今天小編分享的科技經驗：海外公司的借貸方式，徹底變了，歡迎閱讀。
相較于傳統銀行，中小型公司更願意進行 " 私人借貸 "，私人借貸市場異常火爆。
私人信貸市場正在吸引創紀錄數量的日本投資者。根據 Preqin 收集的數據，今年截至 9 月，包括養老基金、保險公司和地區銀行在内的 236 個有限合夥人向 " 私人借貸 " 機構提供了資金，這個數字是 2017 年的三倍多。
相較于傳統股票和債券，私人信貸基金有更高的投資回報。根據投資數據公司 PitchBook 的數據顯示，去年私人信貸基金的回報率為 4.2%，而同期标準普爾 500 指數下跌了 18%，投資級公司債券的損失接近 16%。
晨星指數（Morningstar index）作為私人債務的代表性指标，近期表現強勁。（私人信貸基金是一種專注于提供貸款給非上市公司或進行其他形式的私人信貸投資的基金）在市場波動較大、傳統投資渠道表現不佳的情況下，私人信貸基金因其相對穩定的收益而成為吸引投資者的選項。
" 火爆 " 背後，主要原因有哪些？
監管較少，可以定制
為什麼一些公司，包括拍賣行蘇富比（Sotheby's）、塑形内衣品牌（Spanx）等都傾向于向 " 非銀 " 金融機構而非傳統銀行借款？
對他們來說，" 非銀 " 金融機構更具優勢。
" 非銀 " 金融機構通常被稱為 " 影子銀行 "。通常是指那些提供類似銀行服務但不接受存款的機構，如私募股權基金、對衝基金、資產管理公司等。
" 影子銀行 " 不受像傳統銀行那樣嚴格的監管。因此它們能提供更靈活或更具吸引力的貸款條件，能夠滿足企業在不同情況下的特定需求。
對于像蘇富比、Spanx 這些公司來說，在面對較為復雜或特殊的融資需求時，從這類機構借款可能比傳統銀行更有優勢。
銀行放貸成本較高
自從 2008 年的金融危機後，傳統銀行由于新的監管要求增加了資本儲備，導致它們在對企業的貸款方面變得更加保守。正如 KPMG 的國家實踐領袖 Sean McKee 在為資產管理者提供建議時所言，傳統上，銀行一直是企業獲得貸款的主要來源，但由于銀行在給企業發放這類貸款時面臨較高的資本成本。它們開始減少對中型公司的貸款，轉而專注于更傳統、更穩定的業務，如房屋抵押貸款、信用卡和汽車貸款。
這一變化使得很多中型公司轉向非傳統的金融機構尋求融資。
随着企業融資需求的增加，投資公司等非銀行金融機構趁機填補了這一空缺，開始提供更多的貸款服務。一些像黑石集團（Blackstone）、凱雷集團（The Carlyle Group）、阿波羅全球管理（Apollo Global Management）等大型投資公司抓住機遇，積極為企業提供私人債務融資，滿足企業的融資需求。
這一變化不僅影響了企業融資的渠道，也改變了金融市場中貸款和利息收益的權力結構。這表明，在現代金融體系中，非傳統的資金來源正變得越來越重要。
許多公司正在選擇 " 私人信貸 " 作為融資手段，而非傳統的銀行貸款或發行公司債券。因為，提供 " 私人信貸 " 的機構如私募股權公司通常能夠提供更靈活的融資條件，并願意承擔更高的風險。當然，這些私人債務通常向公司收取的利率比銀行貸款更高。這種趨勢使得私募股權公司的影響力達到前所未有的高度，私人信貸市場規模高達 1.75 萬億美元。
數據提供商和資產管理者仍預期全球債務市場将實現增長。例如，全球最大的資產管理公司 BlackRock 等預測全球債務市場 2028 年将達到 3.5 萬億美元。私人債務市場仍被看好。
" 私人信貸 " 機構更傾向有穩定現金流的行業
哪些類型的公司更容易獲得 " 私人信貸 " 融資？
有 6700 億美元資產管理規模的 Principal Financial Group 的替代信貸業務主管 Tim Warrick 表示，随着傳統商業銀行在信貸市場的撤退和信貸條件的收緊，像他們這樣的私人信貸提供者有了更多的機會。
Warrick 的團隊管理着 100 億美元的私人信貸資產，主要專注于中小型市場。Warrick 指出了私人信貸市場的一個重要特征：更傾向于資助那些業務模式較為穩健、能夠持續產生現金流的公司，比如軟體和醫療保健行業。此外，他還強調了他偏好的商業模式類型，即那些始終需求穩定、有着可靠客戶群的 " 維修和更換 " 類型的服務行業，如水管和電氣服務，這些行業通常能夠在各種經濟環境下保持穩定的需求和收入。
" 私人信貸 " 可能增加系統性風險
首先，借款公司的表現不佳最終将影響那些養老基金、捐贈基金和其他大型資金池中的投資者。
中小型公司往往願意支付更高的利息以獲取這些貸款，因為它們可能無法從傳統銀行獲得所需的資金。SCasey Quirk 公司（屬于德勤的投資管理咨詢部門）的高級經理 Scott Gockowski 表示，在當前的低違約環境中，即使只是利率的小幅上升也可能對一些公司構成威脅，特别是對那些對利率變動敏感的借款公司。随着過去兩年基準利率的迅速上升，私人債務的利率也随之增加，給一些借款人帶來了壓力。
一些分析師和高管表示，日益擴大的影子銀行系統可能對更廣泛的經濟帶來風險。高昂的利息支付可能對借款公司造成财務壓力，影響其運營和盈利能力。借款公司的表現不佳最終将影響那些養老基金、捐贈基金和其他大型資金池中的投資者，他們是私人信貸基金的主要投資者。
其次，私人信貸市場的擴張可能導致系統性風險增加，從而影響經濟的整體穩定性。UBS 董事會主席 Colm Kelleher 在 11 月的一次會議上表示，他對過去十年私人市場的增長感到擔憂，認為下一次金融危機很可能發生在影子銀行領網域。
最後，" 私人信貸 " 基金信息透明度有限。雖然私人信貸基金提供了大量的公開信息供投資者審查，但它們所需披露的信息相對有限。美聯儲在 5 月的金融穩定報告中指出，私人信貸交易的具體條款和借款人的全面詳細數據仍是 " 缺口 "。雖然私人信貸基金對金融穩定性的風險有限，但該領網域的不透明性和評估違約風險的難度仍是問題。即使在增長迅速的私人信貸市場中，監管和透明度仍是亟需關注和改進的領網域。
作者：房家瑤
