今天小編分享的财經經驗：全球瘋搶這只“毛絨怪獸”，一年攬金130億，85後創始人身價數百億，歡迎閱讀。
情緒消費，迎來了最好的時代。
2025 年 3 月 26 日，泡泡瑪特公布 2024 全年業績。财報顯示，2024 年泡泡瑪特實現營收 130.4 億元，同比增長 106.9%，經調整淨利潤 34.0 億元，同比增長 185.9%。
泡泡瑪特 2024 全年業績，圖源泡泡範兒公眾号
一位消費投資人向《天下網商》表示，"2024 年半年報，泡泡瑪特就提前透露了‘炸裂’的全年業績，市場已經有了高預期，沒想到實際業績仍舊遠超預期。"
财報披露當天，泡泡瑪特 · 股價一度衝上 147 港元的新高，當日股價收漲 10.87%，而後幾天，其市值不斷攀高，截至 4 月 1 日，已達到 2206.46 億港元（約合人民币 2057 億元）。
在市場震驚于泡泡瑪特的高增長之外，另一則重磅消息是近期名創優品正考慮拆分旗下潮玩品牌 TOP TOY 在中國香港上市。
2024 年，TOP TOY 以 9.8 億元的營收，以及 44.7% 的增速，宣告進入 " 十億俱樂部 "。TOP TOY 創始人兼 CEO 孫元文在接受媒體訪談時表示，潮玩行業還有巨大的發展空間。
據新華網聯合中國社會科學院财經戰略研究院發布的《潮玩產業發展報告（2023）》顯示，潮玩全球市場規模預計 2023 年接近 400 億美元、2024 年達到 448 億美元。在中國，預計 2022~2026 年間行業復合年均增長率将達 24%，2026 年零售額将達到 1101 億元。
千億潮玩市場，迎來了屬于自己的時代。
85 後創始人，一年營收 130 億
2024 年，泡泡瑪特延續了爆發式增長态勢，130.4 億元營收、34 億元淨利潤的成績單創下公司歷史新高，也刷新行業天花板。
具體來看，2024 年，泡泡瑪特在中國内地實現營收 79.7 億元，同比增長 52.3%。同時，2024 年泡泡瑪特在内地淨增 38 家線下門店，門店總數從 2023 年年底的 363 家增至 401 家。機器人商店新增 110 台，機器人商店總數從 2023 年年底的 2190 家增至 2300 家。
從線下門店數量看，2024 年泡泡瑪特并未大幅擴張門店，但僅靠存量門店，泡泡瑪特線下門店收入達到 38.3 億元，同比增長 43.9%，線下業務實現了高增長。同時，機器人商店收入 7.0 億元，同比增長 26.4%。
此外，泡泡瑪特的毛利率、淨利率、庫存周轉等運營數據同樣亮眼。2024 年，公司毛利率達到 66.8%，較去年提升 5.5 個百分點。調整後淨利潤率達到 26.1%，較去年提升 7.2 個百分點。存貨周轉天數也由 2023 年的 133 天降至 102 天。
2024 年泡泡瑪特會員情況
泡泡瑪特營收高增長背後，用戶規模也在持續擴大。2024 年，泡泡瑪特在全球的注冊會員數量突破了 5000 萬人。中國内地累計注冊會員總數為 4608.3 萬人，全年新增注冊會員 1172.9 萬人。其中，會員貢獻銷售額占比 92.7%，會員復購率為 49.4%，維持平穩态勢。
當泡泡瑪特的掌舵人、85 後創始人王寧穩坐 " 潮玩第一人 " 的寶座時，葉國富孵化的 TOP TOY 正以激進擴張姿态發起衝擊。
2024 年，TOP TOY 實現 9.8 億元營收，同比增長 44.7%。雖然營收規模與泡泡瑪特相差甚遠，但 2024 年 TOP TOY 已經實現了全年盈利。這一年，也是 TOP TOY 快速擴張的一年，2024 年門店淨增 128 家，達到 276 家，覆蓋一線到四線城市，淨增門店數遠超泡泡瑪特。
