今天小編分享的财經經驗：雷軍投的跨境電商IPO，破發了，歡迎閱讀。
今天，港交所迎來了一個跨境電商 IPO。
11 月 8 日，來自深圳的傲基科技股份有限公司（簡稱：傲基股份）成功登陸港交所，發行價為 15.6 港元 / 股，開盤價為 13.88 港元 / 股，開盤即破發，較發行價下跌 11.1%，最低曾觸底 12.5 港元 / 股，随後股價有所回升。截至午間休盤，股價為 13.72 港元 / 股，市值為 56.97 億港元（約合 52.46 億元）。
值得注意的是，早在 2015 年傲基股份就以 " 出口電商第一股 " 在新三板挂牌，于 2019 年 4 月進行了摘牌，随後公司陸續衝刺科創板、創業板未果，直到今年 4 月才棄 A 轉港。
這也就意味着，衝刺港交所半年，傲基股份便實現了 IPO 超跑。
雷軍 " 高位 " 進場，投資縮水 44%
而傲基的故事，得從 70 後溫商陸海傳掘金跨境電商談起。
出生于浙江溫州，陸海傳是德國曼海姆大學經濟工程學碩士，就讀期間他通過接觸 eBay 嗅到了電商的發展潛力，畢業後便在德國成立了傲基國際；經營了 3 年以後，陸海傳的 eBay 主賬号成功跻身到 eBay 德國站 TOP10 大賣家前列。
為了獲得跨境電商平台的 " 金鑰匙 "，陸海傳選擇回國創業，2009 年，傲基在深圳組建團隊，取得 eBay 中國區年銷售額第一名的佳績；次年，便在深圳華南城正式注冊成立，開始将重心轉向自有平台，并上線多門小語種網站。
随後，資本便聞聲而至。
招股書顯示，自 2012 年至今，傲基科技至少完成 4 輪融資和 8 輪股權轉讓，引入了深創投、中信證券、紅杉中國、美的基金、雷軍持股的武漢順宏及武漢順赢（順為資本關聯公司）等多家知名投資機構。
在傲基衝刺港交所前 1 個月，賽維時代、溫迪設計及溫迪科技和 NewTrails 更是突擊進入。
不過，值得注意的是，其中，雷軍跟美的在 2020 年 12 月投入，可以說是 " 高位 " 站崗。
據招股書顯示，那一輪每股代價為 26.23 元 / 股，相比較 2019 年 5 月 13.58 元、2021 年 9 月 12.87 元的每股代價成本，高出了近一倍。
當時，雷軍持股的武漢順赢、武漢順宏分别以 4530 萬元、470 萬元認購 1,726,932 股股份、178,995 股股份，按照公司最終發售價及配發結果公告顯示，IPO 後持股比例分别為 0.42%、0.04%。
按照公司今天發行價 15.6 港元 / 股來看，傲基股份發行市值為 64.77 億港元（約合 59.6 億元），雷軍持股價值約為 2741.6 萬元，較之前投資虧近 44%。
另外，根據招股書，公司注冊股本為 385,311,216 元，按最後一輪股權轉讓代價為 16.80 元 / 股計算，公司估值為 64.68 億元，發行市值較之前估值縮水近 8%。
IPO 前，陸海傳合計持股 19.43%，為第一大股東，景林、深創投、紅杉分别持股 9.42%、8.95% 和 6.7%，位列前三大機構股東。
4 個月營收 28 億，IPO 後依然挑戰重重
時至今日，傲基科技作為專注于提供優質家具家居類產品的線上零售商，主要于美國及歐洲等海外市場通過亞馬遜、沃爾瑪及 Wayfair 向消費者提供產品，憑借穩健的供應鏈管理及有效的物流解決方案，為消費者提供廣泛 " 家與生活 " 場景下的愉快生活體驗。
根據弗若斯特沙利文的資料，按 2023 年的 GMV 計，傲基股份在中國賣家的家具家居類產品 B2C 海 外電商市場中排名第一；按 2023 年的 GMV 計，傲基股份在全球家具家居類產品 B2C 電商市場中排名第五。
2021 年至 2023 年，傲基股份營收分别為 90.71 億元、71 億元、86.83 億元；實現淨利潤分别為 -5.9 億元、2.23 億元、5.2 億元。今年前四個月，傲基股份營收 28.34 億元，同比增長 16.9%，淨利潤 1.89 億元，同比增長 96.8%，保持着向上的态勢。
不過，作為一家 B2C 跨境電商家具家居企業，傲基股份銷售管道對境外電商平台有着嚴重依賴，特别是對亞馬遜。
報告期内，商品銷售收入為傲基股份營收的主要來源。2021 年至 2024 年前 4 個月，收入分别為 85.8 億元、63.3 億元、70.3 億元和 22.5 億元，占總收入比重分别為 94.6%、89.1%、81% 和 79.4%。
其中，2021 年公司淨虧損為 5.899 億元，主要是由于亞馬遜事件導致的存貨撇減。
為降低亞馬遜事件的影響，公司專注于家具家居類產品，并投入大量時間及資源培養多元化的品牌及產品組合，亦在沃爾瑪及 Wayfair 等其他領先電商平台上建立業務，次年便實現了從亞馬遜事件中的強勁反彈。
數據顯示，傲基股份在亞馬遜的銷售額占商品銷售總收入的比重從 2021 年的 83.9% 下降至 2023 年的 53.8%，再到 2024 年前四個月的 53.2%，逐漸降低了對亞馬遜平台的依賴；沃爾瑪跟 Wayfair 的銷售額占比在 2023 年分别達到了 9.8% 和 10.0%。
物流解決方案則逐漸撐起了第二增長曲線。
收入由 2021 年的 4.897 億元增加 58.2% 至 2022 年的 7.747 億元，随後再由于擴大客戶群及履行更多訂單，進一步大幅增加至 2023 年的 16.526 億元，并由截至 2023 年 4 月 30 日止四個月的 3.496 億元增加 66.8% 至截至 2024 年同期的 5.83 億元。
根據弗若斯特沙利文的資料，按 2023 年采用海外倉模式的 B2C 出口電商物流解決方案產生的收入計，深圳西郵智倉在中國所有 B2C 出口電商物流解決方案提供商中排名第四，市場份額約 1.2%，且在所有專注于中大件的中國 B2C 出口電商物流解決方案提供商中排名第一。
不過，近兩年，二級市場對跨境電商的故事似乎略不買單。
去年 6 月，對标 " 宜家 " 的線上一站式家居品牌 " 致歐科技 " 在深交所創業板上市，IPO 前估值 80 億元，上市首日最高漲超 14.36%，總市值為 107.44 億元，現如今市值也已下滑至 79.14 億元。
2022 年 11 月登陸港交所的 " 跨境鞋服第一股 " 子不語集團，則是上市首日高開低走，首日即破發，如今市值也僅為 22.95 億港元，較上市首日市值蒸發近 37%。
再到今日開盤即破發的傲基股份，在減輕對亞馬遜的依賴和走出第二增長曲線上，也依然有挑戰待解。
