今天小編分享的理财經驗：大漲超200%，一致魔芋等到了自己的風口，歡迎閱讀。
文丨市值觀察，作者 | 小李飛刀
2025 年以來（截至 4 月 22 日），中國 " 魔芋第一股 " 一致魔芋漲幅超過 200%。如果從前一年 9 月低點算起，股價更是大漲超 600%，坐穩北交所 " 漲幅王 "。
炸裂表現背後的邏輯，到底是什麼？
業績創新高
自 2007 年吳平在家鄉湖北長陽創立一致魔芋以來，公司發展一路順遂。從最初的魔芋初加工起步，如今已成為全球魔芋粉產銷量第一的企業，業務還拓展到魔芋食品和魔芋美妝領網域。
近日，一致魔芋交出了 2024 年成績單。全年營收 6.17 億元，同比增長 28.8%，歸母淨利潤為 0.87 億元，同比增長 64%，雙雙刷新歷史紀錄。
▲一致魔芋歸母淨利潤走勢圖，來源：Wind
分產品看，魔芋粉收入 4.3 億元，增長近 20%。魔芋食品收入 1.7 億元，同比大增 63%，源于休閒食品與茶飲小料放量，背後對應大客戶包括蜜雪冰城、康師傅、三只松鼠和衛龍食品等。
一致魔芋業績高增與魔芋產業高景氣度密不可分。2024 年 12 月，鮮魔芋市場價格攀升至 7600 元 / 噸，同比翻了一倍。供給端，2024 年全國魔芋種植面積連續三年萎縮 23%，疊加幹旱導致減產 15%，原料緊缺支撐漲價。
需求端，衛龍魔芋爽、蜜雪冰城晶球等產品銷售火爆，帶動上遊市場。不過，魔芋是多年生的草本植物，2~3 年後需要輪作，短期内難以快速擴產，而需求還在增長，預計 2025 年價格還會居高不下。
2024 年，一致魔芋盈利能力有所回升。尤其是第四季度，銷售毛利率為 35.8%，同比上升超 16%。同期淨利率升至 13.6%，高于同行綠色親水膠體的 6%。
盡管鮮魔芋價格暴漲，但公司通過 " 成本加成 " 定價模式将成本壓力轉移給下遊，反而實現了毛利率的提升。這說明一致魔芋在產業鏈中擁有一定話語權。
總體來看，一致魔芋這份年度财報超市場預期，且證實了魔芋行業高景氣度，成為本輪股價大幅上漲的重要因素。
站上 " 魔芋熱 " 風口
一致魔芋業績高增，背後是 " 魔芋熱 " 席卷國内多個市場的真實寫照。
在茶飲市場，魔芋晶球可直接添加，無需二次加熱，操作更方便，且低脂低糖愈發受消費者歡迎，因此也得到了蜜雪冰城等品牌的認可。在頭部帶動效應下，原有木薯原材料被魔芋晶球替代的趨勢将加快。
在休閒零食市場，魔芋制品更是火爆。
2023 年，衛龍食品、鹽津鋪子相繼推出魔芋素毛肚單品，一炮而紅。當年兩家企業魔芋產品收入總計 26 億元，同比增幅超三成。2024 年上半年收入 17.7 億元，同比又增 50%，消費者對魔芋零食的喜愛可見一斑。
魔芋火爆出圈，并非偶然。
魔芋幹片富含葡甘聚糖 50% 以上，而葡甘聚糖作為一種膳食纖維，具有降低血脂、調節糖代謝、改善大腸功能、減肥的作用。正是因為有此種特質，魔芋制品被一些年輕人視為 " 減肥神器 "。
不僅如此，魔芋粉還可以應用在魔芋棉等美妝領網域，慢性病管理以及藥用輔料等醫療領網域，以及可降解材料、環保吸附劑等工業領網域。
目前，魔芋下遊食品領網域需求已經爆發，且其他多個行業領網域還有潛在需求增量，整個魔芋市場料将維持較長時間的高景氣度。