良好的業績與市場環境，讓 TOP TOY 有了加大擴張的信心。
TOP TOY 創始人孫元文在接受媒體采訪時表示，" 今年，TOP TOY 在國内還要開 100 家店，年底 TOP TOY 将在國内擁有 380 家至 400 家門店。同時，也将借助永輝超市的渠道持續擴張。"
未來，在葉國富改革下的永輝超市，或許能見到不少 TOP TOY 的身影。
在產品上，盲盒、積木與毛絨是 TOP TOY 的核心品類。一個數據是，TOP TOY 去年 8 月上新的搪膠毛絨系列玩具累計銷量約 130 萬個，銷售額約 1 億元，成為明星產品系列。
孫元文提到，TOP TOY 在過去 4 年的復合增長率保持在 55%~60%，其中自有產品在過去一年實現了翻倍增長，今年截至到 3 月底，增長率已經達到 150% 以上。
雖然泡泡瑪特和 TOP TOY 的成長路徑與規模不同，但雙方在财報中不約而同透露了一個核心要點，那就是共同選擇向海外市場要增量。
海外市場，成為重要增長極
泡泡瑪特在國内的造富故事，如今正在海外市場重演。
2024 年，泡泡瑪特海外業務營收達到 50.7 億元，同比增長 375.2%，占總營收比例提升至 38.9%。财報顯示，目前泡泡瑪特已在全球近百個國家及地區開設了 130 家門店，甚至進駐了巴黎盧浮宮。
得益于海外市場的高增長，2024 年泡泡瑪特首次将海外業務進行了區網域劃分，共分四大海外區網域。其中，東南亞市場表現最佳，2024 年實現營收 24.0 億元，同比增長 619.1%，成為業務增速最快的區網域。其次為北美市場，營收 7.2 億元，同比增長 556.9%。
" 北美市場邁過了最難的兩年，進入快速發展階段。" 泡泡瑪特首席運營官司德接受《晚點 LatePost》訪談時表示。
泡泡瑪特對北美市場寄予厚望。在财報業績說明會上，泡泡瑪特提到北美市場今年一季度營收已經超過了 2024 年全年收入。2025 年全年收入有望達到整個集團 2020 年 25 億元的營收規模。
泡泡瑪特海外門店
目前在北美市場，泡泡瑪特已開出 26 家門店，會員數量超過 170 萬。泡泡瑪特透露，未來兩年将在美國持續開設兩家具有地标性的旗艦店。
2025 年，泡泡瑪特對海外的目标是保持超過 100% 的增長，成為集團核心業務的推動力，并且強調有信心海外的銷售突破百億元。從目前業績來看，這顯然是一個能輕松達成的目标。
一位消費投資人向《天下網商》曾提到，海外用戶非常樂意為自己情緒價值買單，因此無論是成人還是孩童，都願意購買手辦、玩偶、毛絨玩具等潮玩產品來取悅自己。
海外市場的欣欣向榮，也讓 TOP TOY 看到了市場的增長潛力。
就在财報發布後，TOP TOY 舉辦戰略更新發布會，宣布啟動全球化戰略更新，目标是未來 5 年覆蓋全球 100 個國家核心商圈，開設超 1000 家門店。同時提出以 " 渠道網絡、超級供應鏈賦能 IP 價值、全球用戶資產 " 為核心的三大基建更新計劃，并聯合多個本土潮玩品牌 /IP 工作室成立 " 中國潮玩出海聯盟 "。
這場發布會，名創優品創始人兼 CEO 葉國富，以及 TOP TOY 創始人孫元文均參與出席，可見對海外市場的重視程度。
在發布會現場，TOP TOY 公布了未來 5 年規劃，海外銷售預計占比達到 50%，中國 IP 占比計劃達到 50% 以上，未來 5 年保持不低于 50% 的年復合增長率。對照泡泡瑪特的發展歷程，TOP TOY 的這個計劃在合理範圍之内。
