今天小編分享的财經經驗：4月光伏產業鏈價格：全鏈降價，全線虧損，歡迎閱讀。
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去年，光伏遭遇全鏈 " 降價潮 "，讓不少企業業績高度承壓。今年初，行業本來還在探讨矽料價格走高能否引領全鏈反彈，上遊企穩何時能傳導至終端組件價格上，但到了 3 月、4 月，卻再次演繹出全鏈降價走勢，連此前被認為步入回升區間、相對堅挺的矽料也遭遇慘跌。
矽料：全線大跌超 25%，價格已降至企業現金成本位
今年一季度，矽料本是光伏主材中漲勢最好的環節，雖然到 3 月底出現了幾乎無成交的狀況，但就整季來說，各品類矽料均有 1.9% 以上的漲幅，N 型棒狀矽漲幅更是高達 6.3%。
到 4 月初情況卻突然變化，按照中國有色金屬協會矽業分會當時披露的數據，N 型棒狀矽在 4 月首周出現了 15.95% 的環比下跌，N 型顆粒矽價格環比降幅也達到了 8.49%。SOLARZOOM 智庫則表示，根據調研，4 月初矽料市場愈發混亂，有新產能投放的矽料企業報出低價，部分中小矽料企業或新投放產能的 N 型矽料甚至出現低于 50 元 / 公斤的價格。随着矽片出現減產預期，矽料投產不斷增多，再考慮到區網域電價上調、累庫增加等因素，目前 N 型市場報價已貼近大部分廠商的成本價，矽料企業面臨的生存壓力陡增。
随着時間推移，多晶矽企業逐步開始籤訂新一輪訂單，雖然籤約量大增，但矽料價格卻難逃全線下降魔咒，這種情況也幾乎持續了整月。根據矽業分會在 4 月下旬公布的數據，P 型致密料成交價格區間為 4-4.5 萬元 / 噸，成交均價為 4.28 萬元 / 噸，較 3 月底下跌了 28.7%；N 型棒狀矽成交價格區間為 4.5-5.2 萬元 / 噸，成交均價為 4.92 萬元 / 噸，較 3 月底下跌了 31.8%，是跌幅最大的品類；不過，N/P 棒狀矽價差收窄至了 0.41 萬元 / 噸。N 型顆粒矽方面，最新成交價格區間為 4.2-4.4 萬元 / 噸，成交均價為 4.3 萬元 / 噸，較 3 月底下跌了 28.5%。
矽業分會還在分析中點出了矽料企業當前面臨的嚴峻情況，稱目前矽料價格已經到了大多數企業的現金成本位，甚至跌破部分企業現金成本位。而且，根據行業反饋情況來看，矽料現價的跌幅仍不及下遊預期，也未見矽片廠抄底迹象，再加之矽片環節的減產預期，5 月矽料價格面臨的壓力恐怕仍會較大。數字新能源 DNE 預測稱，矽料價格短期難以回升，但繼續大幅下挫的可能性也不大。
矽片：價格繼續下跌，減產初見成效
矽片方面，今年 1、2 月本有企穩趨勢，但供應過剩情況仍然存在，且產量持續激增，這也導致該環節在 3 月遭遇 10% 以上的大跌，成了光伏產業鏈主環節中率先 " 陷落 " 的部分。
到了 4 月，矽片價格仍在下探，部分品類的波動幅度甚至更大。從最新披露的數據來看，P 型 M10 單晶矽片成交價格區間為 1.6-1.7 元 / 片，成交均價為 1.63 元 / 片，較 3 月底下跌了約 7.3%；N 型 M10 單晶矽片成交價格區間為 1.5-1.65 元 / 片，成交均價為 1.55 元 / 片，較 3 月底下跌了約 8.5%；P 型 G12 單晶矽片成交價格區間為 2.1-2.15 元 / 片，成交均價為 2.13 元 / 片，較 3 月底下跌了約 14.4%；N 型 G12 單晶矽片成交價格區間為 2.1-2.3 元 / 片，成交均價為 2.18 元 / 片，較 3 月底下跌了約 4%。
目前，矽片價格仍在矽片廠商現金成本上下波動，這也導致了部分企業轉變策略，除了減產去庫存外，部分專業化企業加大了來料加工業務比例，以此抵抗降價壓力；部分垂直一體化龍頭則降低了自產比例，轉而在市場中采購矽片，修復業績報表。此外，矽業分會還提及，4 月國内矽片產量為 62.35GW，環比下降 10.6%，延期、減產成為普遍現象，目前矽片庫存已減少至半月以内。SOLARZOOM 智庫也表示，随着企業陸續減產，市場開始有矽片挺價的聲音。不過，在 3 月光伏裝機出現罕見同比下降後，處于矽片下遊的電池、組件對價格可能更加敏感，觀望情緒也可能影響矽片止跌企穩的速度。
電池片：價格緩慢下行，代工模式擠壓直銷售價
電池片是一季度光伏主材中波動幅度最小的環節，無論是 P 型還 N 型，跌幅都在 3% 以内。
