今天小編分享的财經經驗：38億元！“定增”靴子再落地，歡迎閱讀。
作 者丨凌晨
編 輯丨駱一帆
圖 源丨圖蟲
" 定增 " 的靴子再落地。
3 月 2 日晚，陝國投 A（000563.SZ）公告，拟向不超過 35 名（含 35 名）特定投資者發行股份，募集資金總額不超過 38 億元，募集資金在扣除相關發行費用後，将全部用于補充公司資本金。
太陽底下無新事。近兩年，10 餘家信托公司先後宣布增厚資本金，淨增資規模合計超百億元。包括北方信托、中原信托、雲南信托、建元信托、粵财信托等。
其中，陝國投 A 在過去十年中多次以定增、配股等方式，進行補充或充實資本金，累計再融資額近百億元。
陝國投 A 的 " 百億再融資 " 歷程，也折射出整個信托行業的轉型寫照：在國民經濟結構性調整、信用風險暴露不确定性增加、各項監管政策逐步落地、行業競争加劇的背景下，現階段新的資產服務信托盈利模式仍未成型。
對于 " 陝國投 A 們 " 而言，需要在規避風險的同時，尋找新的增長點。這其中涉及業務模式重塑、資產管理信托标品化、產業化轉型等諸多問題。
作為 A 股唯二直接上市的信托公司，陝國投 A 正在嘗試解題。
" 百億 " 燃料儲備
陝國投 A 定增的故事要追溯至十年前。2014 年 10 月 31 日晚，陝國投披露公告，拟以 7.17 元 / 股底價，向包括公司第一大股東陝煤化集團在内的不超過 10 名特定對象發行不超過 4.5 億股，募集資金不超過 32 億元，扣除相關發行費用後将全部用于充實公司資本金。
在當年的公開報道中，該公司認為，信托公司的淨資產規模将直接影響信托資產規模，進而影響信托公司的收入和利潤水平。另外，在目前國内經濟增速趨緩，行業競争加劇的背景下，不排除監管機構提高對信托公司淨資本的要求，導致公司展業受到淨資本限制的可能。
延續上述觀點，陝國投 A 于 2018 年實施再融資，以擴充資本實力。
在當年的配股方案中，以 2018 年 7 月 16 日（R 日）深交所收市後的發行人總股本約 30.9 億股為基數，按照每 10 股配售 3 股的比例向全體股東配售，共計可配售股份總數為 9.27 億股，配股價格為 2.6 元 / 股。
值得注意的是，陝國投 A 的上述配股價格已貼近當時每股淨資產。按該公司 2018 年一季報公布的淨資產及總股本來計，陝國投 A 每股淨資產為 2.5975 元 / 股。
在此背景下，陝國投 A 第一大股東陝西煤業化工集團承諾将按持股比例以現金方式全額認購。配股完成後，陝國投 A 淨資產規模突破 100 億元。
随後，2020 年 5 月 8 日，原中國銀保監會要求信托公司開展信托業務集中度與公司淨資產挂鉤，信托公司的淨資產及淨資本将直接影響其可以管理的信托資產規模和固有業務規模。
也是這一年，陝國投 A 啟動當年陝西資本市場上規模最大的一筆再融資。
這次再融資，陝國投 A 拟向包括陝西金融控股集團有限公司、陝财投和中泰長安（西安）股權投資合夥企業（有限合夥）在内的 3 家特定投資者非公開發行不超過 11.89 億股 A 股股票，募集總金額不超過 37 億元。
雖然在多種因素聯動下，陝國投 A 後續修改了定增預案。但該次增資仍使得陝國投 A 注冊資本正式突破 51 億元大關，淨資產躍過 150 億元。
可以說，若本次不超過 38 億元順利發行，這意味着陝國投 A 在過去十年中，再融資額将接近 130 億元。
業務模式謀求轉向
充足的資本金，不止對于公司資金與風險層面產生影響。從公司長期發展角度來看，增厚資本金也是應對行業調整、公司業務模式轉型的堅實保障。
2023 年，監管部門起草了《關于規範信托公司信托業務分類的通知》（下稱《通知》）。
《通知》明确将信托業務分為資產服務信托、資產管理信托、公益慈善信托三大類，25 個業務品種。其中，" 單一資金信托 " 未被納入資產管理信托範疇。
需要指出的是，此前，信托公司盈利貢獻主要來自資產管理信托，在資產管理信托标品化、產業化轉型過程中，資管機構競争加劇，受托人報酬率承壓。
随着信托三分類的實施，信托行業開啟經歷業務模式重塑。
對于全部收入均來自信托業務的陝國投 A 而言，擁抱變化是最佳選擇。
據悉，陝國投 A 通過流程重塑、授權管理等，同步設立資產管理事業群、證券信托事業部、财富管理事業群等。
投研方面，該公司創研部加挂成立絲路金融信托研究院，面向全公司招募研究員，支持各條線業務創新。
圍繞全面風險管理，陝國投 A 構建安全運營管控體系。通過構建大風控體系、大運營體系、大監督體系、大科技體系等，完善數據治理體系，打造公司經營管理主體框架，推動重塑再造。
科技賦能也是該公司重要投入方向。比如推動資產管理、估值交易等核心系統上線運行，加強資產管理信托的科技支撐。
2025 年 2 月 17 日，陝國投 A 在其官方微信号上發布多個崗位招聘信息，涵蓋信息科技部、風險管理總部、資本市場投資部等多個關鍵部門的職位信息，向廣大專業人才抛出橄榄枝。
畢馬威 2023 年信托業報告中指出，标品信托、财富管理、家族信托、數字化建設等或是未來信托公司突圍的重要方向。
本期編輯 黎雨桐
