今天小編分享的财經經驗：徐聞宇：金價狂飙之下暗藏哪些風險？，歡迎閱讀。
中新經緯 3 月 7 日電 題：金價狂飙之下暗藏哪些風險？
作者 徐聞宇 華泰期貨研究院宏觀策略研究總監
近一段時間，國内黃金價格不斷 " 狂飙 "。3 月 6 日，SHFE ( 上海期貨交易所 ) 黃金主力合約價格逼近 500 元 / 克關口，國内某黃金珠寶品牌公布的足金首飾零售金價甚至突破 650 元 / 克。
國内金價本輪上漲與國際金價上漲有直接關系。3 月 6 日，倫敦現貨黃金、COMEX ( 紐約商業交易所 ) 黃金分别站上 2150 美元、2160 美元關口，創 2023 年 12 月以來新高。本輪黃金價格的上漲，起始于 3 月 1 日美聯儲理事沃勒 " 反向扭曲操作 " 的講話。反向扭曲操作是相對于正向扭曲操作而言的，即買入短期國債賣出長期國債，實現調整美聯儲國債持有結構的目的。我們知道，當前美聯儲資產負債表正處在量化緊縮過程之中，如果實施反向扭曲操作，相當于是逆轉了緊縮的方向，向市場釋放了更多的美元流動性。因而我們看到，3 月 1 日之後，不僅僅是黃金價格，國際上比特币的價格也創出了歷史新高。
目前黃金價格的運行空間已經發生了轉變，随着高利率之下 ETF 等市場對于黃金的投資性配置持續降低，央行對于黃金的資產配置持續增強，黃金正從 " 金融屬性 " 轉向 " 貨币屬性 " 的定價過程中。在這一背景下，我們認為高利率之下全球美元流動性是否稀缺仍将對黃金價格產生影響。首先，美國經濟是否有韌性決定了美聯儲貨币政策是否轉向實質性寬松，我們預計美國高利率狀态仍将延續。其次，美國經濟韌性之下，流動性是否由于高利率環境的延續出現壓力，高壓政策是否會轉變，上半年之前的美聯儲會議将繼續是觀察視窗，即觀察美聯儲資產負債表政策出現類似 3 月 1 日 " 反向扭曲操作 " 的轉變。最後，對于未來金價走勢，我們認為，在高利率環境下全球金融市場泡沫未退潮之前，黃金價格在貨币屬性驅動下仍将保持強勢。
從投資方面來看，如果橫向對比，2024 年全球股市創了新高，比特币創了新高，黃金創了新高，而國内國債創了新高，這些新高的背後，反饋的一方面是全球總量性增長缺乏帶來的 " 缺資產 " 的現實，資金流向了部分資產；另一方面是在全球央行貨币政策行将轉變之前，對 " 寬松 " 流動性的預期。在這一背景下，投資黃金尤其需要注意的是，當前驅動價格上漲的流動性預期發生根本性轉變的可能，即随着美國庫存周期逐漸回升，美聯儲貨币政策的交易轉向不再寬松。 ( 中新經緯 APP )
( 文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。 )
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責任編輯：宋亞芬
作者：秦志偉
