今天小編分享的财經經驗：一次20萬元，天價月子中心衝上市，歡迎閱讀。
月子中心裡的 " 愛馬仕 " 聖貝拉，正在騰訊控股的加持下，衝擊港股上市！
都知道月子中心貴，聖貝拉的貴，更是超出想象。到聖貝拉坐月子，人均消費接近 20 萬元，等級稍低的小貝拉，也要接近 10 萬元。
更令人吃驚的是，收費這麼貴，聖貝拉居然不掙錢。去年毛利率僅為 36.5%，5.60 億元營業收入、淨利潤 -2.39 億元，剔除各種減值等因素，經調整利潤才勉強轉正。
聖貝拉并不是一家傳統的月子中心，通過并購，它還擁有了產後修復和孕期食品等業務，初步建立了一個月子中心生态圈，将坐月子這個一錘子買賣，豐富成了全鏈條。
只是，這個新故事，能否得到市場的認同？
騰訊投資的月子中心
2017 年，87 年出生，來自香港的小夥子向華，在杭州創立了一家月子中心，聖貝拉。
此前，他在牛津大學完成生物工程本碩學業，2010 年畢業後，進入瑞士銀行香港分行，從事醫療健康領網域的投資并購工作，7 年後離職創業。
向華的生活、學習及工作經驗，就決定了，聖貝拉不可能是一家普通的月子中心。
月子中心，對于普通人來說，就是高端消費，聖貝拉就是高端中的高端。
普通月子中心，一個月左右的消費在幾萬元不等，而聖貝拉則高達十幾萬元甚至幾十萬元。戚薇、唐藝昕等明星，也在這裡坐月子。
初步站穩了超高端市場後，公司于 2019 年推出高端品牌 Baby Bella 小貝拉，今年又推出了側重于心理健康的高端月子中心品牌 Bella Isla 艾嶼。
超高端定位，決定了聖貝拉在單個城市的市場空間有限，且只能瞄準北京、上海、廣州、深圳、杭州等高能級城市，走全國化路線。
與普通月子中心不同，聖貝拉放棄了自有場地建設，直接在星級酒店、别墅區租賃場地開展服務。
以杭州為例，聖貝拉、小貝拉等合計 8 家門店，幾乎都開在索菲特、凱賓斯基、麗笙、康萊德、悅榕莊、柏悅等酒店裡。
這樣，既匹配了超高端定位，也規避了前期的重資產投入，可以根據業務情況來預定房間數量，提高了運營效率。
聖貝拉把更多的精力，放到了月子服務這個系統的模塊化上。比如，大量招聘有酒店管理經驗的員工，對護士進行專業培訓，月子餐由營養學專家來設計，等等。
整體而言，這是一家完全按照互聯網產品思維來打造的月子中心，精準定位、模塊化設計、自上而下的品牌策略。
自創立起，聖貝拉就得到了資本的認可。從 2018 年到 2023 年，7 輪融融資 3.33 億元，投資方包括騰訊、高榕資本、唐竹資本、新鴻基、中國人壽、浙商健投、神骐資本、太古地產等十餘家知名機構。
2021 年，在月子中心這個行業還深陷逆周期的時候，騰訊（00700.HK）毅然投入 1.5 億元，主導聖貝拉的 C 輪融資，成為公司上市前最大的投資方，目前持股 11.61%。
騰訊還向聖貝拉派駐一名董事—— 1990 年出生的梁珺，成為向華之外公司唯一的非獨立董事。這兩位年輕人，成為聖貝拉的掌舵者。
坐一次月子 20 萬
6 月底，聖貝拉的母公司 SAINT BELLA Inc. 向港交所遞交招股書，衝擊港股主機板上市，拟募資 1-2 億美元。
聖貝拉、小貝拉、艾嶼三大品牌的差異化布局，以及向華在資本加持之下的行業并購，到目前為止，聖貝拉已經在 21 個城市擁有 59 個月子中心，旗下共有 621 名具備專業資質的護理專家。
即便最近幾年月子服務行業處于逆周期，聖貝拉的擴張力度也絲毫不減。2021 年 -2023 年，分别新增 10 家、11 家和 7 家月子中心。
根據弗若斯特沙利文報告，按 2023 年超高端月子中心產生的收入計，公司在中國市場排名第一。如果按行業的整體情況來算，公司的規模排名第二，僅次于愛帝宮（00286.HK）。
不過，聖貝拉旗下不止月子中心業務，還包括家庭護理服務和女性健康功能性食品。如果按整體收入來算，公司是中國最大綜合家庭護理品牌集團。
按 2021 年 -2023 年收入增長率計，公司也是中國市場增長最快的規模化產後護理及修復集團。
