今天小編分享的财經經驗：一級市場的從業者最近都在盯着二級市場，歡迎閱讀。
從長遠來看，只有回歸本質、繼續專注于創造長期價值，才是應對這場市場寒冬的根本之道。
一級市場已經低迷很久了，二級市場突然的波動，在撩動着一級市場投資人們的心弦。
過去幾年來，一級市場長期的困境在一點點消磨着一級市場投資人們支撐下去的信念。市場從募資難，逐漸演變為募、投、退三殺。市場動能不足，IPO 視窗收緊、并購市場沉寂的情況下，投資人們陷入了一種 " 無事可做 " 的職業焦慮中。
然而，在這種沉悶的局面下，随着美聯儲的降息和一系列的政策預期，十一假期前後的 A 股市場開始劇烈波動，從一波大漲快速轉為下跌。意外的行情不僅引發了二級市場投資者的熱情，也抓住了一級市場投資人們的注意力。
某一級市場交流群裡，原來都在讨論找錢、找項目，現在大家都在為讨論看多看空争得不可開交，群友自嘲 " 沒項目看，只好轉去研究二級市場的走勢了。"
一級市場的從業者們似乎正在經歷一場臨時的 " 集體轉向 "，從原本聚焦于股權投資、企業并購等長期資本運作，轉而投向二級市場的短線炒作和市場行情分析，希望從切換到了短線的 " 衝刺 " 的模式來掩蓋對市場長期低迷的焦慮。
在深入分析這種現象時，我們發現一級市場的 " 無事可做 " 背後，其實是長期募資困境和投資機會匮乏的結果。
一位曾負責多個 VC 基金募資的資深 IR 表示：" 現在募資真的太難了，以前我們每年能關幾只基金，現在一年都開不了幾場實質性會議。投資人普遍在觀望，老的資金投不出去，新的資金也進不來。"
不僅如此，項目退出的前景也愈發模糊。IPO 市場的緊縮政策使得大量本已準備好的企業無法上市，而并購市場的冷清也讓其他投資退出路徑變得渺茫。這使得 GP 們不僅難以吸引新的 LP 出資，也不得不面臨基金回報的壓力。
" 即使我們有資金在手，現在的項目估值都過高，風險太大。要麼就是過于保守，要麼就是太不切實際 "。
" 都說牛市來了，幹脆募個證券基金算了？" 一位機構合夥人在節後第一天的會議上開玩笑。
玩笑背後隐藏的是一種無奈。當大家都認為二級市場牛市來了的時候，大家對一級市場的復蘇仍然信心闌珊。當 LP 進一步萎縮，二級市場的增長預期反而讓股權基金更加缺乏吸引力。從業者們自然而然地将精力轉向了二級市場，還不如給自己賺點外快。然而，炒股雖然能夠解決短期的焦慮，但解決不了一級市場和大家職業生涯面對的根本問題。
二級市場的行情确實為部分一級市場從業者帶來了收益，這讓大家更加懷疑過去自身的價值。部分投資經理在 A 股短期暴漲中确實賺取了不小的收益。然而，大家心知肚明的是，對于一級市場而言，二級市場的波動性和短期投機行為本身就在違背機構所應該堅持的長期資本的運作邏輯。
一位匿名的資深 GP 分享道：" 二級市場的波動只是短期現象，真正的資本增值依然需要長期的價值創造。我反而擔心員工陷入到這種亢奮中，想着通過短線的人，解決不了一級市場的長期困境。"
盡管眼下一級市場的寒冬讓許多從業者感到迷茫，個人炒股并不能帶來可持續的解決方案。要想在動蕩的市場環境中生存并取得長足發展，一級市場的從業者必須回歸本質，做好自己的核心工作。
盡管一級市場目前面臨多重挑戰，但政策的持續出台和二級市場的回暖為一級市場注入了新的希望。政策層面一再強調要發展耐心資本，并出台了一系列措施鼓勵中長期資金進入股權投資領網域。9 月 24 日，證監會發布的《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》明确提出鼓勵私募投資基金參與并購重組，并對鎖定期進行了調整，放寬了投資期限和退出條件。這一舉措是為了吸引更多的耐心資本，緩解一級市場的退出壓力，形成良性的 " 募投管退 " 循環。
二級市場的行情往往對一級市場的估值有長期。資本市場情緒逐漸恢復樂觀的情況下，一級市場中的項目，尤其是那些接近 IPO 的公司，其估值會随着二級市場上漲而提升。投資者普遍願意為成長期項目支付溢價，以期獲得未來二級市場的高回報。這一估值抬升不僅有助于募資和退出，也能夠提升一級市場投資機構的整體表現。
此外，當二級市場定價恢復之後，一級市場退出渠道的改善。IPO 是一級市場投資退出的主要途徑之一，二級市場上漲能夠為一級市場的項目創造更好的估值和流動性，使更多項目具備 IPO 的條件。在二級市場活躍時，一級市場投資項目的估值會更高，投資者退出時也會獲得更好的回報。
在市場上漲預期下，甚至會有更多的并購機會。大公司在二級市場獲得更高估值後，可能更傾向于通過并購進行擴張，從而為一級市場的項目創造退出路徑。
當下，GP 們需要在募資端重新調整策略，加強與 LP 的溝通，不僅要通過過往的業績吸引 LP，也需要用更堅定的信心和更專業的投入來增強 LP 的信心。
在當前的市場環境下，一級市場的從業者們面臨着前所未有的壓力和挑戰。從業者臨時的炒股熱情可能為他們帶來一些緩解焦慮的機會，但從長遠來看，只有回歸本質、繼續專注于創造長期價值，才是應對這場市場寒冬的根本之道。
本文來自微信公眾号 "FOFWEEKLY"，作者：FOFWEEKLY，36 氪經授權發布。
