今天小編分享的财經經驗：被全網罵的農夫山泉，去年賺了120億，歡迎閱讀。
「核心提示」
遭遇巨大輿論風暴的農夫山泉，2023 年實現了水和飲料 " 兩條腿 " 均衡走路，不過在負面輿論、健康需求更新、競争激烈等多重壓力下，" 大自然的搬運工 " 能否穩住頭把交椅？
作者 | 高宇哲
編輯 | 邢 昀
風波之下的農夫山泉，依然交出一份亮眼的财報。
3 月 26 日晚，農夫山泉在港交所公告，2023 年總營收為 426.67 億元人民币，同比增加 28.4%；歸母淨利潤 120.79 億元，同比增長 42.2%。報告期内，農夫山泉毛利率則由上一年同期的 57.4% 增加 2.1 個百分點至 59.5%。
截至 3 月 27 日收盤，農夫山泉報收 41.25 港元 / 股，跌 1.08%，總市值 4639 億。在近期發布的《2024 胡潤全球富豪榜》中，農夫山泉創始人、董事長鍾睒睒以 4500 億元的财富，連續四年成為中國首富。
逐年增長的業績着實可喜，但近日農夫山泉也遭遇了上市以來最大的輿論風波。自娃哈哈創始人宗慶後去世後，農夫山泉市值蒸發超過 300 億港元，產品銷量也受到一定影響。
值得注意的是，2022 财年中農夫山泉最亮眼的包裝飲用水，貢獻了總營收的 54.9%；這一占比在 2023 年降至 47.5%。同時飲料業務增長迅速，占總收入比重達到 51.7%，首次反超包裝飲用水。
在輿論風波和健康需求更新下，" 大自然的搬運工 " 能否穩住頭把交椅？飲用水大佬要争當 " 飲料一哥 "？
" 搬運工 " 能有多賺錢
2024 年的開端，瓶裝水行業上演了一場龍頭 " 混戰 "。
民營企業家宗慶後的去世和生前往事，讓民眾對娃哈哈品牌的好感度直線上升，在娃哈哈頻上熱搜、銷量暴漲之餘，農夫山泉也深陷輿論風暴，宗慶後與鍾睒睒之間的往事更是被延伸比作為 " 農夫與蛇 " 的故事。
随着事件的發酵，農夫山泉的銷量受到影響，有媒體報道，農夫山泉電商平台的單日銷售額甚至從超百萬元下降到 5 萬元。目前這場風波仍未完全平息，對農夫山泉的經營業績是否會產生影響将在一季度财報中體現。
而 2023 年的财報，再次展現了農夫山泉的穩定根基，作為一家毛利率高達 60% 的企業，營收、淨利潤仍保持着良好增速。
回顧 2020 年至 2022 年财報，農夫山泉營收分别為 228.77 億元、296.96 億元和 332.39 億元，三年内營收增長了 103.62 億；來到 2023 年，僅一年時間增長近百億。
在淨利潤方面，2020 至 2022 年，同期歸母淨利潤分别為 52.77 億元、71.62 億元和 84.95 億元；2023 年農夫山泉淨利潤為 120.79 億元，同比增加 42.2%，增速較上一年提高了 23.6 個百分點。
不僅淨利潤增速加快，對比之下，淨利潤的增幅大于營收增幅。
在中國包裝飲用水市場，農夫山泉一直占據最高的市場份額。排名第二的華潤怡寶，其 2022 年可持續發展報告中未披露當年營收數據，僅顯示利潤總額為 13.75 億元。
農夫山泉财報顯示，2023 年的淨利潤增長，主要是由于紙箱、标籤及部分原料采購成本與上一年同期相比有所下降。在農夫山泉的四大業務板塊中，眾所周知的包裝飲用水，是其業務表現一貫優越的基本盤，很大程度上，農夫山泉強悍的盈利能力，來自飲用水超高的毛利率。
為何毛利如此高？是因為成本極低。以毛利率 60% 來算，單價 2 元的礦泉水，成本僅 8 毛錢左右，毛利則達 1.2 元。曾有媒體計算，以每瓶 400ml 包裝水為例，用于制作瓶子的高分子聚合物 PET（聚對苯二甲酸乙二酯），材料成本約 6 分錢、包裝材料（熱縮膜等）約 3 分錢，用于取水、人工及加工處理的制造費用在 8 分錢左右。這意味着成本主要來自包裝。
财報顯示，農夫山泉包裝水 2023 年營收 202.6 億元，同比增長 10.9%，增速雖然較上一年有所回升，但在四大業務中屬于最低。顯然，基本盤增速放緩，也為奔跑中的巨頭帶來提醒。
尋找下一個東方樹葉
從各業務的增長來看，農夫山區的飲品在總收入占比達到一半以上，首超包裝飲用水，尤其茶飲料增長強勁，進一步拉高了公司的競争壁壘。
農夫山泉共分為四個業務板塊：以瓶裝水為代表的包裝飲用水；即飲茶板塊包括茶 π、東方樹葉等品牌，已經成為第二增長曲線；多元布局中的功能飲料和果汁飲料，產品眾多，被視為第三增長曲線。
茶飲產品在 2023 年錄得全年收入 126.59 億元，較 2022 年增長 83.3%，占 2023 年總收入的 29.7%。值得注意的是，這一板塊在 2022 年的營收規模近 70 億，營收占比總額僅 20.8%，說明第二增長曲線呈快速上升的勢态。
