今天小編分享的财經經驗：新國九條出台，微盤股狂瀉！後市何去何從？，歡迎閱讀。
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4 月 12 日，十年等一回的新國九條正式發布，其中提及要加大退市監管力度。包括深化退市制度改革，加快形成應退盡退、及時出清的常态化退市格局。4 月 12 日證監會同步發布了《關于嚴格執行退市制度的意見》，證監會信息顯示，退市新規将在嚴格強制退市标準、暢通多元退市渠道、削減 " 殼 " 資源價值、強化退市監管、落實退市投資者賠償救濟五個方面重點發力。
整體來看，相關規定對于微盤股影響較大，4 月 15 日開盤微盤股板塊就直線下跌，盤中多只個股快速觸及跌停，截至收盤微盤股指數跌近 9%，ST 板塊更是近大半個股跌停。根據 Wind 數據，截至 4 月 15 日收盤，滬深北三市市值低于 30 億的個股共計 1780 只，市值低于 20 億的個股共計 862 只，甚至還有 181 只個股市值低于 10 億（主要集中在北交所）。
圖：滬深兩市市值低于 10 億元個股
在新國九條和監管部門相關配套政策陸續出台之下，資本市場投資屬性建設正在加速，整個微盤股板塊的投資邏輯也将發生巨大的變化。東吳證券指出，" 國九條 " 的提出能夠更好維護二級市場投資者權益，遏制 " 炒小炒差 " 的不良風氣，績差股的出清有助于讓市場的活躍資金聚焦于績優股，利于營造良好的市場環境；另一方面，也能為一級市場的融資提供方向與指引。除此以外，後續應警惕二級市場績差股的退市風險，尤其是部分業績表現較弱的微盤股。
微盤股具有市值小、盈利規模小、股價波動大、風險敞口大的特征，以前小市值的微盤股是資金炒作的重點目标。而股價的炒作之前也是一些微盤股吸引投資者入場的方式，短期的大幅拉升能夠吸引大量散戶投資者入場，但是因為股價炒作之後缺少基本面支撐，短期快速拉升之後，随着炒作話題的退燒和炒作資金的撤退，股價迎來的将是漫長的下跌回歸期，最後迎接追高的投資者的将是股價的一地雞毛，更有甚者還有大股東利用股價被拉高時進行減持讓追高的散戶進行接盤，這都給公司的信譽度、以及未來融資等可能的資本市場動作帶來很大的負面影響，不利于借助資本市場實現長期發展。
另外，微盤股的風險敞口大，當遭遇系統性市場波動時股價波動更大，特别是很多微盤股的持有者都是散戶，他們的抗風險能力更弱一些，很容易追漲殺跌，一旦指數出現非理性的單邊波動，并且當微盤股跌幅持續大于指數波動時，很多散戶就會被迫割肉，從而進一步加劇微盤股流動性枯竭，最後形成 " 雙殺 " 局面。另外，市場波動時，微盤股還很容易加劇市場的波動，大盤波動時，如果有資金做空微盤股，由于微盤股本身的風險敞口疊加流動性的問題，很容易造成股價短期大幅持續的跌跌不休，從而影響大量散戶情緒，進而會對整個市場信心產生較大影響，最終導致微盤股的下跌也将一些優質大盤股的護盤努力對衝掉，市場被微盤股一起拉入泥潭。
鑑于上述問題，預防微盤股的過度炒作、引導微盤股長期健康發展，将是投資市場建設亟待解決的問題。在新國九條強化上市标準和退市監管，監管部門具體政策逐步落地的背景下，微盤股需要直面 " 物競天擇适者生存 " 的法則，修煉自身将是唯一出路，而修煉的方向，應該是站在投資者的角度，将為投資者創造可持續的長期回報作為衡量發展戰略的重要标尺。
首先，因為微盤股市值小、資金容量有限，因此大的機構資金介入不會特别深，很多持有者都是散戶，這也是其風險抵御能力弱、天然具有風險放大特征的重要原因之一。微盤股如果想要吸引大資金的入場，提升信批質量是重要的方式，既要保證信批的及時性、精準性、專業性，還要通過法披媒體、信批直通車、高管訪談、投資者反路演等各種形式，全面地呈現公司的基本面和發展方向，讓投資者了解公司是建立信任、引入資金的第一步。
第二，主動加大分紅力度，為投資者創造回報。不過受制于自身營收和利潤規模限制，微盤股在分紅規模上并不具備相對優勢，這個時候可以多進行股票的回購注銷，從而提升每股的回報率。
第三，在資本市場高質量發展的背景下，上市公司做大做強是重要的發展方向，很多微盤股都存在具有相對優勢的業務，一方面需要盡快剝離虧損業務，聚焦主業做精做專，集中力量辦大事打造稀缺性，另一方面很多具有稀缺性和競争優勢的微盤股，也可以成為被并購的對象，從而給投資者帶來回報。
财信證券認為，中期，小盤股風格仍有一定優勢。盡管流動性層面對小盤股有一定利空，但業績因子才是風格切換的主因，在新興產業爆發期或者經濟從衰退中走向復蘇時，小盤股上市公司業績彈性更大，小盤股風格容易跑赢。經濟基本面是影響市值風格的最關鍵因子，地產則是中國經濟基本面的最關鍵變量，當地產向好時，大盤風格占優，當地產走弱時，小盤股風格占優。展望未來一年，AI 產業景氣度從硬體端向應用端傳導、房地產尚未真正意義企穩，2024 年全年，國内經濟溫和復蘇、斜率相對緩和，新興產業繼續爆發，小盤股業績彈性更大，利好小盤股風格。
此外，比價因子、擁擠度因子也仍然利好小盤股風格，财信證券建議結合當前板塊景氣度、考慮估值與業績匹配度、側重小市值因子暴露，把握 TMT 板塊、新質生產力、資源板塊中的小盤股結構性機會。
不過，短期來看，微盤股将迎來一輪全面的洗牌。國投證券認為，" 新國九條 " 政策或許意味着紅利時代的正式開啟，或許意味着新一輪 " 漂亮 50" 定價正在孕育之中。在 2016-2017 年随後不斷趨嚴的資本市場監管政策，尤其是針對次新股炒作、股東違規減持、打擊忽悠式重組、打破 " 不死鳥 " 題材等行動，使得不少中小市值公司受到衝擊，資金湧入高确定性的大盤藍籌股，造就 2017 年 " 漂亮 50" 結構牛。當前趨嚴的監管環境對微盤股產生較大影響，中證 2000 指數或許是中小盤投資價值的下限。
可以預期的是，微盤股優勝劣汰、滌舊納新後，整個市場資產質量也将有新一輪的提升，而在直面本輪競技賽的考驗時，打造稀有标的、賺錢标的、回報率高的标的，将是微盤股立身、并在長期實現同股東雙赢的重要方向。
