今天小編分享的财經經驗：巴菲特股東會前瞻：股神這一年幹了點啥事？，歡迎閱讀。
财聯社 5 月 2 日訊（編輯 史正丞）北京時間本周六晚 21 點，伯克希爾哈撒韋年度股東大會又将在奧馬哈舉行。" 股神 " 巴菲特與他欽定的接班人格雷格 · 阿貝爾，以及保險業務主管阿吉特 · 賈恩将再度同台，回答來自全球股東的提問。
對于深陷 " 特朗普關稅 " 衝擊的全球投資者而言，眼下正是迫切需要 " 股神 " 指點迷津的時刻。
由于巴菲特的提前布局，伯克希爾是今年全球萬億美元市值上市公司中，唯一維持上漲的公司。截至周三收盤，标普 500 指數今年下跌超 5%，伯克希爾 -A 股價則維持 17% 的漲幅，延續年線 " 十連陽 " 的步伐。
（伯克希爾 -A 日線圖，來源：TradingView）
作為财聯社系列前瞻的一部分，本文将回顧巴菲特過去一年的重要操作，藉此精煉本周股東會上的核心話題。
瘋狂囤錢
過去一年裡，巴菲特最突出的操作就是囤積現金，而且是以一種相當詭異的方式瘋狂囤錢。
過往财報顯示，伯克希爾的現金、現金等價物和短期國債總額，在 2017 财年首度突破 1000 億美元（1159.5 億美元）後，到 2023 年才增長到 1676 億美元。
然而在 2024 年，這個數字直接翻了一倍到 3342 億美元。
（來源：伯克希爾、财聯社）
現金的激增對應了激進的資產抛售。2024 年伯克希爾最為顯著的兩筆交易，是大砍三分之二的蘋果公司股票持倉，以及持續減持美國銀行。
（伯克希爾持倉變動情況，來源：伯克希爾财報、财聯社）
對于過去一年裡狂賣股票的舉動，巴菲特今年 2 月在股東信中還特意強調，股東們 " 大可放心 "，伯克希爾始終會将大部分資金用來配置股票，伯克希爾永遠不會偏愛持有現金等價物資產。
彼時，标普 500 指數剛剛在 2 月 19 日創下收盤歷史新高，特朗普的關稅計劃還大體停留在 " 嘴炮 " 階段。僅僅過了兩個月，當時對巴菲特 " 囤錢 " 的質疑，已經全部變成由衷地欽佩。
現在市場也開始從另一個角度來觀望巴菲特的巨額現金：他是否有利用今年一季度的大跌（也是 2022 年以來美股表現最差的季度），找到配置巨額資金的機會呢？
根據日程，伯克希爾會在 5 月 3 日的股東大會前提交一季報，其中會顯示前 5 大持倉的變化。披露美股完整多頭持倉的 13-F 表則會在 5 月 15 日前公布。
被西方石油 " 套牢 "
作為巴菲特過去十多年裡（帳面）表現最差的一筆交易，伯克希爾在西方石油公司股票上的浮虧已經超過 40 億美元。所以市場也在關注，手握重金的 " 股神 " 如何處理這筆投資。
過去一年裡，巴菲特總共加倉超 2000 萬股西方石油，目前持有公司接近 28% 的股票。
（來源：stockcircle）
根據伯克希爾 2022 年開始建倉後的交易進行初步推算，巴菲特的成本價約為 54 美元。與道富的 SPDR 能源指數 ETF 今年下跌 2.38% 相比，西方石油今年的累積跌幅達到 17%。表現弱于同業的原因在于西方石油财務杠杆更高。公司去年剛剛以 120 億美元收購私營能源生產商 Crown Rock，而且絕大部分對價還是以現金支付。
巴菲特曾表示伯克希爾無意控股西方石油，但近期的股價大跌可能會讓他改變想法。
伯克希爾未持有的約 70% 西方石油股票，目前價值近 240 億美元，若以 40% 的溢價來計算，這筆交易也 " 只 " 要 350 億美元，對于伯克希爾的現金水平來說可以輕松承受。
伯克希爾上一次增持西方石油是在今年 2 月，當時的股價為每股 47 美元，這可能是巴菲特覺得股價便宜的位置。
值得一提的是，石油股的走勢也與國際油價密切挂鉤。除了 " 特朗普衰退 " 的逆風外，歐佩克 + 組織近期也有 " 内讧 " 的苗頭。一旦油價繼續下跌，浮虧擴大也将給予巴菲特更多出手的理由。
