今天小編分享的财經經驗：清倉只是開始，雷軍和方洪波必有一戰，歡迎閱讀。
01 清倉太早了，少賺 40%
在商業的宏大叙事中，每一個決策背後，都交織着復雜的利益權衡與戰略考量。
3 月 28 日，美的集團發布 2024 年年報後，有眼尖的網友發現：美的徹底清倉了持有的小米股票，套現 9.02 億元。算上從 2020 年開始的幾次套現，美的從小米股票上回籠的資金近 20 億元。而 2014 年美的買下這些股份的資金投入是 12.66 億元。
這猶如一顆投入商業湖泊的巨石，在市場上激起陣陣浪花。3 月 31 日這一天，美的集團清倉小米的消息，更是登上百度、微博等各大平台的熱搜。
對于美的集團的操作，不少網友不解地說，" 美的扛了這麼久，卻在小米股價狂飙前跑了，賣早了！" 美的持有小米股權近 10 年，一度浮虧嚴重。雖然 2024 年小米股價也在持續攀升，但遠遠不及 2025 年的上升勢頭。
今年以來，小米股價一路暴漲，并于 3 月 19 日達到年内最高的 59.45 港元 / 股。這跟 2024 年 34.5 港元 / 股的收盤價相差有點大。" 提前撤退的美的集團，少賺了大約 40%。" 資深家電人士張清算了一筆賬。
有網友認為，" 三年五年後回頭看，會發現美的是最聰明的，只有散戶才會覺得自己應賣在最高點。" 這類人群對小米的發展有一些擔憂。如摩根大通就表示，小米汽車收入僅為比亞迪的 1/7，卻享受着更高估值。市場對小米汽車業務的增長預期過于樂觀。4 月 1 日，受小米汽車事件影響，小米股價跌了 5.49%，每股報收 46.5 港元。4 月 2 日，小米股價再次下跌超 4%。
對于美的集團清倉小米股票背後的原因，有業内人士認為，美的集團對小米集團的投資屬于财務投資，随着小米股價向上，套現屬于正常資本運作。美的集團證券部工作人員回應《财 · 經 · 天 · 下》稱，" 屬公司正常投資操作，沒有什麼特别原因。"
在被問及其是否與業務戰略調整有關時，該工作人員表示：" 沒有關系，業務還是 to C 與 to B 并重發展。" 不過，有不少觀點認為，這場套現近 20 億元的資本撤離，不僅是一場财務投資的終局，更是中國智能生态鏈從 " 共生 " 走向 " 博弈 " 的标志性事件。
美的和小米，曾是 " 共生 " 的盟友。美的希望通過小米的互聯網思維和營銷渠道，加速自身的智能化轉型；而小米則希望借助美的的制造能力和渠道優勢，拓展其在智能家居領網域的布局。
2014 年，在接受中國經濟網采訪時，美的集團掌門人方洪波，這樣描述美的與小米合作的邏輯，" 最基本的出發點就是產品。美的有全面的白色家電產品，小米有電視、手機和路由器，消費者的全部家居產品在形态上就完善了。"
他還提到，" 美的擁有最全的家電品類，最有條件構建整體體系。而智能手機、路由器、雲平台這些正是小米要發展的重點。"
也因此，美的和小米随後都通過戰略投資，成為雙方早期的重要股東。他們在 " 雙向奔赴 " 中各有分工：美的負責家電硬體的制造；小米則專注于傳感器和協定的互聯。
到 2016 年，雙方嘗試打通 " 美居 " 與 " 米家 "App 數據，并聯合開發支持小米手環聯動的空調產品。方洪波稱，這個合作是 " 融入時代系統的必然選擇 "。然而，令所有人意想不到的是，美的和小米的奮鬥目标，開始錯位了。