但 TOP TOY 也需要突破三大瓶頸：一是在全球市場擴大門店；二是在全球性知名 IP 授權開發中，建立差異化優勢；三是打造出自己的 10 億級 IP。
在全球門店上，TOP TOY 可以通過借助名創優品供應鏈，開店中店的形式解決。後兩者，才是制約 TOP TOY 能否成長為下一個百億營收潮玩企業的重要因素，這終究是個需要不斷精進的 " 慢生意 "。
起于潮玩，回歸 IP
回顧泡泡瑪特和 TOP TOY 的成長路徑，兩家都起于潮玩，但選擇了不同的發展路徑。
王寧曾将潮玩比作 " 成年人的迪士尼 "，為此泡泡瑪特以 " 設計師 + 藝術家 " 模式構建護城河，通過挖掘和綁定優秀的潮玩設計師，收購或籤署獨家授權的方式獲取 IP，随後孵化旗下 IP，實現商業化變現。
浦銀國際在 2024 年 7 月發布的關于泡泡瑪特報告中提到，泡泡瑪特是少數參與藝術家 IP 早期孵化和培育過程，并覆蓋 IP 全產業鏈的潮玩玩家。這是泡泡瑪特在市場中最大的競争壁壘。
2024 年财報顯示，泡泡瑪特四大 IP 實現營收破 10 億元，其中 THE MONSTERS（LABUBU 所在 IP 系列）營收 30.4 億元，同比增長 726.6%；經典 IP MOLLY 實現營收 20.9 億元，同比增長 105.2%；SKULLPANDA 實現營收 13.1 億元，同比增長 27.7%；CRYBABY 實現營收 11.6 億元，同比增長 1537.2%。另有 DIMOO WORLD、HIRONO、Zsiga 等 13 個 IP 實現營收破億元。
泡泡瑪特破 10 億 IP
過去一年，以 LABUBU 為代表的 IP 系列 THE MONSTERS，無疑是泡泡瑪特繼 Molly 之後的又一成功之作，甚至已經超過了 Molly 的風頭與營收。
其實，泡泡瑪特早在 2018 年就籤下了 LABUBU，但直到 2023 年，搪膠毛絨 LABUBU 產品上市後，才逐步在市場上掀起水花，直至 2024 年徹底爆發。如此長周期的投入和試錯，才換來如今年營收 30 億的 " 大明星 "LABUBU。
這其中的風險顯而易見，如何從成千上百萬的 IP 中找到那個爆款 IP，以及打造出适合爆款 IP 形象的產品，這需要大量的培育時間。
泡泡瑪特的做法是不斷籤約或開發新 IP、試錯，直至找到爆款。而 TOP TOY 的做法是籤約全球知名 IP，随後進行二創出圈。
" 創造一個現象級 IP 的難度非常大，所以在過去我們選擇與頭部公司差異化競争，專注于經營全球性的大 IP，并通過新品類（如盲盒）重新演繹這些 IP。" 孫元文曾對媒體表示。
從 TOP TOY 天貓官方旗艦店可以看到，銷量排名靠前的都是迪士尼、三麗鷗旗下的知名 IP。目前，TOP TOY 靠着授權 IP 已經擁有 11100 個 SKU，包括盲盒、積木、手辦、拼裝模型等潮玩品類。
對這些已經成熟的知名 IP，TOP TOY 現在能做到最快 45 天研發上市。孫元文曾提到，如果說泡泡瑪特做的是 iOS 系統，那 TOP TOY 做的就是安卓系統。
但無論潮玩廠商們走何種路徑，最終都要回歸到對 IP 的獨立開發中，即為不同 IP 規劃各自不同的發展路徑。例如 Molly 适合盲盒、LABUBU 适合毛絨玩具，找到最适合 IP 的發展路徑，才能獲得更多的增量。
泡泡瑪特用 15 年時間演繹了唯有自有 IP 才能穿越周期的成功路徑，而 TOP TOY 則想證明，二創知名 IP，也能創造一個新賽道。這場潮玩戰争沒有中場休息，渠道擴張、供應鏈優化、IP 運營等，每一步都需要精準的戰略選擇。
