今天小編分享的财經經驗：日本加息，經濟穩了？，歡迎閱讀。
經濟觀察網 記者 胡豔明 李佳屹 " 日本央行要加息了！"3 月 19 日中午，正在日本橫濱工作的林冰收到國内好友發給她的信息。她心裡一驚，第一反應是擔心房貸是否會受到影響。因為前幾年和銀行籤訂貸款合同時，她選擇了變動利率。
日本央行的加息動作，被視為歷史性的轉變。3 月 19 日，日本央行宣布加息 10 個基點，将基準利率從 -0.1% 上調至 0 — 0.1%，這是日本央行 17 年來首次加息，結束了持續 8 年的負利率政策。
本次日本央行加息并非突然，而是醞釀已久。過去很多年，日本央行持續大規模刺激政策和超低利率政策，希望提振經濟。2022 年以來，日本經濟出現一系列積極變化，似乎正在走出通貨緊縮的陰影，很多觀點認為，日本是時候退出 " 超寬松政策 " 了。
何時退出負利率，日本央行似乎關注的是，薪資和物價之間是否已經建立起良性的循環。
2022 年底，對于日本央行貨币政策是否轉向，被稱為 " 華爾街預期風向标 " 的高盛集團和日本第一大證券機構野村證券隔空 " 打對台 "。高盛集團日本首席經濟學家 NaohikoBaba 在研究報告中稱，日本央行放棄負利率政策的可能性增加；而野村證券首席經濟學家 KyoheiMorita 在報告中指出，預計日本央行的政策利率在 2023 年将保持不變。
2023 年以來，日本央行多次對超寬松貨币政策進行微調，何時結束負利率持續吸引全球金融市場的注意力。可以肯定的是，2024 年将是日本宏觀和微觀結構發生重大變化的一年。
這兩年，在房地產經紀公司工作的杉杉每隔一段時間打開電視雅虎新聞界面，都能看到關于日本央行加息的報道，這些新聞下邊的評論回復很熱烈。
在加息決定正式公布的前幾日，她看到日本雅虎新聞首頁有一篇關于日本可能将要加息的新聞，文章後有一個投票。約有 14000 人參與了投票：有 50% 左右的投票者認為加息是一件好事情，是有價值的；有 22% 認為加息不好；有約 28% 不評價。" 這下物價應該會穩一點，終于不會再繼續飛漲了吧，就是這種心理。" 杉杉總結了身邊朋友對加息的情緒。
加息了，物價會穩麼
2022 年下半年到日本生活的杉杉，覺得自己正趕上了物價 " 起飛 " 的那一波。
2019 年，她到日本旅遊過幾次，當時一盒雞蛋的售價大概是 100 日元（一般是 10 顆，約 5 元人民币）。等到她搬到日本不久，一盒雞蛋的價格已經漲到 200 日元左右了。
杉杉的個人體驗與官方數據基本一致。日本總務省公布的數據顯示，2022 财年（2022 年 4 月至 2023 年 3 月）日本核心消費價格指數（CPI），比前一個财年上升 3.0%，為 1981 财年以來最大升幅。2023 年，日本的 CPI 同比上漲 3%。
杉杉觀察到，日本本地人對物價上漲的反應也很大，他們覺得漲太多了，為什麼雞蛋價格都要漲那麼高，還要征收那麼多個人所得稅。
今年是林冰到日本的第十年，她感到物價是一點點上漲的。最近幾天，林冰收集整理自己經常購買的一本雜志發現，這本雜志的售價在 2019 年是 550 日元，2021 年下半年變成 590 日元，2022 年漲到 610 日元，現在則賣 640 日元。
長期處于通貨緊縮的日本居民，發現物價水平在不知不覺中走升。
相比物價上漲，人們更關注工資收入是否能夠上漲。1990 年日本經濟泡沫破滅以來，物價、工資、房價上漲都趨于停滞，陷入通貨緊縮。直到近兩年，在一系列刺激政策下，日本的工資水平才開始比較穩定地增長。
