今天小編分享的汽車經驗：基本盤萎縮降薪砍研發“自救”，菱電電控轉型陣痛加劇，歡迎閱讀。
菱電電控（688667.SH）日前發布 2024 年年報，期内營業收入 11.96 億元，同比增長 18.57%，創歷史新高；歸母淨利潤 1594 萬元，同比減少 67.55%，創近八年新低。
營收和利潤的極致剪刀差背後，是公司轉型途中的真實寫照：新能源浪潮撼動公司多年鑄就的基本盤，商用車 EMS（發動機管理系統）業務 2024 年大幅萎縮致使公司毛利持續下滑，轉型業務乘用車 EMS 和電動化產品明顯放量，但毛利貢獻極為有限。面臨瀕臨虧損的現實考驗，2024 年，菱電電控的降本大刀開始砍向研發和高管薪酬。
基本盤萎縮，轉型業務量增價減
作為國内燃油商用車自主電子控制系統頭部玩家，近年菱電電控全面向乘用車和電動化轉型。
基本盤方面，2024 年，公司較高毛利率的核心產品商用車 EMS 實現銷售收入 5.75 億元，同比下滑 26.61%，業務收入占比從 77.69% 大幅下降至 48.08%。
其下滑緣于公司遭遇商用車銷量下滑和新能源商用車滲透率提升雙重夾擊：2024 年，全國商用車國内銷量 296.9 萬輛，同比下降 9%，其中，新能源商用車國内銷量 53.2 萬輛，同比增長 28.9%，滲透率升至 17.9%。
新興業務的突破撐起公司營收增量，2024 年，公司乘用車 EMS 和電動化產品收入合計 4.89 億元，同比增長 255%，營收占比從 13.63% 提升至 40.91%。
但這部分增長帶來的毛利有限，相對于商用車 EMS 賽道，公司表示，乘用車 EMS 市場競争激烈，電動產品更新換代快、競争對手多，公司在 EMS 乘用車和電動化產品市場存在毛利率低、業務規模偏小的情況。
菱電電控面臨的又一重壓力來自乘用車市場激烈的價格戰傳導。2024 年，汽車行業利潤率厮殺至 4.3% 的冰點，而公司剛剛實現批量裝機的客戶理想和零跑雙雙加入價格戰行列。
其中，以理想的降價最為典型，在 2024 年 4 月全系降價後，2024 年 11 月又推出變相降價方案，宣布 2024 年年底前購車可享受三年零利息優惠。
下遊車企卷入價格戰，不僅是菱電電控，全球最大的汽車零部件供應商博世也深感寒意。去年 4 月，博世中國總裁徐大全曾公開表示，博世幾乎所有的供貨板塊都受到了壓力。
負累之下，2024 年，菱電電控銷售毛利率下滑至近年最低點 19.37%。至于去年公司新能源汽車控制器毛利率情況，公司未像 2023 年一樣單獨披露。
陣痛加劇，動刀研發和高管薪酬
在向乘用車、電動化轉型途中，菱電電控已接近虧損邊緣，2024 年，公司扣非後歸母淨利潤大降 8 成至 662 萬元，其節流措施愈顯激進。
去年，公司研發費用 1.65 億元，同比下滑 4.59%。研發人員從 659 人減少至 563 人，研發人員平均薪酬從 18.34 萬元降低至 16.27 萬元，其中 30 歲以下的研發人員成為減員主力，同比減少 70 人。
來源：菱電電控 2024 年年報
降薪已波及公司核心技術人員，當期核心技術人員合計報酬從 2023 年的 546 萬元減少至 2024 年的 499 萬元，其中監事、核心技術人員周建偉的薪酬從 2023 年的 61.67 萬元降低至 36.35 萬元。
部分董監高的降薪尤為慘烈，當年董監高全體報酬從 368 萬元減少至 2024 年的 300 萬元，其中公司副總經理、董事會秘書龔本新的薪酬從 2023 年的 48 萬元降低至 18 萬元。
節流式降本之外，菱電電控的盈利出路一定程度上取決于公司能否在規模效益上快速打開局面，這并非易事。
在 EMS 乘用車領網域，公司面臨博世等外資巨頭的壟斷性挑戰，目前公司量產的乘用車 EMS 客戶較少，僅在理想、零跑、江淮、合眾等乘用車客戶實現批量裝車。
在電動化產品領網域，公司面臨着來自華為、匯川技術、陽光電源等一眾國内企業的激烈競争。
公司的突圍思路是強化其 EMS 優勢，研發能夠降低車企成本的融合產品，例如 ECU+GCU+ 發電機三合一產品等。不過，這類產品距離大批量裝車搭載仍有一段距離。
想要盡快改善局面，并購成為更為現實的選擇。2025 年 2 月，菱電電控籌劃收購江蘇奧易克斯汽車電子科技股份有限公司（以下簡稱 " 奧易克斯 "）98.426% 的股權，奧易克斯同為國内稀缺的混合動力電控系統供應商。
對于交易目的，菱電電控提到，通過集中采購提高對供應商議價能力，有利于降低公司采購成本和生產成本，進而提高上市公司盈利能力。（本文首發于钛媒體 APP，作者｜張孫明爍）
