今天小編分享的理财經驗：民生證券：給予美利信買入評級，歡迎閱讀。
民生證券股份有限公司李哲 , 邵将 , 郭雨蒙近期對美利信進行研究并發布了研究報告《深度報告：通信及汽車鋁壓鑄件排頭兵，加速出海墨西哥》，本報告對美利信給出買入評級，當前股價為 33.78 元。
美利信 ( 301307 )
深耕通信及汽車精密壓鑄件，客戶資源優質。公司深耕通信及汽車領網域鋁合金精密壓鑄件二十餘載，業務覆蓋汽車和通信兩大領網域，主要產品包含 4G/5G 通信基站機體和屏蔽蓋等結構件，汽車發動機系統 / 系統 / 轉向 / 車身系統以及新能源汽車電驅動 / 車身 / 電控系統鋁合金精密壓鑄件，產品品類豐富。公司主要客戶包括華為、愛立信、比亞迪、特斯拉等全球知名通信和汽車領網域制造商。伴随公司新產品、新市場、新客戶持續拓展，公司 2022 年實現營收 31.70 億元，同比 +38.97%，實現歸母淨利潤 2.24 億元，同比 +125.44%，業績大幅改善。23M4 公司 IPO 募資 8 億元進一步建設新能源汽車系統、零配件、5G 通信零配件及模具生產線，将進一步擴大現有業務，逐步量產高附加值產品，公司盈利能力有望進一步提升。公司緊貼壓鑄行業產業集群建立生產基地，已披露土地 619.25 畝左右，對應爬坡後產值規模将達到 47.13 億，為後續業績持續增長提供保障。此外，公司力争在 2025 年之前建造海外生產基地，争取更大的市場份額。
新能源釋放鋁壓鑄件需求，加速出海墨西哥。新能源三電增加車重，降低續航，帶來輕量化需求。随着新能源的快速發展，我們預計 2025 年國内汽車用鋁量有望達 653 萬噸，汽車鋁合金市場規模有望達 2610 億元，較 2021 年增長 67%。此外，電池系統用鋁量最高，三電系統殼體輕量化市場廣闊，我們預計 2025 年三電系統殼體市場規模将達到 138 億元，公司作為鋁壓鑄行業領先企業将充分受益。一體化壓鑄降本增效，據我們預測，2025 年國内一體化壓鑄件市場規模有望達 299 億元，2022 年 -2025 年 CAGR 達 177%。22M6 公司 8800T 一體化壓鑄下車身結構件試制成功，23M47000T 超大型一體化車身結構件下線，一體化壓鑄量產能力領先行業。此外，公司擁有獨立的具備大型復雜壓鑄模具自制能力的模具公司，大型壓鑄全產業鏈布局，競争優勢明顯。
通信領網域業務穩步增長，核心客戶保證業績繁榮。目前 4G 為移動通信網絡主流，5G 仍有較大成長空間。5G 架構基站要求結構件散熱、輕量化，打開鋁合金壓鑄空間。據我們測算，23 年基站鋁合金市場規模将達到 96 億元。目前公司是全球前兩大通信主設備商華為和愛立信通信基站鋁合金精密壓鑄件的核心供應商。2019-2022H1 華為和愛立信（愛立信 + 捷普）通信基站鋁合金精密壓鑄件占公司通信領網域内營收的 48%/55%/50%/54%，比例保持穩定。公司 5G 基站業務國内外共同發力，持續為公司貢獻利潤增量。
投資建議：我們預計公司 23-25 年實現歸母淨利潤 2.71/3.95/5.40 億元，當前市值對應 2023-2025 年 PE 為 26/18/13 倍。公司客戶資源豐富，一體化壓鑄和新能源汽車領網域業務為公司業務發展帶來新的增長空間，維持 " 推薦 " 評級。
風險提示：原材料成本超預期上行導致毛利率低于預期；產業競争加劇；輕量化及新能源相關業務拓展進度不及預期。
該股最近 90 天内共有 4 家機構給出評級，買入評級 4 家；過去 90 天内機構目标均價為 39.2。根據近五年财報數據，證券之星估值分析工具顯示，美利信（301307）行業内競争力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。财務可能有隐憂，須重點關注的财務指标包括：有息資產負債率、應收賬款 / 利潤率。該股好公司指标 2.5 星，好價格指标 2.5 星，綜合指标 2.5 星。（指标僅供參考，指标範圍：0 ~ 5 星，最高 5 星）
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〖 證星研報解讀 〗
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