今天小編分享的财經經驗：三季度貨币政策，釋放重要信号！，歡迎閱讀。
作 者丨李覽青
編 輯丨包芳鳴
圖 源丨 IC
11 月 8 日，央行發布 2024 年第三季度中國貨币政策執行報告（以下簡稱 " 報告 "），總結前三季度貨币政策執行情況。随着增量金融政策接連落地，社會預期明顯改善，市場信心顯著提升。
總體看，今年以來中國人民銀行堅持支持性的貨币政策，有力有效支持經濟回升向好。金融總量合理增長，9 月末社會融資規模存量、廣義貨币 M2 同比分别增長 8.0% 和 6.8%，前三季度新增人民币貸款 16.02 萬億元。信貸結構持續優化，9 月末普惠小微貸款和制造業中長期貸款同比分别增長 14.5% 和 14.8%，均超過全部貸款增速。融資成本穩中有降，9 月新發放企業貸款加權平均利率為 3.51%，較上年同期低 0.31 個百分點。人民币對一籃子貨币穩中有升，9 月末中國外匯交易中心（CFETS）人民币匯率指數較上年末上漲 1.0%。
值得關注的是，在第三季度中國貨币政策執行報告中設定了四篇專欄，分别聚焦我國貨币供應量統計體系、科技金融服務體系、政策利率傳導機制、直接融資發展背景下的貨币政策框架轉型。
業内專家認為，在融資結構變化背景下，貨币政策将更加注重量價結合。
增量政策接連落地
今年以來，央行發布了一輪接一輪的增量金融政策。
年初，貨币政策在總量上靠前發力，及時降準降息，支持經濟良好開局，助力一季度 GDP 增長 5.3%，明顯好于市場預期。年中，又在結構方面下大功夫，5 月 17 日，金融監管部門針對房地產市場發展新形勢打出政策組合拳，緩解房地產對經濟的拖累。黨的二十屆三中全會後，人民銀行及時響應改革部署，7 月下旬宣布公開市場 7 天期逆回購操作采用固定利率、數量招标，進一步明示政策利率，并同步降息 0.1 個百分點，既是短期宏觀調控，也是中長期金融改革思路的體現。
記者觀察到，近期的增量金融政策快速落地，力度為近年來最大。9 月份以來，為提振市場信心，努力完成全年經濟社會發展目标任務，9 月 24 日，人民銀行宣布了一攬子支持經濟穩定增長的增量金融政策，進一步提升支持實體經濟力度。降準降息已落實到位，降準 0.5 個百分點向市場提供了 1 萬億元長期流動性，下調公開市場逆回購操作利率 0.2 個百分點，帶動 10 月份發布的 1 年期和 5 年以上期限貸款市場報價利率（LPR）均超預期下行 0.25 個百分點，創 2019 年以來最大降幅。
據披露，目前四項房地產金融政策已全部發布，存量房貸利率于 10 月 25 日完成批量調整，惠及 5000 萬戶家庭，每年減少家庭利息支出約 1500 億元；支持資本市場穩定發展的兩項工具正式推出，證券、基金、保險公司互換便利開始接受金融機構申請，股票回購、增持專項再貸款政策檔案也已發布實施。
從金融市場表現來看，截至 10 月 31 日，十年期國債收益率報 2.15%，較 6 月以來低點上漲 10 個基點；上證指數收報 3280 點，較 6 月以來低點上漲 21%；人民币匯率收報 7.1160，較 6 月以來低點升值 2.2%。
從實體經濟看，我國制造業景氣回升，10 月官方制造業采購經理指數（PMI）為 50.1%，環比上升 0.3 個百分點，重回擴張區間。房地產市場交易趨于活躍，銷售面積、銷售金額累計降幅收窄，國慶期間，居民看房量和成交量明顯回升。
央行行長潘功勝也在多個場合表示将堅持支持性的貨币政策立場。市場普遍認為，當前經濟運行仍面臨困難和挑戰，外部不确定性也在上升，未來貨币政策還會保持對實體經濟足夠的支持力度。
直接融資快速發展
近年來，我國融資結構也在發生變化，直接融資的快速發展對金融宏觀調控產生了深層次影響。
央行在上述報告中指出，穩健的貨币政策要靈活适度、精準有效。保持流動性合理充裕，引導信貸合理增長、均衡投放，保持社會融資規模、貨币供應量同經濟增長和價格水平預期目标相匹配。把促進物價合理回升作為把握貨币政策的重要考量，推動物價保持在合理水平。完善市場化利率形成和傳導機制，強化央行政策利率引導作用，發揮市場利率定價自律機制和存款利率市場化調整機制效能，提升金融機構自主理性定價能力，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降。
下一階段，央行表示将堅持聚焦重點、合理适度、有進有退，保持再貸款再貼現政策穩定性，用好普惠小微貸款支持工具，實施好存續的專項再貸款工具，推動證券、基金、保險公司互換便利與股票回購、增持再貸款落地生效。
值得關注的是，報告設定的四篇專欄中，其中一篇介紹直接融資發展背景下的貨币政策框架轉型，數量目标的淡化。還有一篇，介紹了央行改善政策利率傳導的近期舉措和下階段政策方向。
有業内專家向記者表示，一方面，随着結構轉型加快，直接融資與新動能更加适配，發展總體加快。但由于金融市場產品和傳導鏈條更加復雜，央行調控金融總量的難度會不斷上升，淡化數量目标是必然趨勢。
另一方面，未來會更加注重發揮利率調控的作用。央行一直在按照 " 放得開、形得成、調得了 " 的思路推進利率市場化改革，目前存貸款利率已全面放開，未來要在 " 形得成 " 和 " 調得了 " 方面下功夫。" 形得成 " 需要金融機構提升自主理性定價能力，" 調得了 " 着眼于利率政策要更好服務于宏觀調控職能，盡可能緩解影響利率調控的約束。
SFC
本期編輯 劉雪瑩
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