美的希望借助小米的 IoT（物聯網）生态，從 " 傳統制造廠商 " 轉型為 " 智慧家居服務商 "。小米則希望美的能夠成為其供應商，代工生產智能家居產品，拓展智能家電品類。一場人才糾紛成為他們關系變味的直接導火索。
由于美的家電需要接入米家系統，美的不得不派出一個技術團隊去和小米合作，但這個團隊在半年後卻集體離職加入了小米。自此，美的和小米進入了疏離期：美的轉向華為鴻蒙生态，小米扶持長虹代工。這也跟方洪波 " 在同等的條件下優先與小米合作 " 的想法漸行漸遠。
2020 年到 2024 年，雙方更是直接在家電領網域博弈起來。美的這個老大哥有點心煩意亂。2024 年，小米空調出貨達 680 萬台，線上市占率達 11.77%，跻身前三，僅次于美的與格力。
" 美的清倉小米，與騰訊減持京東、阿裡抛售小鵬，雖然具體邏輯和背景存在差異，但背後原因存在一定的相似性。" 張清向《财 · 經 · 天 · 下》解釋道，這些動作均可視為巨頭在生态競争加劇背景下，主動調整戰略布局的表現。
當前，美的和小米正在多個業務領網域 " 短兵相接 "。
02 與小米 " 短兵相接 "
小米 2013 年進入家電行業，初期以智能電視、空氣淨化器等小家電為主。2018 年推出空調、洗衣機等大家電產品，與美的空調、冰箱、洗衣機等傳統大家電業務形成直接競争。
在頭幾年，小米大家電的收入，還不足以單拿出來說，但自 2021 年開始，小米集團大家電的收入節節攀升，增長率超過 40%。其中，小米空調的出貨量更是驚人。
截至 2022 年末，小米空調已與二線品牌市場份額接近。2023 年，小米空調出貨量超過 440 萬台，同比增長 49%，一舉超越奧克斯，緊緊逼近海爾。2024 年，小米空調更是憑借超過 50% 的增速，以 11.77% 的線上市占率，跻身空調行業銷量前三。
在美的、格力、海爾三大家電巨頭中，單論空調業務受小米衝擊最大的，表面上看似乎應該是海爾。畢竟，空調并非海爾的強項，海爾空調一年的出貨量在 1000 萬台上下。
不過，在業内看來，海爾的優勢在高端品牌卡薩帝，單價是小米的幾倍，其并不會與小米形成正面競争。與海爾類似，格力的優勢產品，和小米并不在同一個價格段。也因此，小米空調的崛起，最先影響到的，或許還是美的集團，尤其是其子品牌華凌。
華凌聚焦年輕群體與家庭用戶，強調 " 性能不輸高端，價格更親民 "，其 1.5 匹空調價格集中在 1699～2799 元。小米空調，瞄準的也是年輕化與科技愛好者，其 1.5 匹空調價格集中在 1699～2399 元。
由此可見，兩者價格區間高度重合，直接争奪年輕用戶與下沉市場。這幾年，小米通過線上渠道，以及低價策略，卷出了自己的路數。
如 2024 年 1～4 月，小米空調線上均價為 2229 元，同比下降 3.76%，是前四品牌中價格最低的。小米巨省電系列 1.5 匹挂式空調售價僅 1999 元，遠低于同類競品。
" 小米很會拿下年輕人的心智，方式有極致性價比、產品設計年輕化、高顏值等。再加上掌門人雷軍親民的形象，以及小米汽車研發成功的光環等，消費者對小米的產品有了改觀。" 資深家電分析師劉步塵認為。
從目前來看，盡管美的 2024 年空調銷量高達 7000 萬台，遠遠超過小米空調的 680 萬台，但萬事萬物都是此消彼長的關系：小米空調增速突飛猛進的同時，美的空調市占率下滑了 0.6 個百分點。