清倉标普基金、停止回購
作為過去幾十年裡 " 投資美國 " 的形象代言人，市場也在關注，面對特朗普胡亂執政的狀況，巴菲特會如何評價 " 美國資產是否還值得投資 "。
他的一系列操作似乎已經展露出些許态度。
操作層面上，巴菲特去年 4 季度清倉了從 2019 年持有至今的兩只标普 500 指數 ETF（SPY 和 VOO），小賺近 2000 萬美元。
對于巴菲特來說，這兩筆投資都是只占整體倉位 0.01% 的 " 小錢 "。但全球大量持有美股指數 ETF 的投資者更想知道，" 股神 " 是否并不看好美股大盤在可預見未來的表現。
作為一種潛在的解釋，巴菲特在 2010 年的股東信中曾寫道：" 我們的工作是增加伯克希爾股票的内生價值，使其每年的增速超越标普 500 指數（包含分紅）。"
但問題在于，從去年三季度開始，巴菲特也停止了持續 6 年的伯克希爾股票回購操作。
假設巴菲特本周季報中繼續展現既不投資美股，也不回購股票的狀态，至少他對 " 當下是否值得購買美國股票 " 的态度将相當鮮明。
持續加倉日本商社
與抛售美股一樣，巴菲特對增持日本商社的态度也同樣堅定。
自 2019 年開始，巴菲特一直在增持日本五大綜合商社（伊藤忠、丸紅、三菱、三井和住友）的股票。他也曾稱贊這些公司的運營模式與伯克希爾很像，會以長期合作的态度來投資。
在今年的股東信中，巴菲特也透露這些公司已經同意 " 适度 " 放寬 10% 的持股限制。果不其然，3 月中旬伯克希爾向日本财務省提交報告，确認對五大商社的持股進一步增加。
其中伯克希爾對三井物產持股比例從 8.09% 增至 9.82%，對三菱商事持股比例從 8.31% 升至 9.67%，對住友商事持股比例從 8.23% 提高到 9.29%，對伊藤忠商事持股比例由 7.47% 上調至 8.53%，對丸紅株式會社持股比例從 8.30% 增加至 9.30%。
值得一提的是，巴菲特是通過發行固定利率日元債籌措購買日股的資金。此舉不僅能夠對衝匯率風險，同時這些商社的股息本身，已經能充分覆蓋相當便宜的日元融資成本。
巴菲特透露，截至去年底，他們持有日本股票的總成本（以美元計算）為 138 億美元，持股市值為 235 億美元。他同時預期，2025 年伯克希爾的日股投資能夠收到 8.12 億美元的股息，同時日元債的利息成本僅為 1.35 億美元。
作為進一步增持的信号，伯克希爾 4 月初又發行了 900 億日元的債券，這也使得伯克希爾自 2019 年開始發行的日元債總額達到 1.95 萬億日元（約合人民币 989 億元）。
多次辟謠 & 确認後事
面對肆虐互聯網的 "AI 詐騙 " 和胡說八道的特朗普，過去一年裡巴菲特也被迫多次辟謠。
去年 10 月，巴菲特公開發聲稱，自己對社交媒體上 " 巴菲特推廣比特币 " 等虛假視頻感到震驚。所以特别發表聲明，強調伯克希爾董事長不會在社交媒體上推薦任何投資產品或政治候選人。
而在今年 4 月，對于美國總統特朗普轉發短視頻稱 " 巴菲特支持關稅 "，伯克希爾迅速表态這是虛假信息。
當時巴菲特也強調，到 5 月 3 日的股東大會前，他不會對市場、經濟或關稅做出任何評論。此前在 3 月接受媒體專訪時，巴菲特也曾表示 " 關稅在某種程度上是一種戰争行為 "，而且 " 随着時間推移會變成商品稅 "。
最後，巴菲特也在去年修改了遺囑，宣布去世後将所有剩餘财富捐贈給一個新設立的慈善信托基金，由他的女兒蘇珊 · 巴菲特，兩個兒子霍華德 · 巴菲特和彼得 · 巴菲特共同監督管理。三人必須一致決定這個基金會裡的錢該如何使用。
他可能會在本周的股東大會上，詳細談論修改遺囑背後的考量。
由于他的三個孩子也已經年近七旬，所以巴菲特家族還指定了 3 個秘密的 " 繼承受托人 "。巴菲特也強調，自己依然希望讓 3 個孩子親手分配他的财富。
