今天小編分享的汽車經驗：給比亞迪的負債率貼标籤？這樣的抹黑只能暴露自己的怯懦，歡迎閱讀。
現在，汽車圈的幾個人坐下來，話題很難繞開比亞迪。最近在好幾個場合都聽到關于比亞迪負債率的讨論，主要是關于比亞迪資產負債率過高的讨論。
其實只要是稍微客觀一點、對汽車行業也稍微了解一點的人，或者對現代企業财務知識哪怕只有一點粗淺認識的人，對比亞迪的負債率，都不會太當回事兒。
比亞迪的負債率真的過高了嗎？2024 年上半年比亞迪的資產負債率是 77%，如果放在别的某些行業可能确實高了，但在汽車制造業這是一個很正常的水平。
汽車行業的特點是資產重、規模大、周期長，較高的資產負債率可以說是這個行業的共同特點。比如 2024 年上半年福特的負債率為 84%，通用汽車是 75%，大眾是 70%，就連追求财務穩健到了 " 變态 " 程度的豐田，資產負債率也有 61%。
而且，比亞迪不僅是一家車企，它除了生產新能源汽車和電池，還廣泛涉及智能手機、平板電腦、遊戲硬體、無人機、3D 印表機、物聯網、機器人、通信設備等多元化的市場領網域，是個不折不扣的高端制造企業。
如果放在全球高端制造業龍頭的維度，比亞迪的資產負債率不僅不高，而且還處于一個相對較低的水平，2024 年上半年，波音、戴爾、空客、蘋果、福特汽車、通用電氣，資產負債率都高于比亞迪（下圖）。
放在全球高端制造龍頭企業當中，比亞迪的資產負債率處于一個相對較低的水平。
當然，相對于吉利、上汽、長城、長安等國内其他主流車企，比亞迪 77% 的資產負債率确實更高，但需要注意的是，企業在不同發展階段資產負債率也必然會大不相同。
比如特斯拉 2018 年的資產負債率就曾高達 81%，當時正值特斯拉加大投入的擴張期——上海超級工廠就是 2018 年開工的，這當然推高了特斯拉的資產負債率。
比亞迪目前處于類似的發展階段，而且從銷量增速來看，比亞迪過去兩年的增速比特斯拉 2017、2018 年更快，這必然伴随着產能的大幅提升、渠道的極速擴張、員工隊伍的迅速壯大……，這些當然都會推高資產負債率。
如果為了更好看的資產負債率，而不因應市場需求及時擴大投資，那就是重大的戰略失誤，就必然會錯過大好的市場機會！就連人都可能 " 一旦錯過就不再 "，更何況稍縱即逝的市場機會？
馬斯克和王傳福都是當機立斷的人，都是高瞻遠矚的企業戰略大家，不會犯這樣的低級錯誤！
今年 9 月 13 日，比亞迪李雲飛發布微博稱比亞迪員工總數突破 90 萬，今年前 9 個月新增員工近 20 萬人，這種快速擴張自然會推高短期内的負債率。
資產負債率當然很重要，但不能孤立地看，而要辯證、全面地看！
首先，要辯證地看待資產。很多東西在賬面上是資產，而且數額可能還不小，可資產和資產是不一樣的。比如，一個新建的工廠，如果不能順利投產，或者投產了產品也賣不出去，那麼這個工廠雖然在賬面上是資產，會作為 " 資產負債率 " 的分母而繼續存在，可實際上它不僅不是一個優質資產，反而可能是一個包袱，在真正清算的時候可能一文不值，就像很多造車玩家在破產之前的很多賬面資產一樣。
比亞迪的情況是，產能擴張得雖然迅猛但依然供不應求。今年 10 月比亞迪銷量令人目眩地突破了 50 萬輛，高位暴增 66.5%，然而據比亞迪一位銷售負責人透露，如果產能跟得上還可以多交付 10 萬台！也就是說，比亞迪新建的這些產能，新開發的產品和技術，都是可以立刻轉化為銷量，進一步提升市場份額，帶來巨大現金流的優質資產。
比亞迪近年在國内外加快投資建廠，產能大幅提升，但仍不能滿足市場需求。
