陣圖本身只是美聯儲經濟預測摘要 ( SEP ) 中的一部分。在今晚的會議上，美聯儲還将公布對美國經濟各類主要指标的最新預估，包括 GDP、通脹和失業率。
目前，多數經濟學家認為，美聯儲可能會再次調高 GDP 預期，不過幅度不大，同時可能會略微調高通脹預期。一份業内調查顯示，經濟學家預計美聯儲決策者可能将把美國 2024 年 GDP 增速預估從 1.4% 上調至 1.7%，通脹率預測則從 2.4% 上調至 2.5%。
相比之下，荷蘭國際集團對美國經濟前景的預估則相對悲觀。以下是該機構的最新預測和 12 月美聯儲自身預測的對比：
事實上，在今年頭兩個月美國通脹指标持續超出市場預期後，美聯儲今晚究竟如何看待眼下美國經濟的處境？本身便頗為有意思。而素有 " 新美聯儲通訊社 " 之稱的著名記者 Nick Timiraos 隔夜在最新文章中，還提到了一個業内眼下鮮有人注意到的點，美聯儲似乎正開始着眼于經濟衰退的風險。
Timiraos 在文章中表示，官員們本周不會把衰退風險放在首要位置。然而，在今年餘下時間裡，這種風險很可能會主導美聯儲的想法，使其有可能在某個時間點降息。
Timiraos 指出，目前在美聯儲内部，一個陣營認為，既然經濟強勁，就沒有必要降息，他們希望看到更多經濟增速放緩的證據。這個陣營占少數，但最近的通脹數據令人失望，為其觀點提供了佐證。
另一個陣營則更關注需求和就業走軟的迹象。2 月份失業率為 3.9%，已從去年 4 月 3.4% 的近期低點回升。從歷史上看，當失業率略有上升時，最終卻會上升很多。對于這後一陣營的官員來說，一旦通脹數據為降息提供了理由，他們就準備立即降息，以免錯失所謂的 " 軟着陸 " 的大好機會。
美聯儲主席究竟會處在哪一個陣營裡？投資者今晚不妨可以從他會後的新聞發布會上尋找答案。
" 鮑威爾的語氣會更變得強硬嗎？" 桑坦德美國資本市場有限責任公司首席美國經濟學家 Stephen Stanley 表示，" 我發現鮑威爾之前說的 ( 降息 ) ‘不遠’評論令人驚訝，與大多數其他美聯儲官員不合拍。再加上又一次糟糕的核心 CPI，也許他這一次的語氣聽起來會更接近 FOMC 中的其他人。"
縮表事宜
最後，今晚美聯儲決議還将有一個市場關注度相對二線，但長期宏觀影響力不亞于何時降息的懸念——何時放緩或停下縮表步伐！
自 2022 年年中以來，美聯儲每月允許至多 600 億美元的美國國債和 350 億美元的機構抵押貸款支持證券 ( MBS ) 到期不續，以縮減其資產負債表，這個過程被稱為量化緊縮 ( QT ) 。但美聯儲不可能永遠保持這種步伐。越來越多人已經在思考哪些因素可以促使美聯儲放慢縮表，什麼時候會發布此類公告，以及放慢縮表的進程可能持續多長時間。
美聯儲主席鮑威爾在今晚的新聞發布會上，料有望詳細闡述美聯儲内部對此的最新讨論結果。到目前為止，美聯儲已将其證券持有量從 2022 年 4 月的 8.5 萬億美元減少到今天的約 7 萬億美元。
目前，多數受訪經濟學家預計美聯儲将在今年 6 月宣布放慢量化緊縮步伐，從 6 月或 7 月開始實質實施減碼 QT。他們預計到 2025 年 12 月資產負債表規模将降至 6.7 萬億美元。
摩根士丹利在近期發布的一份研報中認為，通脹進展和資產負債表将在 3 月會議後占據主導地位。該行預計，美聯儲将在 5 月宣布放緩 QT，并在 6 月正式開始放緩。這将導致美聯儲縮表進程持續更久，到 2025 年 2 月左右結束。具體而言，摩根士丹利預計美聯儲将會把國債的 QT 速度減半，降至每月 300 億美元。
前紐約聯儲主席杜德利也持有類似的觀點。杜德利預計，放緩量化緊縮的最終計劃應會在今年年中到位，美聯儲可能将減少國債縮減速度，可能降至每月 300 億美元。此外，美聯儲最終可能回歸全部持有國債的組合，同時增持短期票據，這也暗合了 3 月初美聯儲理事沃勒提到的提高短期美債占比的建議，即所謂的反向 " 扭轉操作 " ( 反向 OT ) 。
Bleakley Financial Group 首席投資官 Peter Boockvar 在給客戶的一份說明中寫道，" 我們正在接近一個點，即 QT 開始超過美聯儲逆回購工具的降幅，流動性因此開始流失。現在，這 ( 放緩縮表的讨論 ) 将比美聯儲今年是降息一次、兩次、三次乃至完全不降息更為關鍵。"