為了應對消費需求變化，以及同行們激烈的競争，美的集團在 2024 年也通過國補、滿減等，調整產品價格。在去年的雙 12 活動中，原價為 2599 元的 607 升機型美的雙開門冰箱，通過滿減、政府補貼等降至 1970.88 元。
這讓方洪波有點糟心。" 小米一方面在争奪傳統的家電市場份額；另一方面其產品價格又比較低，其他競争對手市場份額被擠壓的同時，產品利潤也可能會被拉薄。一些家電品牌如果也卷價格，會賣得越多就越虧。" 劉步塵告訴《财 · 經 · 天 · 下》。
以利潤相對高一些的空調行業為例。美的空調這些年的淨利潤率雖然高于海爾，但一直低于通過高端化維持高溢價的格力集團。這背後的原因，除了 " 產品結構單一化 " 外，也正是 " 價格戰給到的壓力 "。
也因此，小米這條鲇魚，雖然暫時未動搖美的的行業龍頭地位，但從長期來看，小小蝴蝶一下下扇動翅膀，很有可能掀起一場大的風暴。畢竟，2024 年，小米白電業務呈現高速增長與局部突破的特征。
實際上，自 2018 年以來，除進入家電行業之外，小米還在智能家居生态鏈，與美的形成直接競争。從目前的競争結果來看，" 小米以高性價比和生态鏈整合快速滲透市場，美的則依賴線下渠道和制造能力維持份額，但智能化轉型壓力增大。" 張清認為。
截至 2024 年末，小米 IoT 設備激活數 9 億台，遠超美的集團的 1 億台，其 " 米家 App" 已成為智能家居流量入口，削弱了美的通過 M-Smart 系統構建生态的能力。這意味着，在智能家居生态鏈上，美的集團還得努把力。
在新能源汽車業務領網域，美的聚焦核心零部件與 B 端合作，小米專攻整車制造。一個深耕 B 端供應鏈，一個搶占 C 端用戶，兩家在新能源汽車領網域的發展，呈現 " 路徑分化、生态對衝、資本切割 " 三大特征。
這并不意味着兩者之間沒有硝煙，" 小米直接參與終端市場競争，而美的通過技術滲透上遊供應鏈，形成整車制造與零部件供應的間接競争關系。" 張清總結道。
從目前來看，雖然在方洪波和雷軍兩位掌門的帶領下，美的和小米業務有重合和競争之處，但他們的戰略路徑有着很大的不同。
03 兩大掌門的殊途同歸
美的集團證券部工作人員告訴《财 · 經 · 天 · 下》，美的集團 to C 與 to B 業務并駕齊驅，形成六大業務板塊。分别為：智能家居事業群、工業技術事業群、樓宇科技事業部、機器人與自動化事業部、美的醫療、安得智聯。
然而，從種種迹象來看，美的在穩住智能家居這個基本盤外，to B 端成為近些年戰略轉型的核心方向。如 2024 年，美的 to B 業務收入首次突破千億，達 1044.96 億元，占總營收 25.67%，較 2020 年的 18.5% 提升 7 個百分點。
小米則是 to C 端主導，手機和汽車占總收入的比重超過 60%，IoT 生态依賴 C 端用戶規模。較之于美的靠制造業規模效應、B 端技術溢價的盈利模式，小米則是憑借硬體低毛利率、互聯網服務高利潤這兩種方式來賺錢。
雖然發展路徑和盈利模式不同，但兩家公司戰略定位和多元化路徑，有着相似的底層邏輯。" 殊途同歸。" 張清解釋道，他們的目标都是打造實現多元化生态鏈閉環的全球公司。
方洪波帶領美的集團培育其他增長曲線，是因為傳統家電市場這些年增速放緩，如奧維雲網數據顯示，2023 年中國空調市場零售額同比僅增 7.5%。美的需要通過 B 端業務，比如工業機器人、醫療設備等領網域突破增長瓶頸，同時規避地產周期給它帶來的影響。