其次，負債也要辯證地看。債務裡有短期有長期，有無息有有息，雖然比亞迪總的負債率較高，但如果只看有息負債其實是非常低的。2023 年，比亞迪向金融機構的借款也就是有息負債是 303 億元，只占總負債的 5%；2024 年上半年，有息負債進一步降至 214 億元，在總負債中只占 4%。作為對比，吉利這個比例是 19%，上汽是 18%，長城是 14%。
根據比亞迪 2023 年年報，總負債裡超過 90% 都是無息負債，主要包括尚未到期的供應商貨款、即将支付的員工薪酬、未到期繳納的稅費，以及預收經銷商的購車款（在產品交付後會從負債轉為收入）等，其中大頭是沒到期的供應商貨款。
如果綜合、全面地看，2024 年上半年，比亞迪的核心财務數據在國内主流汽車廠家中是最健康的。
那是不是說明比亞迪拖欠供應商貨款比較嚴重呢？恰恰相反，根據 2023 年年報，比亞迪與供應商合作的賬期是 128 天，而上汽是 140 天，長城汽車是 163 天。比亞迪與供應商合作的賬期在主流車企中是較短的，但誰讓比亞迪的業務量那麼大，增長那麼快呢！2023 年比亞迪銷量增速是吉利的 3.1 倍，長城的 4.1 倍，同一個時期内未到期的供應商貨款自然也就是别人的好幾倍。
脫離實際經營情況，孤立地談論負債率是沒有意義的。
對于一個大型企業集團，只要有充足的現金流，負債高一點并不可怕。2023 年，比亞迪的有息負債是 303 億，但同期賬上的現金有差不多 1200 億——注意，是現金——是有息負債的四倍！事實上，2023 年比亞迪的财務費用是 -15 億元，也就是說，比亞迪當期的現金利息收入比有息負債的利息支出要多 15 億元！
2023 年，比亞迪經營產生的現金流入為 6100 億元，其中，有 3100 億元支付了到期的供應商貨款，800 多億元支付了員工薪酬，300 億元繳納了稅費，經營性現金流還有 1700 億的淨額，這種情況下談論比亞迪的所謂 " 債務危機 " 是不是有點搞笑？
最近關于比亞迪負債率的抹黑言論被一些人津津樂道，其實也不奇怪，因為比亞迪實在是動了太多人的蛋糕了，所以我也建議比亞迪不用太在意——你搶了别人的飯碗，當然就要允許别人罵娘。金燦榮不是說過嘛：" 别人混的不好，罵你兩句怎麼了？"
更何況這種低級的抹黑，于比亞迪實在是無損分毫，只會增加比亞迪每次銷量和業績公布時的流量和關注度；于抹黑者自己，雖可以頗逞一時之快，大出一口鳥氣，但同時卻也無意中暴露了自己的怯懦和卑劣，無論出于什麼目的，實為各位所不取也！
有些廠家，自己賣得好的時候，就趾高氣揚不可一世，别人賣得好的時候，不是正視對手的強大，更不去檢讨自己在戰略或者戰術上的失誤，而是拿出放大鏡，總是試圖找出對手作弊的證據以掩蓋自己的失敗。實在找不到了，面對對手節節攀升的銷量現在居然像怨婦一樣開始了惡毒的詛咒！下一步是不是要施行陸壓道人的絕技，結一草人，點兩盞油燈，開壇做法，給比亞迪來個殺人于無形的最強降頭 " 釘頭七箭書 "？
可惜啊，這樣的邪術現實中并不存在，在當前這麼激烈的市場競争中，沒有任何機可投，巧可取，唯一的正途，是用更先進的技術，更有競争力的產品，更好的服務去赢得市場。
大家需要知道，比亞迪或許也并非不可被擊敗，但一定不會被罵倒！
( 本文僅為作者個人觀點，不代表 DearAuto 立場。 )
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廣東格林律師事務所李國勇律師
