今天小編分享的财經經驗：61萬股民熱淚盈眶，五糧液，終于穩了，歡迎閱讀。
根據财報顯示，2024 年，五糧液（000858.SZ）營業收入 891.8 億元，同比增長 7.09%；淨利潤 318.5 億元，同比增長 5.44%。
分季度看，下滑趨勢非常明顯。
2024 年一季度，淨利潤同比增長 11.98%；
2024 年二季度，淨利潤同比增長 11.5%；
2024 年三季度，淨利潤同比增長 1.34%；
2024 年四季度，淨利潤同比下滑 6.17%。
尤其是第四季度，為近 8 年來首次季度下滑。
不過，公司一季度的表現，給了市場一顆定心丸。
2025 年一季度，五糧液營業收入 369.4 億元，同比增長 6.05%；淨利潤 148.6 億元，同比增長 5.8%。
盡管增速不高，但是，并未出現預期中的負增長。
事實上，在很多投資人眼裡，這份業績是超預期的。
比如，公司經營性現金流淨額 158.49 億元，同比增長 2970.3%，且高于同期淨利潤；比如，公司合同負債 101.66 億元，同比增長 101.42%；再比如，毛利率保持不變，淨利潤率甚至有所提高，股利支付率達到了 70%。
一句話概括，經營業績一如既往的穩健。
那麼問題來了，如今的五糧液是否重新具備了投資價值？
巅峰時期，五糧液市值 1.3 萬億；不過如今，只剩下 5000 億元左右。過去四年，足足跌去了 60%，差不多 8000 億元灰飛煙滅。
我們認為：
如果說 50 倍市盈率的五糧液，對公司業績增速有很高的要求；那麼 15 倍左右的市盈率，意味着市場對五糧液的估值已經從 " 成長股 " 切換到了 " 價值股 "。
這麼說吧，只要能夠維持中低速增長，考慮到白酒的稀缺性以及極強的現金流、分紅能力，能夠維持 15 倍左右的市盈率。
換言之，将來經濟環境好轉、高端消費市場復蘇，那麼五糧液将享受業績和估值的雙提升。
重點說說收入結構的改善情況。
2024 年，核心大單品 " 五糧液 " 銷售收入 679 億元，同比增長 8.1%。拆分看，銷量為 4.14 萬噸，同比增長 7.1%。
也就是說，在價格保持穩定的情況下，核心大單品 " 五糧液 " 也就是第八代五糧液、39 度五糧液、經典五糧液實現了銷量的穩定增長。
渠道方面。2024 年，五糧液直銷收入 344 億元，同比增長 12.9%，高于經銷模式。注意，跟經銷模式比，直銷渠道毛利率要高出近 10 個百分點；盡管公司依舊以經銷模式為主，但是，直銷渠道的占比也提升到了 41% 以上。
值得一提的是，為深化深化國企改革，公司将 27 個營銷大區整個為北部、南部、東部三大片區，建立 " 總部 - 區網域中心 - 終端 " 的垂直管控體系，提升市場應對能力。
關于 2025 年，官方釋放的預期是 " 目标總收入與宏觀經濟指标保持一致 "，也就是 5% 左右。大幅降低了市場預期。從一季度的情況來看，完成全年目标是有希望的。
我們認為，淡化業績增速，追求更高質量、更加健康的增長，對五糧液來說，未嘗不是好事。
最後，正所謂沒有對比就沒有傷害，看下同行公司的表現。
2025 年一季度，泸州老窖營業收入和淨利潤增速分别為 1.78% 和 0.41%。而且，經營性現金流淨額 33.08 億元，同比下滑 24.12%，且低于同期淨利潤。
顯然，五糧液的表現更加穩健。
可能有人會說，國内白酒消費量下滑，喝白酒的人越來越少了，但是，只要有社交、只要大家講面子，那麼高端白酒的市場就會長期存在。
一句話概括就是，50 倍市盈率的五糧液，更多是風險，但如果只有 15 倍，更多是機會。