而雷軍面臨的是智能手機市場飽和，以及全球出貨量曾連續三年下滑的尴尬局面。造車和 IoT 生态成為小米的第二增長曲線，尤其是汽車業務被視作 " 再造小米 " 的關鍵。
兩家企業均将 AI 和數字化視為核心戰略：美的發力工業機器人 +AI 大模型融合，小米則聚焦智能座艙與自動駕駛技術。除了同樣重視技術驅動的產業更新外，生态協同也是兩個掌門正在做的事。
美的通過智能家居與工業互聯網，實現從家庭到工廠的數據互通；小米則通過手機、汽車、家電的互聯，構建用戶全生命周期服務。
也如此，這兩家公司在白電市場、智能家居生态鏈，以及新能源汽車領網域狹路相逢，便是情理之中的事了。
如美的和小米從盟友到現在的漸行漸遠一樣，方洪波和雷軍兩掌門這些年的互動，也呈現從密切合作到逐漸疏離的态勢。至少從公開場合看來 " 是 "。
2014 年，雷軍和方洪波針對兩家公司的戰略合作，公開表态認可雙方。為探讨業務，兩人甚至單獨會談 3 小時。此後，兩人再次公開場合的交集，是 2020 年。這一年，雷軍和方洪波多次共同出席論壇。
如綠公司年會上，圍繞全球供應鏈重構展開對話，方洪波強調 " 科技創新是供應鏈更新核心 "，雷軍則分享小米智能工廠的實踐。這些互動顯示彼時雙方在戰略層面仍然存在共識。
然而，随着小米從 2021 年開始加速布局白電，美的通過庫卡機器人、醫療設備等 B 端業務加速轉型，雙方數據共享協定終止，技術标準分歧公開化後，方洪波和雷軍在公開場合幾乎難再有交集了。
在張清看來，兩個人的性格與風格差異明顯。方洪波以 " 理性克制 " 著稱，注重戰略隐蔽性。而雷軍，則擅長通過社交媒體，打造親民形象。方洪波在訪談中強調 " 產品為先 "，而雷軍熱衷 " 用戶參與感 " 營銷。
這也使得兩家公司，在品牌傳播、市場策略以及用戶互動方式上，呈現出美的 " 低調 "，小米 " 高調 " 的風格。但歸根結底，兩家企業競争的本質是 " 工業時代與數字化商業邏輯的碰撞 "。張清認為。
美的和小米目前面臨的隐憂也因此有所差别。以白電市場為例，美的在空調、冰箱等傳統家電領網域占據優勢，但因其線上渠道效率較低等原因，使得美的空調線上市占率，落後于小米和格力。
盡管方洪波推行 " 簡化管理 " 改革，但美的作為傳統制造業巨頭，層級較多、決策流程較長的問題尚未完全解決。例如，2024 年美的樓宇科技業務增速，從 2023 年的 14% 放緩至 9.86%。除了受政策和市場環境變化的影響外，部分也源于内部協同效率不足。
至于小米，以 " 爆品 + 生态鏈 " 驅動家電業務增長，但其主要是線上渠道，線下渠道與服務體系相較薄弱：1.5 萬家的門店覆蓋率，遠低于美的的 3 萬多家。要知道，在白電市場，線下體驗和服務是用戶決策的關鍵。
美的與小米從 10 年盟友變勁敵，" 清倉行為或暗示美的正重構供應鏈體系，通過自建產能或扶持新勢力（如蔚來），削弱對小米生态鏈的隐性依賴。" 張清也認可這種觀點。
" 雙方必将有一戰。" 劉步塵認為。畢竟，小米計劃 2025 年衝擊 1000 萬台空調出貨量目标，并加速高端化布局，比如中央空調產品。而根據 2024 年數據，美的中央空調國内銷售規模穩居行業第一。
當然，這個世界也不是非友即敵，或非敵即友。" 在供應鏈上，也不是沒有潛在的合作機會。" 劉步塵認為。例如，美的作為全球最大壓縮機供應商之一，可能為小米空調提供核心零部件，而小米生态鏈企業也可能依賴美的代工廠。
這意味着，美的清倉小米只是個開始。
（文中人物張清為化名）