日本最大的工會組織 Rengo 于 2024 年 3 月 15 日公布的今年首輪 " 春鬥 "（春季薪資談判）結果顯示，薪資漲幅（包括基于年資的薪資上漲）達到 5.28%，創 1991 年以來最大漲幅，高于 2023 年的 3.8%。
許多日本大企業也在 " 春鬥 " 前後公布了加薪計劃。3 月 11 日，全日空航空向工會回應稱，将通過今年春季活動實施每月基本工資增加 11000 日元。如果達成協定，這将是自 1991 年以來的最高漲幅。豐田汽車公司和日產汽車公司等日本大型企業 3 月 13 日在年度工資談判中提出了數十年來最大的加薪幅度。
3 月 21 日，索尼宣布，将從 2024 财年開始提高員工工資水平。對于主管級别的正式員工，每月最多增加 5 萬日元以上，工資上漲水平與 2023 年相同。新員工的起薪也将在目前的基礎上增加 1 萬日元。
兩年前，日本遊戲行業紛紛給新入社員工（也即應屆畢業生）漲工資，提高了基礎工資。不僅是新入社員工，老員工的工資也有穩定上漲。林冰大約計算了一下，入職以後每年能有 10% 左右的漲幅。
日本政策目标是可以實現薪資和物價上漲之間已出現良性循環。野村資管日本主動股票首席投資官村尾祐一在接受本報采訪時曾表示，如果公司員工的工資收入能夠持續上漲，會形成另外一種通貨膨脹，因為收入高就可以買更多的東西，企業可以賣更多的東西，或者說賣東西的價格可以提升，這就形成了良性的通貨膨脹機制。如果這種機制能夠持續地發展，日本央行會改變寬松的貨币政策。
植田和男在 2024 年 3 月 19 日下午召開的貨币政策新聞發布會上表示，寬松條件将強力支撐經濟和物價，" 必要時将考慮全面寬松的選項，包括過去使用過的手段 "。他還表示，進一步加息的步伐取決于經濟和物價前景。
" 有遠見的 " 購房決定
在日本央行公布加息決定的第二天（3 月 20 日），正好是 " 紅日子 "（即日本的節假日）。林冰還沒來得及到貸款銀行咨詢，這個變動會給自己增加多少還貸成本。
2022 年 9 月，林冰在日本橫濱購買了人生第一套房產。在找到心儀的工作後，她決定長期留在這裡發展。
在此之前，日本房價已經低迷很久。
在父母幫忙付首付的支持下，林冰也沒有考慮太多的市場因素。2022 年中，林冰拿到日本永駐資格後便開始看房，在 9 月底敲定。當時的房價是 5200 萬日元（約合人民币 248 萬元），貸款 3600 萬日元，按揭 35 年，每個月大約還 10 萬日元。籤貸款合同時，低至不到 0.3% 的年化利率讓冰印象最深刻，在她看來，這接近于沒有利息。而且日本有前十年房貸免稅的政策，鼓勵民眾購房。
不久前，一位日本的朋友突然贊揚林冰有遠見，前幾年就把房子買了，因為最近房價又漲了。這位朋友之前看中東京一套房子，現在房價已經翻了一倍，很後悔當初沒買。
從相關數據也能發現，" 冰凍 " 已久的日本房價在回溫。
據日本共同社數據，2023 年全年，号稱日本房價晴雨表的東京 23 區平均房價比前一年上升 39.4%，達到 11483 萬元（人民币約 555 萬元），刷新 2022 年歷史最高價。
京東集團首席經濟學家沈建光觀察發現，東京的房價出現過熱苗頭，東京市中心高端房價也出現一年多翻一倍的神話。例如，東京虎之門一套 300 多平米高層公寓在 2022 年初價值 1000 多萬美元，如今已飙升至 2000 多萬美元。
接近于無息貸款的情況下，在日本買房可能比租房更劃算，因為月供可能比房租還低。但即使這樣，林冰感覺身邊的同事好像并不着急買房。
