今天小編分享的财經經驗：“量販零食第一股”被“奪帥”，歡迎閱讀。
文 | 白嘉嘉
進入白熱化競争階段的量販零食賽道，迎來了一個可能左右最終戰局的關鍵變量。
3 月 3 日晚間，萬辰集團（300972.SZ）發布公告稱，該公司近日收到國家某監察委員會出具的公司董事長王健坤被置留、立案調查的通知書，所涉事項與公司無關，截至本公告出具日，公司未被要求協助調查。
在本月初，王建坤還參加了福建省委、省政府在福州召開的民營經濟代表人士座談會。根據公告信息，目前王建坤的董事長職責暫時由董事兼總經理王麗卿代為履行。
1、" 危機重重 " 的量販零食生意
萬辰集團被稱為 " 量販零食第一股 "，主要以量販零食店 " 好想來 " 的形象出現在消費者面前。
2022 年前，萬辰集團主要從事食用菌業務，拓展量販零食賽道後，迅速整合了陸小饞、好想來、來優品、吖嘀吖嘀、老婆大人五大零售品牌，門店數量近 1 萬家，推動營收規模的爆炸式增長。
2023 年，萬辰集團營收同比增長 16 倍，達到 92.94 億。2024 年前三季度營收再次同比增長 320.63%，達到 206.13 億。
目前，萬辰集團旗下的量販零食門店主要盤踞于華北、華東一代，被稱為 " 北派 "，以安徽為界限與 " 南派 "——趙一鳴零食與零食很忙合并而成的鳴鳴很忙，分庭抗禮。
從門店數量來看，鳴鳴很忙略占優勢，日前總數已突破 1.5 萬家。
此前，财經無忌曾深入調研量販零食行業，發現随着市場逐漸飽和，南北兩派均為了搶奪市場份額而深陷價格戰，本就薄如蟬翼的利潤再次縮水，加盟店倒閉，加盟商倒戈等現象屢見不鮮。（詳情可見《量販零食卷入 " 焦土戰 "，加盟商生死兩難 | 一線調研》）
這些困境在萬辰集團的财報中均得以顯現，就 2024 年上半年來看，量販零食業務毛利率僅 10% 左右，理由之一就是 " 門店運營成本攀升。" 而最新發布的業績預告中，2024 年量販零食業務預計淨利率只有 2.50% 到 2.75%。
這也意味着，在 " 你死我活 " 的零食大戰裡，任何一點風吹草動，都有可能引起連鎖反應，将企業推向萬劫不復的深淵。
這次的公告，或許就是倒下的第一塊多米諾骨牌。
2、" 黑天鵝 " 可能引發三重影響
具體來看，王健坤被置留、立案調查可能直接引發三重影響。
首先是企業經營遭遇動蕩。
作為一家典型的家族企業，萬辰集團董事會成員中多名高管與王健坤存在親屬關系。代履董事長職責的王麗卿，就是王健坤的姐姐。
這種封閉的管理模式在快速擴張期可能導致決策獨斷、内部監督失效。
從這個角度來說，王健坤在任上被置留、立案調查本身，其實就是萬辰集團風險預警體系薄弱、監督機制失效的體現。
更深一層，王健坤作為企業的創始人，同時也是轉型的掌舵者，他的決策與戰略規劃深度綁定，很可能也只有他具備相應的威望來凝聚共識，調動企業資源做出一些 " 孤注一擲 " 的決定。
換而言之，若後續調查延長或管理層頻繁更換，公司内部便有可能產生對 " 家族化 " 管理不滿的 " 雜音 "，最終導致業務方向偏離既定軌道。
雖然萬辰集團在公告中表示，" 公司其他全部董事、監事、高級管理人員目前均正常履職，公司及子公司生產經營情況一切正常。" 但結合上述理由來看，更像是 " 此地無銀三百兩 "。
其次，市場份額之争中，萬辰集團的 " 戰線 " 可能被突破。
正如前文所說，量販零食行業内，萬辰集團正在以安徽為界，和鳴鳴很忙大打價格戰。
" 戰線 " 的形成受供應商、用戶心智、加盟商等多種因素影響，它和真實的戰線一樣，一旦出現破口，就會導致大片 " 領土 " 丢失。
而現在，可能導致萬辰集團戰線被突破的訊号出現了。
一方面，在這場曠日持久的零食價格戰中，加盟商只有在集團的大額補貼下才能盈利。若管理層動蕩導致補貼政策收縮，便有可能引發加盟商大量流失、倒戈。
另一方面，随着量販零食門店持續加密，老店客戶不斷被新店分流，行業内部也在進行新老加盟商迭代。
具體來說，職業加盟商利用信息差将舊店以高價轉讓給新人，然後拿套現的錢跟随品牌進入下一個看似有紅利可吃的市場。
這個過程中，職業加盟商對企業的信心至關重要，一旦產生動搖便會拿錢抽身，導致企業的擴張飛輪逐漸失速甚至停轉。
而在量販零食這個靠規模向上遊工廠争取更低進貨價的行業，停滞和衰退實際上是一回事——如果沒法吃掉對手的份額，就會被對手以價格優勢打垮。
最後，價格戰可能會比之前更加猛烈。
或許會令一些人意外，發起更猛烈價格戰的可能不是萬辰集團的老對手鳴鳴很忙，而是三只松鼠（300783.SZ）——它同樣虎視眈眈。
去年 10 月，三只松鼠發布公告稱，将戰略投資愛零食、愛折扣。
同時，公司創始人章燎原連發兩條視頻表示，" 愛零食 "" 愛折扣 " 将成為三只松鼠事業合夥人，共同促進量販零食行業的健康發展。
之所以說三只松鼠才是更猛烈價格戰的發起者，是因為雖然鳴鳴很忙規模最大，但它并非上市公司，因此在資金方面受到諸多掣肘，加盟商對它的長期穩定性也難免有所質疑，缺少進一步加速擴張的支撐。
而三只松鼠則不存在這些劣勢，不僅是上市公司，還有過去建立起的高知名度和高品質心智，因此很有可能趁此機會對萬辰集團發起猛攻，補上門店規模略有不足的短板，将行業格局推向 " 三足鼎立 "。
此外，将視野放寬到量販零食賽道之外，近年來許多零食品牌也紛紛走起了低價路線，這些企業未必有意從萬辰集團嘴裡搶蛋糕，但基于大多數消費者的習慣，兩者之間存在替代關系，這也将進一步推動價格戰烈度上升。
整體來說，王健坤被置留、立案調查是萬辰近年來所遭遇的最大挑戰之一，需要快馬加鞭整理出一套可持續、确定的替代方案，否則多年的布局或将功虧一篑。
孔子說，" 三軍可奪帥，匹夫不可奪其志。" 如今萬辰集團已被奪帥，其是否有志可守，還需打一個重重的問号。
