今天小編分享的财經經驗：該不該押注“最後一加”？最終解釋權仍在美聯儲手中！，歡迎閱讀。
财聯社 7 月 17 日訊（編輯 潇湘）從上周末開始，美聯儲已經步入了 7 月決議前的 " 噤聲期 " 之中。而從上周眾多美聯儲官員在這一期限前的表态看，美聯儲政策制定者很可能已經準備在本月恢復加息，并仍對今年晚些時候進一步加息持開放态度。
雖然過去一周在超預期回落的 CPI 和 PPI 數據推動下，越來越多的投資者認定，下周的議息會議将是美聯儲在本輪信貸緊縮周期中的最後一次加息，這一預期也推動了美股和美債價格在過去一周攜手上漲。
然而，不得不承認的是，對于經濟數據和未來利率走向的 " 最終解釋權 "，眼下依然牢牢握在美聯儲的手中……
盡管美聯儲官員們對上個月物價壓力的下降普遍感到鼓舞，但從噤聲期前的一系列講話看，他們似乎并不傾向于宣布遏制通脹的戰鬥已經結束。
促使他們保持謹慎的一個原因是，他們強烈希望避免重蹈上世紀 70 年代的覆轍，當時美聯儲過早地放松了遏制通脹的努力，結果導致物價漲幅重新加速至兩位數的水平。
CPI 是好消息、但可能還不夠？
美國勞工部上周三公布的數據顯示，6 月份消費者價格指數 ( CPI ) 較上年同期上漲了 3%，低于 5 月份 4% 的增速。這是超過 24 個月以來 CPI 的最小增幅，同時也遠低于一年前 9.1% 的 CPI 峰值。
盡管最新數據顯示美國通脹情況改善，然而業内人士普遍表示，美聯儲官員們本月顯然仍有動力重啟加息，部分原因是自 5 月以來整體招聘和經濟活動強于預期。此外，一些官員希望先看到通脹繼續放緩，再結束加息。
對于大多數的美聯儲官員而言，他們對于過度解讀任何一個月的數據都持謹慎态度，無論這些數據多麼令人放心。考慮到他們之前曾被物價壓力的緩解所 " 愚弄 "，但随後又看到物價壓力上升，眼下的情況尤其如此。
美聯儲理事沃勒在 7 月 13 日出席活動時就表示，" 這 ( CPI 回落 ) 是一個好消息，但一個數據點并不代表趨勢。通脹在 2021 年夏天也曾短暫放緩，然後變得更糟，所以我需要看到這種改善持續下去，才能相信通脹已經減速。"
沃勒希望看到更多證據證明，最近的通脹放緩并非偶然。
事實上，在秉持這一立場方面，沃勒并不孤獨。許多傾向于緊縮的官員都希望進一步加息，因為他們擔心，如果經濟活動和招聘步伐放緩得不夠多，将更難進一步降低通脹率。
加息是經由金融市場的傳導，即通過降低資產價格和提高借貸成本來減緩美國經濟增長。官員們疑慮的是，若輕易扭轉緊縮周期将引發市場反彈，從而放寬金融條件，使降低通脹變得更加困難。
達拉斯聯儲主席洛根 ( Lorie Logan ) 是今年 FOMC 有投票權的成員之一，她在最近的一次講話中也表示：" 我仍然非常擔心通脹能否以可持續且及時的方式回歸目标水平。"
其實，我們在上周三 CPI 數據出爐前的前瞻中也曾提到過，當時的這個CPI 之夜，既有可能是美聯儲本輪緊縮周期迄今 " 離抗通脹勝利最為接近的一次 "，在未來半年很可能也同樣如此——因為在接下來若沒有全面的經濟衝擊導致通脹月環比降至零或者負值，本月受益于基數效應而回落的 CPI 仍可能将像下圖一樣重新反彈。
正如許多市場人士近來反復強調的那樣，抗通脹戰役的 " 最後一英裡 " 往往是最艱難的，而美聯儲當前顯然就将走到這一步。
美聯儲仍握有利率 " 最終解釋權 "
在上月的議息會議上，美聯儲宣布維持利率不變，這是其此前 " 十連加 " 後首次暫緩緊縮腳步。不過，根據 6 月決議後發布的點陣圖預測，多數政策制定者當時預計，到今年年底将再加息兩次，每次加息 25 個基點。
在本月的議息會議開始之前，多位官員又再度重申了這一觀點，同時強調最終結果将取決于經濟的發展。
這也預示着，雖然貨币市場的定價現在認為，美聯儲在本月進行 " 最後一加 " 的概率極大，但依然并不能完全排出美聯儲本月 " 鷹派加息 " 的可能性。
有着 " 新美聯儲通訊社 " 之稱的 Nick Timiraos 在上周五撰文表示，在定于 7 月 25 日 -26 日舉行的此次會議上，争論的焦點很可能是什麼情況會促使美聯儲在 9 月或秋季再一次加息。6 月通脹普遍放緩，使得 7 月這次加息成為美聯儲本輪抗通脹行動中最後一次加息的可能性升高。但持緊縮觀點的人可能會在 7 月會議上争辯說，美聯儲應該準備好在 9 月份再次加息。
克利夫蘭聯儲主席梅斯特 ( Loretta Mester ) 上周一在與記者的通話中曾表示：" 我當然從本轄區的商業聯系人那裡聽到過這樣的話：如果你覺得必須加息，那就加吧。"
洛根在上周的講話中則指出，盡管她本人贊同 6 月份加息，但在上個月會議上仍投票支持暫停加息，這是因為官員們拿出了 " 一整套溝通方案 "，強烈暗示未來需要進行更多加息。她認為 " 在這個節點上，FOMC 必須貫徹我們在 6 月份發出的信号，這很重要。"
當然，有鑑于眼下距離年底依然有将近半年的時間，美聯儲目前仍有充足的時間來思考在接下來應該怎麼做。彼得森國際經濟研究所資深經濟學家 David Wilcox 表示，在美聯儲官員必須就再次加息作出決定之前，還會有更多的信息發布。
在美聯儲 9 月開會之前，官員們還将獲得兩個月的就業和通脹數據，而在美聯儲 11 月份作出決定之前，官員們将再獲得一個月的就業和通脹數據。
曾擔任前美聯儲高級顧問的 Wilcox 預計，鮑威爾将在 7 月 26 日的新聞發布會上對這個問題采取中性立場——屆時鮑威爾傳遞的信息可能是，工作正在取得進展，盡管進展的速度不如人們期待的那麼快。