茶飲料產品中最大的兩個單品為東方樹葉和茶 π，而東方樹葉所在的無糖茶賽道，近年成為踩中消費趨勢的明星賽道，東方樹葉更是一騎絕塵。
據尼爾森數據，截至 2023 年 8 月，過去 12 個月東方樹葉同比增長 114%，增速超過即飲茶行業整體增速 9 倍；東方樹葉連同茶 π 貢獻了整個即飲茶市場超過六成的增量。東方樹葉連續三年，增速保持在 50% 以上。
如今的成績，基于鍾睒睒的提早布局。雖然早在 13 年前，農夫山泉就推出了東方樹葉這一產品，但從歷史來看，1997 年三得利就進入中國市場，三年之後，可口可樂、雀巢等先後推出無糖無熱量的品類。
當時人們熱衷含糖量較高的 " 小甜水 "，包括康師傅的明星單品冰紅茶、北京大街小巷可見的北冰洋等。寡淡的東方樹葉，不僅被嘲，還曾被評為中國最難喝的五款飲料之一，甚至被稱為 " 洗碗水 "。
東方樹葉能夠進入消費者視線，一方面是人們健康意識的增加，另一方面則是新銳品牌元氣森林的崛起，新消費時代的風口之下，0 糖 0 脂一夜之間成為年輕人的标配。
無糖茶飲正在成為新風潮。Euromonitor 數據顯示，中國無糖茶飲增速遠超其他茶飲賽道，2017 年 -2022 年，含糖茶飲已經進入低速增長，而無糖茶飲在 2022 年保持 7.9% 的增速，遠高于含糖茶飲；預計 2022-2027 年無糖茶飲市場 CAGR 達 10.2%。
該賽道的興起，激發新老玩家紛紛入局。這其中，有以農夫山泉、娃哈哈、東鵬飲料等為代表的傳統品牌；也有以元氣森林、茶裡、tea'stone 等為代表的新銳品牌。
雖然東方樹葉優勢明顯，但各品牌争先闖入，也讓市場競争壓力巨大。元氣森林推出的無糖茶產品燃茶，規格已覆蓋 500 毫升、550 毫升、600 毫升及 900 毫升；東鵬飲料 2023 年推出的烏龍上茶，24 瓶裝折後僅 69.9 元。
各家在產品上鉚足了勁，面對增速中的細分賽道，一旦進入規模競争價格戰的階段，對各家都将是不小的挑戰。況且新興賽道市場壁壘不大，年輕消費者願意嘗鮮等，都決定了除東方樹葉這一黑馬之外，打造下一個明星單品才更為穩妥。
追趕 500 億陣營，争做飲料一哥
對比包裝飲用水和茶飲料板塊，果汁飲料和功能性飲料在 2023 全年财報中表現略為保守。
農夫山泉财報顯示，2023 年功能飲料產品錄得全年收入 49 億元，同比增長 27.7%，占 2023 年總收入的 11.5%；果汁飲料產品收入 35.3 億元，同比增長 22.7%，占 2023 年總收入的 8.3%，有所下降。
作為農夫山泉布局較早的第三增長板塊，功能、果汁飲料賽道競争者眾。
其旗下有尖叫、水溶 C100、NFC17.5°、力量帝等多款產品，2023 年農夫山泉也在該領網域不斷推出新口味。
但從行業整體來看，農夫山泉的市場占比較低，在功能飲料中，更大的市場份額由紅牛、東鵬特飲、脈動等占據。2021 年紅牛的市場份額占比超過 50%，位居行業首位；其次為東鵬特飲和脈動分别占比 12% 和 7%；新銳品牌元氣森林在 2021 年進入該市場，4 月推出外星人電解質水，一年後，外星人電解質水便成為元氣森林打造第二曲線的拳頭產品。
在果汁飲料領網域，可口可樂、匯源果汁、味全食品為行業龍頭，市占率排在前三，均超 10%。想要領跑行業，農夫山泉還要面臨多個勁敵。
随着飲料占比不斷提升，農夫山泉已經實現了水和飲料 " 兩條腿 " 走路。
在大多數消費者意識中，" 農夫山區有點甜 "" 我們不生產水，我們只是大自然的搬運工 " 早已成為脍炙人口的廣告語。實則，未上市的娃哈哈總營收一直高于農夫山泉。
在中國飲料行業，娃哈哈才是真正的領頭羊。2021 年至 2023 年，農夫山泉總營收分别為 296.96 億、332.39 億、426.67 億；而 2021 年娃哈哈營收已經超 500 億，全國工商聯數據及娃哈哈集團 2023 年度總結表彰大會測算，娃哈哈已連續 3 年總營收保持在 500 億元以上。
實現 500 億戰績的，還有低調的康師傅。在大眾認知中，提到康師傅首先想到的就是 " 方便面 "，這家企業也是飲料業中的龍頭玩家。2023 全年财報可見，康師傅的飲品增速緩慢，但 2023 年飲品整體收入仍達 509.39 億元。因為飲品毛利率比方便面高，康師傅早已把業務重心轉移至飲品，業務占比超過六成。
由此可見，擁有 " 首富 " 光環的鍾睒睒以及帶領下的農夫山泉，想要成為飲料界霸主，還有很多競争者要打敗。
農夫山泉在瓶裝水領網域打下的江山的确堅實，飲料矩陣中產品線也較為豐富，但在新老品牌的争霸賽中，話語權最終掌握在消費者手中。加上飲品本身的可替代性，以及購買場景的多元化，曾經靠一句口号走天下的時代一去不返，要迎戰新品牌，争做 " 飲料一哥 "，農夫山泉仍要不斷解題。
