今天小編分享的财經經驗：15個月新低！美國通脹大幅降溫下市場高喊強美元周期到頭，歡迎閱讀。
随着美國 6 月 CPI 和 PPI 大幅降溫，美元指數上周累跌 2.26%，創 2022 年 11 月以來最差周線，同時創下 15 個月新低。7 月 17 日（周一）亞洲早盤，美元指數繼續下探 100 下方。上周美元指數的大跌之際，美債收益率也連續走弱，進一步削弱了美元的吸引力，同時提振了日元和墨西哥比索等其他貨币。許多策略師和機構表示，美元這一全球主要儲備貨币的強周期已經結束，而一旦這種強周期的結束，則将對全球經濟和金融市場產生深遠的影響。
上周公布的通脹數據顯示出大幅降溫的迹象，也支撐了市場對美聯儲将很快停止加息的押注。看空美元的機構甚至将目光投降了更遠的未來，他們認為美聯儲的降息已經不可避免，目前預計這将在 2024 年某個時點發生。三菱日聯金融集團高級外匯分析師 Lee Hardman 在發給《每日經濟新聞》記者的置評郵件中直言，在今年的剩餘時間裡，美元仍有繼續向下修正的空間。
美元空頭頭寸大幅增加
美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，最近幾個月來，投資者一直在押注美元會轉弱——在截至 7 月 7 日的一個月裡，CFTC 的美元空頭頭寸增加了一倍以上，但仍遠低于 2021 年的水平。
美元創 15 個月新低（圖片來源：彭博社）
三菱日聯金融集團高級外匯分析師 Lee Hardman 在發給《每日經濟新聞》記者的置評郵件中指出，" 上周美元的大跌标志着去年開啟的美元牛市的結束。自那時以來，美元持續遭到抛售，美元指數目前已經抹去去年 1 月 ~9 月近 3/4 的漲幅。在今年剩餘的時間裡，美元仍有繼續向下修正的空間。芝商所的最新國際貨币市場（IMM）持倉報告顯示，杠杆基金在基金幾周建立了美元空頭頭寸，但總的規模仍相對較小，因此為近期進一步的投機性抛售留下了空間。然而，該報告只顯示了截至 7 月 11 日的頭寸，而空頭頭寸很可能在上周出現了進一步的增加。"
" 在美聯儲 7 月 26 日的下一次政策會議之前，已經沒有重大的美國經濟數據将公布，因此美元的弱勢短期内可能不會改變。我們仍建議繼續堅持歐元兌美元的多頭交易策略，因為我們預計歐洲央行本月将再次加息 25 個基點，并為今年晚些時候的再次加息敞開大門。"Lee Hardman 補充道。
《每日經濟新聞》記者注意到，其實最近幾個月來，許多投資者一直在等待美元轉弱，從晨光投資（M&G Investments）到瑞銀資管等機構的基金經理都在為日元和新興市場貨币的反彈做準備。法國巴黎銀行資產管理基金經理 Peter Vassallo 就指出，"未來幾個月最有可能的情況是美元保持弱勢"。他押注澳元、新西蘭元和挪威克朗将上漲。
美元貶值，這一策略賺翻了
彭博社報道中稱，如果美元呈長期弱勢，将降低發展中國家的進口價格，幫助它們緩解通脹壓力。美元的弱勢同時也将提振日元等貨币，并颠覆與日元走弱相關的交易策略。與此同時，美元的下跌也推動了石油和黃金等以美元計價的大宗商品的上漲。
美元走弱會對一些美國本土公司來說可能是利好，因為弱美元會提高出口產品在海外的競争力，也會降低跨國公司将海外利潤兌換回美元的成本。Bespoke Investment Group 對羅素 1000 指數成分股公司的分析顯示，美國科技行業的海外營收占其總營收的比例略高于 50%，其中包括一些今年引領市場走高的大型成長型公司。
标普 / 高盛大宗商品指數本月已上漲 4.6%，勢将創去年 10 月以來的最佳單月漲幅。若美元貶值，以美元計價的原材料對外國買家來說将變得更容易負擔。
其次，當美元進入弱周期，新興市場主體也會受益，這背後的邏輯是美元貶值使得以美元計價的債務更容易償還。得益于市場的的弱美元預期，MSCI 新興市場貨币指數今年已上漲 2.4%。瑞信外匯策略師 Alvise Marino 表示，" 對（新興）市場而言，弱美元是潛在的驅動因素。而通脹的走弱則是一劑‘萬能藥’，尤其對美國以外的資產而言。"
最後，美元的持續弱勢還可能會提振美元套息交易（即買入高息貨币，賣出低息貨币）等外匯策略的利潤。Corpay 的數據顯示，美元的貶值已經使融資套息交易策略在今年成為一個有利可圖的策略。例如，賣出美元、買入阿根廷比索的投資者年初至今的收益率已經高達約 26%，而賣出美元、買入哥倫比亞比索的收益率也高達近 25%。
圖片來源：路透社
在貨币政策領網域，美元的貶值可能會讓一些國家松一口氣，因為這将消除這些國家支撐本币貶值的緊迫性。
例如，日本就是其中之一，美元兌日元上周累計下挫 3%，創今年 1 月以來最差周線。此前，日元的走弱給依賴進口的日本經濟帶來巨大問題，并引發了人們對日本将再次幹預市場以支撐日元的預期。去年日本央行因為貨币貶值進行了 1998 年以來的首次幹預。法國興業銀行匯市策略師 Kenneth Broux 表示，在弱美元預期的情況下，日元持續走強可能令投資者出清近幾個月累積的日元空頭倉位，從而進一步推高日元。
賭弱美元并非萬無一失
不過，從美聯儲加息周期來判斷美元的強弱并非萬無一失。
投資者也曾因過早押注美聯儲将降息導致美元轉弱而蒙受損失。例如，今年年初，糟糕的經濟前景令投資者開始押注美聯儲将轉向，然而，随着美國強勁的經濟數據陸續公布和美聯儲繼續堅定加息，美元走勢才逐漸趨于穩定。
芝商所 " 美聯儲觀察 " 工具顯示，目前期貨交易員認為美聯儲最早要到明年 3 月份才會開始降息。
圖片來源：芝商所
對于美元的空頭來說，這種不确定性目前仍然存在，尤其是在美聯儲可能在本月進一步收緊貨币政策的情況下。
景順資管多元資產和基金經理主管 Georgina Taylor 就表示，她目前還不準備減少美元頭寸，并堅定地觀察經濟數據，認為美聯儲為抑制通脹的加息周期并未結束。此外，盡管美國 6 月的通脹已經顯著降溫，但與其他發達經濟體相比，美國通脹仍然很高，并可能反彈，并重新引發對美聯儲采取更強硬立場的押注。
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每日經濟新聞