都知道月子中心貴，聖貝拉的價格，更會超出你的想象。
2021 年 -2023 年，聖貝拉品牌月子中心的日單價分别為 6726 元、6740 元、6887 元，小貝拉的日單價分别為 2975 元、3328 元、3478 元。
聖貝拉月子中心的套餐一般為 28 天。算下來，去年，在聖貝拉坐月子的客單價為 19.3 萬元；等級低一點的小貝拉，客單價 9.7 萬元。
產後修復，2021 年 -2023 年在聖貝拉的客單價分别為 4.23 萬元、4.72 萬元、4.58 萬元，小貝拉的分别為 1.37 萬元、1.88 萬元、1.92 萬元。
即便價格不菲且連年漲價，聖貝拉體系的會員數量，仍連年呈高速增長趨勢。最近 3 年，Sapphire Union 會員計劃的會員人數分别為 9207、1.58 萬、2.83 萬。
不過，經過測算，聖貝拉旗下月子中心的同店銷售，處于下滑趨勢之中。2021 年前的門店，2022 年和 2023 年的增長率分别為 24.1% 和 -13.9%，2021 年新開的門店，2022 年和 2023 年的增長率分别為 535.5% 和 14.6%，導致公司整體的同店銷售增長率從 2022 年的 73.0% 下降至 2023 年的 14.3%。
門店的擴張，推動公司收入大增，2021 年 -2023 年分别為 2.59 億元、4.72 億元、5.60 億元。
更讓人難以置信的是，天價的聖貝拉，居然還不怎麼賺錢。
最近 3 年，公司月子中心業務的毛利率分别為 30.6%、28.7%、34.1%，整體毛利率分别為 30.6%、29.9%、36.5%。
除去星級酒店的成本、各種專業人員的薪酬等，2021 年 -2023 年，公司淨利潤分别為 -1.22 億元、-4.12 億元、-2.39 億元。剔除金融工具公允價值變動、固定資產折舊等因素，公司經調整利潤分别為 -2986.8 萬元、-4462.8 萬元、2077.2 萬元。
買來一個生态圈
為破除高收費、低利潤這個怪圈，聖貝拉選擇了模式和生态兩大關鍵點。
通過自建 + 行業并購擴大規模，差異化的品牌布局，靈活的經營策略和輕資產的商業模式，可以降低邊際成本，讓公司獲得更大的利潤騰挪空間。
為了貫徹這些戰略，聖貝拉着手 " 出海 "。2022 年初推出香港門店，2023 年底和 2024 年初，分别在新加坡和洛杉矶設立一家月子中心。
更重要的，還是圍繞月子中心開展生态布局。
2021 年 10 月，公司斥資 3000 萬元，收購擁有 20 多年歷史的中國女性健康食品領軍企業廣禾堂，其創始人鍾宇富進入聖貝拉擔任首席營養官。
完成收購後，公司調整了廣禾堂的業務重心，從主要給月子中心供應產後膳食，到通過電商渠道女性健康功能性食品，產品包括早燕晚膠、產後湯禮包等。
2022 年 5 月，公司又投入 200 萬元，收購專注于孕期的功能性内衣品牌 S-bra，作為產後修復服務的一部分。
2023 年 8 月，公司投資杭州知名婦產醫院運營商杭州華美，以 2500 萬元取得對方 7.8125% 股權。
所以，聖貝拉現在不止有月子中心業務，還有家庭護理服務和女性健康功能性食品兩大衍生業務。甚至，通過投資婦幼醫院，來前置服務、引流獲客。
将坐月子這個原本一錘子的買賣，豐富為一場全鏈條的生意。通過提升單個用戶的服務價值，來提升整體業務的含金量。
聖貝拉，不僅在等級和規模上遙遙領先，其生态圈的商業模式，更是行業暫無敵手的護城河。
需要指出的是，聖貝拉的逆勢擴張，也暴露過一些問題。公司在北京的一家月子中心，就曾因為服務人員無證行醫，被主管部門處以行政處罰，分别罰款 3000 元和 150100 元。
另外，機構的投資是需要正向反饋的。聖貝拉 IPO 能否成功，以及公司的新故事能否得到市場認可，都是嚴峻挑戰。畢竟， 中國月子中心老大愛帝宮，港股最新市值只有 2.48 億港元。
否則，規模越大，生态系統越復雜，越會積累風險。生态化反之殇，樂視賈躍亭，暴風馮鑫，以及百合網，都替向華嘗試過了。