據中國魔芋協會數據統計，2020 年魔芋整體市場規模突破 400 億元，2010-2020 年復合增長率為 26%。再對比日本市場，2020 年日本人均魔芋年消費量是 2KG，消費金額約 40 元人民币，而中國人均年消費量還不到 0.2KG，增長潛力巨大。
一致魔芋作為魔芋行業重要玩家（在國内魔芋粉市場占比 11%~12%），将受益于整個賽道增長紅利。
爆發後勁
在魔芋這個賽道，并不是誰都可以來分一杯羹。
一方面，魔芋粉屬于魔芋深加工，相較于初加工，技術、資金等方面的壁壘會更高，決定了市場玩家數量相對有限，市場競争沒那麼激烈。另一方面，一致魔芋持續多年研發，產品競争力較強，市場份額又位居第一，可阻擋一部分行業外資本介入。
2024 年，一致魔芋研發投入 2378 萬元，同比增長 32%，用于魔芋粉制造、工藝、應用等方面的研發。目前，公司手握知識產權 84 項，其中發明專利 28 項，實用新型專利 45 項，外觀專利 11 項。
▲一致魔芋歷年研發投入，來源：Wind
持續研發帶來了一些成果。在純度方面，公司通過低溫萃取技術，把魔芋膠體純度做到 95%，高于行業平均的 90%；在粒度上，量產純化魔芋膠粒度達到 200 目以上，比行業普遍的 120-180 目更高。要知道，純度、粒度越高，品質越好，產品溢價能力就越高。
正是靠着產品競争力，一致魔芋才坐上了魔芋粉市場 " 一哥 " 的位置。未來，随着下遊需求持續增長，一致魔芋的魔芋粉業務将擁有中長期增長基礎。
值得一提的是，募資投入超 1 億元的 " 魔芋精深加工智能制造技改項目 " 預計将于 2025 年 6 月達產，屆時魔芋粉產能将達 1.24 萬噸，能進一步推動主營業務增長。
一致魔芋不滿足于只做上遊，早在 2018 年便開始拓展魔芋食品系列，現已經成為公司第二大增長點。
2019-2024 年，魔芋食品收入從 0.19 億元增長至 1.72 億元，年復合增速達 55%，營收占比也從 5% 提升至 28%。
具體來看，公司魔芋晶球業務已經和蜜雪冰城、滬上阿姨等茶飲品牌建立供貨合作。其中，蜜雪冰城在中國現制茶飲市場按終端零售額口徑占比 20%，出杯量口徑占比 50%，遠超其他對手，對公司業績增長貢獻不小。未來，公司還有機會給現有大客戶供應成品凍、免煮西米、水晶凍粉等新品類。
目前，魔芋晶球業務只與 20 家頭部品牌中的 4 家合作，未來還有很大提升空間。而且這項業務還能拓展到預制飲料、乳制品、冷凍食品等領網域。
魔芋休閒食品業務，一致魔芋堅持的是兩條腿走路。一來，公司綁定了下遊魔芋制品頭部品牌，采用 OEM、ODM 模式開展業務，借着下遊需求增長分得一杯羹。
二來，一致魔芋也推出了自主品牌 " 魔樂哥 "，重點布局線上電商、旅遊場景及經銷商線下渠道。目前，這塊業務占比較小，但其增長潛力不小。為此，公司計劃加大投入，運用短視頻推廣等新媒體營銷打法，提升品牌知名度和銷售業績。
魔芋膳食纖維的飽腹感強烈，且熱量很低，是天然的減重減肥食品，2025 年兩會期間國家衛健委提出 " 體重管理年 " 三年計劃，這給魔芋行業增長帶來了新的機遇。
總而言之，一致魔芋從魔芋粉到魔芋食品，憑借自身競争力，都将受益于賽道紅利的釋放，業績也會有持續增長的基礎。正因如此，資本市場對一致魔芋有一些樂觀也就不難理解了。
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