今天小編分享的财經經驗：半導體并購潮再迎一單，富樂德“蛇吞象式”重組裝入控股股東最賺錢标的，歡迎閱讀。
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光刻機概念股富樂德（301297.SZ）一個月前披露的重組計劃，終于釋放出更多的細節。
今年 9 月，公司公告稱，正在籌劃以發行股票及可轉換公司債券、現金（如有）等方式收購間接控股股東 FERROTEC 集團下屬半導體產業相關資產。當時，市場普遍猜測是撤銷 IPO 的中欣晶圓。
10 月 16 日晚，富樂德披露重組預案，收購對象并非傳言中的中欣晶圓，而是控股股東 FERROTEC 集團旗下的江蘇富樂華半導體科技股份有限公司（下稱 " 富樂華 "），富樂華同時也是其在中國最賺錢的企業。此外，相關标的的收入規模遠大于富樂德，兩者 2023 年的營收規模相差近 3 倍，堪稱是 " 蛇吞象 " 式收購。受此消息影響，富樂德開盤一字漲停至收盤，最終報收 24.98 元，上漲 19.98%，總市值 84.53 億元。
而接下來，标的估值以及發債募集資金的規模仍然是關注重點，但目前，富樂德尚未披露這些關鍵信息。
标的去年營收為富樂德的三倍
9 月富樂德公告收購控股股東 FERROTEC 集團下屬半導體產業相關資產時，市場普遍給予很高的厚望。
據悉，富樂德現控股股東為上海申和投資有限公司，持有富樂德 50.77% 的股份，上海申和投資有限公司則為日本磁性技術控股股份有限公司（也即 FERROTEC 集團）所控制。
目前，FERROTEC 集團在國内擁有三家半導體公司，這三家公司分别為寧夏盾源聚芯半導體科技股份有限公司（下稱 " 盾源聚芯 "）、杭州中欣晶圓半導體股份有限公司（簡稱 " 中欣晶圓 "）、江蘇富樂華半導體科技股份有限公司（下稱 " 富樂華 "）。
這三家公司的營收體量多與富樂德相當，或大于富樂德，且均未上市。
根據公開資料，盾源聚芯主要從事矽部件和石英坩埚的研發、生產和銷售。公司 2023 年營收 13.16 億元，淨利潤 2.47 億元；中欣晶圓主營業務為半導體矽片的研發、生產和銷售。根據此前招股說明書，2019 年至 2021 年，該公司實現營業收入分别為 3.87 億元、4.25 億元、8.23 億元；同期淨利潤分别虧損 1.76 億元、4.24 億元、3.17 億元，三年時間累計虧損超 9 億元。
而标的公司富樂華主營業務為功率半導體基板的研發、生產和銷售。該公司曾進行過上市輔導，尚未提交過招股書。
公告顯示，2022 年、2023 年及 2024 年 1-6 月（均未經審計）的營業收入分别為 11.07 億元、16.92 億元及 8.99 億元，淨利潤分别達 2.60 億元、3.53 億元和 1.28 億元。有媒體統計稱，富樂華企業規模在過去 5 年内翻了 27 倍，成長速度驚人。
也就是說，此次富樂德并沒有收購接連虧損的中欣晶圓，而是收購業績更好的富樂華，也難怪二級市場反應積極。
不過，與上述前幾家企業相比，富樂德 2021 年～2023 年的營業收入分别僅為 5.69 億元、6.24 億元、5.94 億元，體量相對較小。公司表示，本次收購将助力上市公司進一步完善在半導體行業的產業更新布局，加速從半導體洗淨及增值服務導入半導體零部件的生產制造。
半導體并購重組趨勢活躍
要實現 " 蛇吞象 " 并購，資金無疑是首要難點。
富樂德自身也上市不久，2022 年 12 月 30 日，富樂德才登陸創業板。公開信息顯示，富樂德是一家泛半導體領網域設備精密洗淨服務提供商，聚焦于半導體和顯示面板兩大領網域，主要客戶包括中芯國際（00981.HK）、台積電、英特爾及京東方、華星光電等。
目前富樂德的賬面資金并不富裕，根據财報，截至 2024 年 6 月，富樂德的貨币資金僅為 3.45 億元。
因此，10 月 16 日，富樂德公告稱，拟向不超過 35 名特定投資者發行股份募集配套資金。本次重組發行股份、可轉換公司債券購買資產的發行價格為 16.30 元 / 股，初始轉股價格為 16.30 元 / 股。但最終發行的股份數量尚未确定。
另外，标的公司的審計、評估工作也尚未完成，預估值及拟定價尚未确定。可見，重組預案的很多細節後續仍值得關注。
值得一提的是，富樂德選擇并購的一大原因，與市場行情相關。今年以來，半導體企業估值逐步回調，半導體行業行情復蘇，企業圍繞產業鏈上下遊進行并購有利于增強供應鏈穩定性，降低成本。
以富樂德自身為例，2024 年上半年，富樂德 2024 年上半年，公司實現營業收入 3.38 億元，同比增長 20.76%；歸母淨利潤 5001.2 萬元，同比增長 28.12%。在這一背景下，半導體行業并購重組趨于活躍。今年以來，希荻微、富創精密、芯聯集成、博敏電子等多家半導體領網域上市公司相繼披露了并購意向或并購進展公告。
此外，今年上半年，富樂德還曾以現金收購的方式，收購過 FERROTEC 集團旗下一家半導體產業鏈公司。
6 月 7 日，富樂德公告稱，為拓展在半導體設備及零部件維修領網域業務，與杭州大和江東新材料科技有限公司（簡稱 " 江東新材料 "）在安徽銅陵籤訂了《股權轉讓協定》，富樂德以 6800 萬元現金收購江東新材料持有的杭州之芯半導體有限公司 100% 股權，交易對價評估增值率為 105.16%。
富樂德選擇頻繁并購的另一個原因，可能是政策環境支持。
9 月 24 日，證監會發布了《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（下稱《意見》），将積極支持上市公司圍繞戰略性新興產業、未來產業等進行并購重組。包括開展基于轉型更新等目标的跨行業并購、有助于補鏈強鏈和提升關鍵技術水平的未盈利資產收購，以及支持 " 兩創 " 板塊公司并購產業鏈上下遊資產等，引導更多資源要素向新質生產力方向聚集。（本文首發钛媒體 APP，作者 | 于瑩）