經歷過房地產泡沫的日本人，似乎對置業沒那麼熱衷。杉杉的客戶幾乎全是中國人，多來自中國的一線城市，而日本當地的買家幾乎沒有。
這些中國客戶大多不只買一套房子，有些會一口氣買幾套。而且房屋價格比較高，總價大多超過 5000 萬— 7000 萬日元（約合 240 萬— 330 萬人民币）。這在日本已經屬于比較高的總價了。
從公司的業務數據看，杉杉感覺到有一些變化。公司主管強調，這段時間是日本的櫻花節（每年的三月十五日至四月十五），以及很快到中國的五一假期，可能要迎來大批的中國遊客，員工要嚴肅對待，整理好已有和潛在的客戶資料，提前給客戶匹配好房源，最好有相關規劃等。
上漲的股市和下跌的匯率
迎來資金流入的不僅是日本的房地產市場，還有日本股市。
2023 年以來，日經 225 指數開始大幅攀升，2023 年 5 月站上 30000 高點，市場評價認為，日本股指一舉收復 " 失落的三十年 "。
2024 年 2 月 22 日，日經 225 指數收于 39098.68 點。上一次日經指數高點出現在 1989 年 12 月 29 日，當天，日經指數收盤于 38915.87 點。今年 3 月 4 日，日經 225 指數開盤突破 40000 點關口，為歷史首次。3 月 19 日，在日本央行宣布加息後，日經 225 指數翻紅，重返 40000 點上方。
杉杉後悔沒有及早買股票，但她也不确定入市會不會高位 " 接盤 "。
日本股票能夠穩定上漲，離不開海外投資者對市場的預期。" 股神 " 巴菲特在日本市場的動作吸引了全世界的目光。2020 年，巴菲特帶領的伯克希爾進入日本市場，持有五大商社 5% 股票；2023 年 4 月，巴菲特時隔 12 年再次訪問日本，并宣布增持五大商社股票，繼續推高了日本股市的人氣。
東京證券交易所最新公布的各投資部門交易動向顯示，2023 年全年，海外投資者淨買入 3.1215 萬億日元，其規模創出 " 安倍經濟學 " 初期的 2013 年以來的新高。此前，海外投資者連續 2 年對日本股票淨賣出，2022 年度淨賣出 1.8 萬億日元。
與股市表現相反，時隔 17 年日本央行首次加息，但外匯市場上日元不升反降。3 月 19 日，日元貶值 1.12%，跌至近 4 個月來最低。
2014 年林冰剛到日本時，600 多元人民币才能換 1 萬日元，現在只需要大約 480 元人民币。
近年來不斷下跌的匯率，讓大批歐美遊客湧入日本市場旅遊或消費。林冰發現，周圍朋友對匯率問題的讨論度非常高，反而很少讨論加息。很多本地人認為，他們受到了非常嚴重的不公平待遇，自己作為本國人生活得越來越艱辛，而外國人來旅遊，反而買東西更便宜了。
加息後日元不升反降，沈建光覺得，其中有本次會議表态偏鴿的原因，但更多反映了對日本經濟的三重擔憂。
他分析表示，首先，日本貨币政策還是偏鴿派，而且本次貨币政策的轉向已經滞後于經濟與通脹走勢。面對經濟增速、通脹水平、資產價格全面走高的态勢，日本央行的态度相對審慎，對經濟前景并非樂觀，認為仍需提高增長韌性。植田和男表示，将暫時維持寬松的貨币環境，如有必要，日本央行将考慮廣泛的政策寬松選項，包括過去使用過的工具。日本貨币政策轉向相對被動，預計短期内預防性加息的概率不高。
