今天小編分享的财經經驗：連續第四年！美債市場又令華爾街“失望”了，歡迎閱讀。
财聯社 12 月 30 日訊（編輯 潇湘）習慣了過往十餘年債市長牛的美債投資者，如今或許依然深感不可思議：美債市場的低迷年景，眼下已切切實實地延續至了第四年 ……
過去幾年，華爾街投資者每年都對美國國債和其他類型的優質債券充滿樂觀預期，但每次他們都失望而歸。而随着今年債市交易員再度铩羽而歸，如今他們正變得更為謹慎。最近幾周，基金經理們一直在抛售美債國債，而儲戶們也紛紛撤出了長期債券基金。
所有這些抛售行為已再度将長期美債收益率推到了過去兩年交投區間的頂端。同時，不少投資者仍然擔心，如果當選總統特朗普在明年上台後推行大幅加征關稅等可能誘發通脹的極端政策，債券市場的處境可能将更為艱難。許多人正在争論，躲在短端國庫券裡躺賺利息是否會再次成為更為明智的選擇。
Columbia Threadneedle Investments 全球利率策略師 Ed Al-Hussainy 表示，" 現金收益率超過了 4%。這是一個相當難以超越的目标。"
這種懷疑代表了華爾街的重大轉變。
就在幾年前，美債市場還在享受長達數十年的牛市，投資者幾乎從不擔心利率上升——他們普遍認為，利率不可能遠高于零，否則就會引發經濟衰退。
而當美聯儲在 2022 年大幅加息時，大多數投資者仍認為這只是一個過渡階段。到了 2023 年，他們一直押注降息速度會比美聯儲本身的預測更快、幅度更大。
但現在，越來越多的投資者開始相信，美國經濟可以承受更高的利率，而且通脹仍将是一個嚴峻威脅。
從 11 月開始，投資者就搶在美聯儲之前押注，美聯儲明年只會降息兩次，而不是美聯儲官員 9 月份暗示的四次。當大多數美聯儲官員在 12 月 18 日的利率點陣圖中也預測降息兩次時，交易員立即加大押注，進一步認為美聯儲明年将只會降息一次或根本不降息。
注：有關 2025 年利率變動，市場預期與聯儲預測對比，灰線為聯儲預期
這些押注對債券市場的回報產生了巨大影響。
截至 12 月 26 日，ICE 美銀美國國債指數連續第四年回報率低于了短期國庫券，回報率僅為 0.4%，而短期國庫券回報率則高達 5.2%。備受矚目的彭博美國綜合債市指數包含了投資級公司債、抵押貸款支持證券以及美國國債，今年的回報率也僅為 1.1%。該指數在 2023 年也僅勉強超過國庫券，而更早之前的兩年則跑輸。
債市信心變得愈發低落
NewEdge Wealth 投資組合策略主管 Brian Nick 表示，過去，債券市場通常會在糟糕的一年後迎來一個好年頭。但最近這種情況并沒有發生，這導致 " 人們不願意再投資這一資產類别 "。
FactSet 的數據顯示，本月投資者已從貝萊德的 iShares 20+ 年期國債 ETF 中撤出 53 億美元。如果這一數字持續到 12 月底，這将是該基金 22 年歷史上最大的月度流出。
根據 Tradeweb 的數據，截至上周五，美債價格暴跌已将基準 10 年期美國國債收益率推高至了 4.619%。這一數字已遠高于 11 月底的 4.192% 和 2023 年底的 3.860%。
當然，并非所有人都如此悲觀。高盛的經濟學家預測，明年通脹将重回下行軌道，從而允許美聯儲降息三次。該行的利率策略師預測，明年 10 年期國債的表現将優于短期國庫券，并認為市場已經對美國強勁的經濟增長和高額的聯邦預算赤字進行了定價。
事實上，由于美債收益率堪稱是一系列借貸成本定價的 " 錨 "，因此收益率上升本身就會給經濟帶來不利因素。最近，長期美債收益率的大幅上漲，已經使 30 年期抵押貸款平均利率回升至 7% 附近，加深了購房市場的深度低迷。
債市承壓也會擠壓風險資產。從大多數指标來看，目前的美股估值都很高，而如果與投資者持有 10 年期國債至到期所能獲得的無風險回報相比，則更是如此。經濟學家羅伯特 · 席勒編制的數據顯示，從歷史上看，這意味着股票在未來 10 年的表現很難超過債券。
就這一邏輯而言，NewEdge Wealth 的 Nick 表示，投資者其實應該在投資組合中持有至少與正常情況下一樣多的債券。" 如果你打算長期持有并且不怎麼時時刻刻考慮如何投資，也許應該持有更多債券。債券比廣泛的股票市場為你提供了更多的價值。"。
但即便如此，仍有許多人猶豫不決。
蒙特利爾銀行财富管理公司首席投資官 Yung-Yu Ma 表示，如果特朗普提高關稅舉措進一步加劇了通脹，并且無法通過削減預算赤字來抑制國債供應的增加，那麼 10 年期美債收益率很可能會攀升至 5% 以上。
他補充說，事後看來，2010 年代的低利率世界，似乎反而開始如同是債券市場的 " 完美泡沫 "。