不過，在上遊大跌後，此前價格就已松動的電池片，在 4 月也遭遇了更大壓力。根據 InfoLink 的數據，截止 4 月底，單晶 PERC（182 mm）成交價格區間為 0.32-0.36 元 /W，成交均價為 0.34 元 /W，較 3 月底下跌了約 8.1%；單晶 PERC（210mm）成交價格區間為 0.35-0.37 元 /W，成交均價為 0.36 元 /W，與 3 月底幾乎持平；N 型 TOPCon 成交價格區間為 0.39-0.41 元 /W，成交均價為 0.4 元 /W，較 3 月底下跌了約 13%。
目前來看，上遊矽料、矽片價格急跌，疊加下遊需求端的觀望态度，是電池片環節價格承壓的主要原因，這點以正逐步釋放產能、擴大市占率的 N 型產品最為典型。此外，P 型電池由于供應減少但需求仍在，所以價格降幅較小，而且，由于矽片價格降幅更大，電池廠的盈利水平反而得到修復，大尺寸 PERC 甚至一度出現回升。不過，畢竟目前行業主流是 "N 型替代 "，PERC 即使在短期具備更好的盈利水平，也難以影響迭代大趨勢，所以多家調研機構表示，大多電池廠只是暫緩了 PERC 產線的停產計劃，而并無新增擴產情況出現。
與矽片環節一樣，價格水平的變化導致了企業策略的調整，根據 InfoLink、SOLARZOOM 等機構的調研，不少組件廠目前傾向通過直接采購矽片來找電池廠代工，這對電池環節的直售價格形成影響，而在電池、組件均有布局的企業，則會獲得一定空間。此外，在全鏈降價的大背景下，下遊組件廠、終端裝機的觀望情緒愈發明顯，電池片作為中間環節，很難走出獨立行情。
組件：企穩預期被打破，價格再次走低
組件環節，今年 2 月、3 月價格本已十分穩定，短暫終結了去年下半年以來的持續下跌，龍頭企業也不斷嘗試提價。但在上遊紛紛 " 淪陷 " 後，4 月份組件還是沒能挺住。根據 InfoLink 公布的數據，目前單晶 PERC（182mm，雙面雙玻）成交價格區間為 0.78-0.9 元 /W，成交均價為 0.87 元 /W，較 3 月底下跌了 5.4%；單晶 PERC（210mm，雙面雙玻）成交價格區間為 0.8-0.92 元 /W，成交均價為 0.89 元 /W，較 3 月底下跌了 6.3%；TOPCon 成交價格區間為 0.82-0.98 元 /W，成交均價為 0.92 元 /W，較 3 月底下跌了 4.2%；HJT 成交價格區間為 0.97-1.18 元 /W，成交均價為 1.15 元 /W，較 3 月底下跌了 4.2%。
根據行業反饋，分布式項目組件價格、集中式電站組件招投标價格均出現松動，在 4 月 12 日華電集團光伏組件項目集采開标中，最低報價已低至 0.76 元 / 瓦，再次創下新低，也對市場均價形成衝擊。此外，晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）等大廠也在 4 月中旬紛紛下調了產品價格，降幅在 1-2 分 /W。根據 InfoLink 的觀察，目前組件探漲難度較大，四月底一線廠家仍堅守 0.88 元人民币的底線交付水平，中後段則仍有低于成本線的交付價格。對于後市來說，預計 5 月的價格較難維持原先價位水平，部分組件廠家規劃減產五月份排產來控制價格跌勢。
光伏再次出現全鏈降價，無疑對企業業績形成極大壓力。實際上，從今年一季度業績來看，不少龍頭企業就已出現虧損，典型如矽料環節龍頭通威股份（600438.SH）一季度虧損 7.87 億元，矽片雙寡頭之一的 TCL 中環（002129.SZ）虧損 8.8 億元，另一大寡頭同時也是垂直一體化巨頭的隆基綠能（601012.SH）更是受計提減值等影響大虧 23.5 億元，電池龍頭愛旭股份（600732.SH）虧損 9122 萬元，此前業績尚堅挺的組件巨頭晶澳科技（002459.SZ）一季度也虧了 4.8 億元。即使仍能盈利的企業，其淨利表現也多出現大幅下滑，比如矽料環節的大全能源（688303.SH）淨利同比下滑 89%，就連在 "N 型替代 " 大潮中順風順水的天合光能和晶科能源也紛紛遭遇了 70.8%、29.1% 的淨利同比下降。龍頭尚且如此，其他中小廠商的日子就更加難過。矽業分會分析稱，從全產業鏈角度看，在階段性供應過剩的背景下，從矽料到組件的主環節均跌破生產成本，短期内市場呈現出非理性競争态勢。
此外，值得注意的是，雖然今年一季度下遊光伏裝機仍有 36% 的同比增長，但單看 3 月份的話，光伏新增裝機容量為 9.02GW，出現了 32% 的同比下降，這也是多年來裝機月增速首次下降，如果下遊需求持續走低，那麼對上遊制造廠商來說無疑更是 " 雪上加霜 "。（本文首發于钛媒體 APP，作者｜胡珈萌，編輯｜劉洋雪）
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