第二重擔憂是市場對日本經濟内生性動能不夠有信心，主要是對居民消費支出比較悲觀。在通脹持續上行下，日本普通家庭的消費能力受限。截至 2024 年 1 月，兩人及以上的家庭消費性支出實際同比連續 11 月為負。2023 年四季度，日本私人消費環比降 0.3%，對當季 GDP（國内生產總值）形成明顯拖累。随着貨币政策轉向，日本商品價格優勢減弱，出口可能承壓。在 " 春鬥 " 協定加薪到實際加薪的時間視窗之間，個人消費能否支撐住經濟增長，仍需觀望。
第三重擔憂是日本的結構性問題困擾如老齡化、少子化的趨勢不改。據日本總務省 " 人口推測 " 數據，預計到 2030 年，65 歲以上老齡人口占比将到 32%，2005 年該數據僅為 20%。勞動力不足是老齡化社會最先面臨的困境，當前潛在勞動力（15 歲及以上人口）在 2021 年底前後迅速下降，就業市場将面臨長期的勞動力短缺壓力。
在林冰生活的東京都市圈一帶，老年人非常多。前幾天，她在工作日請假去醫院，發現醫院裡幾乎沒有年輕人，都是老年人。而且，林冰注意到公司裡年輕人的生育率比較低，有小孩的年輕人是少數。
經濟回溫
林冰在日本生活十年，沒有經歷最初泡沫經濟破裂後的社會氣氛，只是偶爾從前輩那裡聽到一些只言片語。
去年，林冰的部長（相當于國内部門總經理）問她想不想去其他發達國家發展。這家公司在歐洲、美國、東南亞等國家和地區有分公司，部長可以幫忙推薦她到海外的分公司工作。
在他看來，日本已經是一個比較躺平的國家了，且經濟狀況一直不是很好，林冰在日本開始職業生涯，可能感覺不到大家都很努力工作的氛圍。而其他國家，比如新加坡，經濟發展蒸蒸日上，去這些地方發展對她的未來職業生涯有幫助。
這位部長 50 多歲，接近退休的年紀，經歷了日本 " 失去的三十年 "。他告訴林冰，自己年輕時，大家都在努力地工作，有激情、有活力。而現在，年輕人處在比較低迷的社會氛圍裡。
20 世紀 90 年代後期，日本陷入通貨緊縮的泥潭。盡管日本政府嘗試了諸多政策工具，始終未見明顯的起色。
而現在，從各項數據看，日本經濟似乎已經來到 30 多年以來最好的時期。2023 年第四季度，日本的 GDP 重回 0.4% 的正增長區間，經濟溫和改善，全年 GDP 名義增速達到 5.7%，創下 1992 年以來高點，GDP 實際增速為 1.9%，也是近年來的較高水平。企業利潤保持較快增長，從 2021 年起，日本企業總體利潤中樞由負轉正。
日本真的走出了長達 30 年的通縮泥潭了嗎？景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭對經濟觀察報表示，日本央行決定逐步實現貨币政策正常化，這是一個積極的進展。該正常化可能會提振市場信心，17 年來的首次加息傳遞出一個強烈的信号，即日本經濟不再需要如此高水平的扶持，因其自身狀況已有所改善且有望繼續。
在 3 月 16 日、17 日這個周末，杉杉的朋友從國内到日本旅遊，她們一路從明治神宮走到澀谷車站，路上擠滿了人。來自歐美、東南亞等地區的旅遊隊伍聚集在日本幾大熱門景點。" 簡直多到離譜。可能這段時間比較特殊，是日本的櫻花節，後續兩周估計人會更多。" 杉杉說。
日本觀光廳發布的數據顯示，2023 年，訪日外國遊客數量達 2506.6 萬人，時隔三年再次突破 2000 萬人。
杉杉發現，日本當下人頭攢動的情景與前兩年完全不同——從去年開始，到很多餐飲店就餐，顧客都需要等位，尤其是在景點附近；熱門的購物中心需要排隊，有的門店需要限購、預約甚至是靠手氣抽取購物資格，這似乎是新冠疫情前都沒有的景象。" 消費這麼熱，經濟恢復應該不是問題吧？" 杉杉說。
（應采訪對象要求，文中林冰、杉杉為化名）
