今天小編分享的财經經驗：紫燕食品賣不動了，利潤大增靠降本，歡迎閱讀。
圖片來源：圖蟲創意
藍鲸财經記者 張靜倫
近日，" 佐餐滷味第一股 " 紫燕食品（603057. SH）披露 2023 年年報。财報顯示，紫燕食品營收同比下降 1.46%，淨利潤卻出現 49.46% 的增長，陷入業績增利不增收的尴尬境地。
而在此前的 2022 年，紫燕食品營收為 36.03 億元，同比增長 16.51%，是 4 家滷味食品上市公司中營收增長最快的企業。紫燕食品的業績緣何變臉？
第四季度淨利虧近千萬
公開資料顯示，紫燕食品成立于 2000 年，是國内規模化的滷制食品生產企業，主營滷制食品生產和銷售，產品為夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等滷制食品。
财報顯示，2023 年公司實現營收 35.5 億元，同比下降 1.46%；歸母淨利潤 3.32 億元，同比上升 49.46%；扣非淨利潤 2.78 億元，同比上升 53.26%。
相比往年年報來看，紫燕食品 2020 年、2021 年、2022 年淨利潤分别為 3.59 億元、3.28 億元、2.22 億元，2023 年的淨利潤增速雖可圈點，但尚未恢復至 2020 年水平。
關于去年營收下滑的原因，紫燕食品未在财報中作出具體解釋，業界猜測這或許與其主要產品收入減少有關。
從營收構成來看，鮮貨類產品仍然是紫燕食品的主打產品。 2023 年，紫燕食品鮮貨類產品實現營收 30.04 億元，同比下滑 1.71%，占總營收的比例為 84.61%；預包裝及其他產品實現營收 3.45 億元，同比下滑 5.72%，占總營收的比例為 9.72%。
分季度來看，業績下滑主要受第四季度拖累。2023 年第四季度，公司實現營收 7.34 億元，同比下降 14.65%；單季度歸母淨利潤虧損 991.75 萬元，同比下降 72.04%；單季度扣非淨利潤虧損 1523.56 萬元，同比上升 15.93%。
對于業績 " 拉胯 " 的第四季度，紫燕食品此前在互動平台表示，一方面受季節影響一、四季度的收入會低于二、三季度，另一方面公司四季度成本費用高于前三季度，從而導致四季度利潤水平偏低。
放眼市場，四大滷味巨頭中，除絕味食品暫未披露 2023 年度業績報告，其餘三位在第四季度的表現均不如意。煌上煌去年第四季度歸母淨利潤虧損 3029.09 萬元；周黑鴨也在年報中表示，由于 2023 年第四季度消費需求的明顯減弱，導致了該季度淨虧損。
香頌資本董事沈萌認為，紫燕食品不僅四季度業績下滑明顯，而且 2023 年也未突破疫情前期的業績高點，一定程度上說明企業增長的基礎不良，缺少更好的預期空間。產品和服務缺少品牌附加值的能力和差異化的優勢，所以經營表現多數會處于平穩震蕩狀态，卻不足以激勵投資者。
在營收下行的背景下，原材料價格回落或為紫燕食品利潤增長的主要原因。财報顯示，2023 年，鮮貨類產品營業成本同比下降 10.53 ％，毛利率同比增加 7.62 ％；預包裝及其他產品營業成本同比下降 4.16 ％，毛利率同比下降 1.45 ％。
紫燕食品在财報中表示，原材料價格趨近于往年區間，且公司通過優化供應鏈、提升生產工藝、加強技術改造，實現降本增效，淨利潤因此有較大提升。
另一方面，2023 年紫燕食品淨利潤實現較快增長，也得益于其對成本的高效控制。據其财報透露，為實現成本控制與品質保障間的平衡，紫燕食品 2023 年引入了更多具備上市公司合作經驗的優質供應商，通過籤訂長期合作協定和共享風險的機制，分散采購風險。
" 攻城拔寨 " 銷售費用急劇攀升
藍鲸财經記者注意到，上升到行業，紫燕食品的銷售毛利率依舊遠低于周黑鴨、煌上煌。以 2023 年為例，後兩者銷售毛利率分别為 52.4%、29.06%，而紫燕食品僅為 22.54%。
歸根結底還在模式。不同于絕味食品和煌上煌采取的特許加盟的方式以及周黑鴨以直營門店為主的加盟方式，紫燕食品自 2016 年構建起 " 公司—經銷商—終端加盟門店—消費者 " 的兩級銷售網絡，鼓勵銷售區網域管理人員從公司離職後成為經銷商。
相較扁平化的直接加盟，多一級利潤通路，處于中間位置的經銷商無疑要分一杯羹。财報顯示，2023 年紫燕食品經銷模式毛利率為 22.88 %，而直營模式毛利率為 49.21 ％。
但目前，紫燕食品依舊采用以經銷為主的連鎖經營模式。2023 年經銷模式收入 30.51 億元，占營收比重達 85.94%；直營模式收入 6314 萬元，占營收比重僅為 1.78%。
截至 2023 年年底，紫燕食品全國門店總數達 6205 家，同比增長 8.96%。由此來看，2023 年紫燕食品門店淨增長 510 家，但營業收入反而微降 0.53 億元。
值得注意的是，如此大力加快門店和市場開拓，相應地也造成了紫燕食品銷售費用的急劇攀升。2023 年紫燕食品銷售費用達到 2.174 億元，同比大幅上漲 58.74%。2024 年一季度，紫燕食品銷售費用達 3627.21 萬元，同比增長 5.80%。
紫燕食品在财報中坦承，公司銷售費用上升的主要原因是 " 發展新的子品牌，拓展新區網域，加大廣告費投入和增加相應的銷售人員 "。
紫燕食品方面也意識到市場開拓存在一定風險，" 現階段公司的業務區網域以華東、華中、西南為主，區網域集中度較高，未來公司拟向其他區網域市場進一步拓展。對于新開拓的銷售渠道，公司在短期内的投入較大，但其投資回報周期存在一定的不确定性。如公司不能成功拓展新的銷售渠道及市場，将可能導致未來業績增長速度出現下滑 "。紫燕食品在财報中表示。
中國食品產業分析師朱丹蓬認為，原材料價格下降為滷味行業帶來一定成本優勢及利潤紅利。紫燕食品作為華東區網域品牌，通過近年來布局全國化慢慢成為泛全國性的品牌，但還沒有真正成為一個全國性的品牌，未來紫燕食品的全國化之路還存在一定的不确定性。
