今天小編分享的财經經驗：人民币突然飙漲！原因大曝光，歡迎閱讀。
作 者丨陳植
編 輯丨包芳鳴
3 月 25 日早盤，境内外人民币匯率雙雙突然大漲約 400 個基點！其中，境内在岸市場人民币兌美元匯率（CNY）一度收復 7.2 整數關口，觸及日内最高 7.1902; 境外離岸市場人民币兌美元匯率（CNH）則漲至日内高點 7.2316。
在多位業内人士看來，人民币匯率突然大漲，的确打了外匯市場一個措手不及。" 太突然了！" 香港銀行外匯交易員對 21 世紀經濟報道記者指出。
" 外匯市場不少投資機構也在納悶人民币匯率為何突然飙漲。" 一位香港銀行外匯交易員告訴記者。起初，市場認為日本官員突然釋放 " 準備幹預匯市力挺日元 " 的信号，令外匯市場對亞太貨币的沽空熱情驟然降溫，帶動人民币匯率反彈，之後，也有投資機構認為上周末多家外資企業紛紛釋放看好中國經濟的聲音，有助于人民币匯率走強。
在這位香港銀行外匯交易員看來，真正觸發 3 月 25 日早盤人民币匯率突然大漲的最大因素，是人民币匯率被低估。
" 上周五，受瑞士央行意外降息影響，境内外人民币匯率分别跌破 7.23 與 7.28 整數關口，但在眾多境外投資機構看來，人民币匯率明顯跌勢過大，存在強烈的匯率修復動能。" 他指出。結合當前中國經濟基本面持續好轉與境外資本持續大規模加倉境内債券，不少境外對衝基金也承認瑞士央行意外降息不應令人民币匯率出現如此大的跌幅。
這驅動 3 月 25 日早盤，眾多境外投資機構紛紛迅速抄底人民币匯率，推動境内外人民币匯率很快創下日内高點。
21 世紀經濟報道記者注意到，午後人民币匯率呈現衝高回落狀況。截至 3 月 25 日 19 時，境内外人民币匯率分别徘徊在 7.2118 與 7.2498 附近，回吐了早盤部分漲幅。
截至 25 日 21 時左右人民币匯率情況
一位香港私募基金經理直言，這背後，是美元指數持續徘徊在 104.3 上方，對人民币匯率漲幅構成較大的限制，具體表現在部分境外量化投資基金借着美元指數高位運行，紛紛逢高沽空人民币匯率套利。
" 但是，經歷 3 月 25 日人民币匯率突然上漲，市場突然意識到當前境内人民币匯率的底部區間或在 7.23 附近，且随着中國經濟基本面持續好轉與美聯儲降息步伐臨近，這個底部區間有望持續抬高，甚至收復 7.2 整數關口。" 他分析說。
吓了外匯市場一跳！人民币緣何突然大漲
3 月 25 日早盤境内外人民币匯率突然雙雙大漲約 400 個基點，的确吓了外匯市場一跳。
" 上周末，外匯市場仍在讨論瑞士央行意外降息或令西方國家降息步伐早于美聯儲，反而可能令美元指數不跌反漲，不利于人民币匯率走強。" 他回憶說。但在周一早盤人民币匯率突然大幅上漲後，不少境外投資機構開始重新審視上述觀點的正确性。
21 世紀經濟報道記者獲悉，3 月 25 日早盤境内外人民币匯率突然大漲，很可能受到日本随時幹預匯市力挺日元的影響。
3 月 25 日早上，日本财務省負責國際事務的副大臣神田真人（Masato Kanda）明确表示：" 目前日元的貶值不符合基本面，顯然是由投機行為驅動的。我們将對過度波動采取适當行動，不排除任何選擇。" 當被問及是否可能直接幹預匯市時，神田真人回復稱：" 我們一直在準備。"
受此影響，眾多境外投機資本迅速壓縮針對日元等亞太貨币的沽空風險敞口。
人民币與日元攜手狂舞
"3 月 25 日早盤，日元與人民币處于同步上漲狀況，表明投機資本開始擔心亞太國家央行可能随時幹預匯市，紛紛加倉人民币、日元等亞太貨币空頭頭寸。" 前述香港銀行外匯交易員直言。
但他認為，這并不是觸發人民币匯率大幅飙漲的最大因素。令人民币匯率在周一早盤驟然大漲的真正導火索，是眾多境外投資機構認為上周五人民币匯率超跌了。
" 這背後，是上周四瑞士央行意外降息對人民币匯率構成了錯殺。" 上述香港私募基金經理直言。在瑞士央行意外降息後，盡管美元指數回升至 104.3 附近，但境内外人民币匯率分别跌破 7.23 與 7.28 整數關口，明顯跌幅過大。
在一位新興市場投資基金經理看來，盡管當天午後人民币匯率衝高回落，但這更多受到美元指數高位運行影響，但不會改變境外投資機構積極抄底人民币匯率的熱情——若境内人民币匯率再次異常跌破 7.23, 境外投資機構仍會繼續抄底人民币。
" 另一個令人民币匯率出現衝高回落的因素，是當前境内外人民币匯差又擴大至約 400 個基點，這可能引發跨境匯差交易潮起，拖累境内外人民币匯率雙雙走低。" 這位新興市場投資基金指出。
人民币債券受青睐 " 支撐 " 匯率
記者多方了解到，此次人民币匯率突然大漲，也令市場相信人民币匯率底部區間隐現。
" 在境内人民币跌破 7.23 後，市場存在強烈的抄底熱情，表明外匯市場認為當前人民币匯率合理估值不應低于 7.23。" 前述香港私募基金經理認為。這背後，是去年四季度以來境外資本大規模增持境内債券，正給人民币匯率提供強有力的支撐。
據 21 數據新聞實驗室統計，人民币匯率在波動中調整，多次探底與回穩。近年來人民币匯率已經四次破 7，人民币匯率坐上 " 過山車 " 背後有何原因？央行管控匯率的工具箱又有哪些大招？
圖源 /21 财料欄目
一位境内私募基金債券交易員指出，今年 3 月以來，境外資本仍在繼續大手筆增持境内債券。究其原因，一是國家地緣政治風險持續更新，令境外資本更看重境内人民币債券的避險屬性；二是人民币匯率升值前景較大與相對寬松的貨币環境有助于境内債券價格上漲，吸引境外資本持續加倉境内債券獲利。
" 這也令近期中美利差倒挂幅度走闊對人民币匯率下跌的影響力驟降。" 他分析說。
數據顯示，截至 3 月 25 日 19 時，中美利差倒挂幅度（10 年期中美國債收益率之差）又走闊至 190 個基點。但在眾多業内人士看來，受境外資本持續加倉境内債券影響，它無法令境内人民币匯率再度跌向 7.3。
" 事實上，越來越多境外投資機構一面承認在短期内，美聯儲延後降息步伐或令美元指數回升至 105，對人民币匯率構成新的下跌壓力，一面也相信就中長期而言，美聯儲降息最終将令人民币匯率趨漲。" 前述新興市場投資基金經理指出。因此，眾多境外投資機構紛紛采取短期對衝匯率風險、中長期看漲人民币匯率的交易策略，令人民币匯率有望逐步升值。
