今天小編分享的汽車經驗：李想或将獲數億獎勵，李斌承諾2026盈利，何小鵬預測淘汰賽，歡迎閱讀。
撰文 / 張霖郁
編輯 / 黃大路
設計 / 趙昊然
2024 年三季度财報會上，蔚小理展現出各自的業績。
從銷量、銷售收入以及盈利維度上看，理想占據了絕對優勢。
三季度，理想實現 152831 輛，銷售總收入為 429 億元，淨利潤 28 億元。理想的毛利率為 21.5%，汽車毛利率為 20.9%。研發投入 26 億元，占銷售總額的 6%，同期相比，下降了 8.2%。理想對研發的投入目标一直維持在銷售總額的 5%。
銷售及一般費用為 34 億元，同比增加了 32.1%，銷售費用占銷售總額的 7.9%。理想解釋了這項費用增加的原因，與對首席執行官即李想本人以及員工增加的業績獎勵有關。
小鵬去年此時财務報表基本都為負數，甚至毛利也是負的。
" 在暴風雨中，我内心反而很平靜，我看到危機往往也是轉機，戰勝逆境會使整個企業變得比以前更加強大。" 何小鵬在三季度财報會上說。
小鵬三季度的表現扭轉了去年的陰霾。加上 MONA M03 以及 P7+ 的熱賣，小鵬近期勢頭猛增。
小鵬總銷量為 46533 輛，同比增長 16.3%，銷售收入為 101 億元，同比增長 18.4%，毛利率為 15.3%，同比增加 18%。
值得注意的是，小鵬的汽車毛利率為 8.6%，大眾中國支付上億元的平台及軟體和電子電氣架構費用彌補了小鵬在汽車業務上較薄的利潤。小鵬去年的毛利率為負 2.7%。
小鵬淨虧損為 18.1 億元，去年同期負 38.9 億元，已經大幅收窄。
蔚來在三季度财報發布之後，一直處于質疑之中。
三季度總銷量為 61855 輛，同比增長 11.6%；銷售總收入 186.74 億元，同比下降 2.1%。毛利為 20.074 億元，同比增長 31.8%；毛利率為 10.7%。
更多的質疑主要針對研發費用、銷售及一般費用以及虧損的加大有關。
研發費用為 33.187 億元，同比增長 9.2%，銷售及一般費用為 41.088 億元，同比增長 13.8%。
蔚來在财報中解釋研發費用的增加與研發人員成本增加有關，銷售及一般費用的增加與銷售職能人員成本增加、新產品發布相關的銷售及營銷活動成本增加有關。
蔚來的降本實際體現在汽車毛利的增長上，三季度蔚來汽車業務的銷售額同比下降 4.1%，但汽車毛利率不降反增了 11%，為 13.1%，這能夠看到降本的初步成果。
三家财報中，值得注意的是作為 CEO，李想将獲得第一批期權獎勵。
這批期權獎勵始于 2021 年，理想汽車董事會和董事會薪酬委員通過了該提議。當時的背景是李想作為 CEO 尚未涉及股權激勵，而同期其他高管和員工則有該獎勵機制。
當時董事會決定李想可獲得總數為 1.086 億股的 B 類普通股期權，這筆期權的行權價格為 14.63 美元 / 股，或每股 ADS 29.26 美元。激勵條件和銷量直接挂鉤。
期權的獲得條件分六個部分，每部分分别為 1809.29 萬股。當理想汽車在連續 12 個月内交付的車輛總數超過 50 萬輛時，他将解鎖第一批期權；當公司在連續 12 個月内交付的車輛總數分别超過 100 萬輛、150 萬輛、200 萬輛、250 萬輛和 300 萬輛時，李想将解鎖後續五批期權。
到 2024 年底，理想汽車有望突破 50 萬輛，李想由此将獲得第一批 1809.29 萬股的期權獎勵。
如果李想以行權價 14.63 美元購入 1809.29 萬股，然後以 11 月 22 日納斯達克理想收市價 22.28 美元賣出，李想本人将獲得上億元的收入。這是理論上的算法，實際并沒有公告顯示李想變現了這筆期權。
依據理想 2024 年三季度财報會的 QA 環節，目前可确認的是由于第一批對李想的股權激勵，公司產生了 5.93 億元的激勵費用，預計第四季度還将增加 4200 萬元。需要說明的是，這些產生的費用并不涉及現金支出，對企業現金流沒有影響。
不知是不是巧合？有網友近期拍到李想本人在北京某一車管所給一輛新的法拉利 296 上牌。不知和此次獎勵是否有關。
對于 2025 年，三家車企都展現了自己的決心。
理想預判自己明年銷量增速将是國内 20 萬元以上新能源市場增速的兩倍，遠遠跑過大盤，這一預測的主要支撐是明年新推 3 款純電車型以及加緊預備的充電網絡，另外現有車型持續迭代的產品力。理想将從明年開啟雙能戰略。
小鵬也将從明年開啟雙能戰略，純電和增程同步進行。對明年的目标，小鵬是月銷 3 萬輛，實現這一目标的基礎是明年新推至少 4 款新車以及多個車型的改款。另外，P7+ 以及 MONA M03 或将持續熱賣将成為助力。
蔚來同樣預期明年銷量翻倍。除了現有車型外，支撐這一目标的還有明年上半年第三品牌螢火蟲首款車型的上市，以及樂道品牌旗下的兩款新車 SUV，這兩款車型的對标車型之一是 L7 和 L8。除銷量目标外，蔚來 2025 年的毛利率目标是 20%。
蔚來：明年毛利率實現 20%
近期所有對蔚來的質疑在三季度财報會上的 QA 環節均被問到。
關于 L60 產能不足導致交付延期的問題，李斌說公司原本的交付節奏就是 12 月交付 1 萬輛，產能逐步爬坡後，明年 3 月實現 2 萬輛。這一節奏和大家的預期可能有落差。
" 最近有很多地方補貼，要到年底到期，可以理解。樂道 L60 确實大家期待它的產能能夠爬升更快一些，但如果我們去看他用的最新的這些技術，比如說 900 伏，它會影響到電池生產，影響到電機生產，非常多新的電子電氣架構，有很多技術是非常新的。所以總體上來講，我們這個是預期中的爬坡節奏，之後 ET9 和螢火蟲會有自己的爬坡節奏。"
關于蔚來品牌和樂道品牌是否具有競争性，客戶是否會重疊，因為三季度蔚來品牌車型出現同比下降，有人懷疑是樂道的影響。
李斌回答：10 月蔚來交付量有些下降，這是我們主動調整的。9 月份之前，每月交付 2 萬輛，毛利壓力非常大，持續提高蔚來毛利是我們的目标。10 月我們收窄了促銷支出，對銷量有影響的，但這也是我們預期之中。
樂道的主要用戶還是跟他競争的價格區間的用戶，第一大用戶來源是 Model 3 的用戶，内部數據顯示，樂道對于蔚來的影響，大概只有 20% 的影響。所以總的來說多品牌我們認為是成功的策略。
2025 年，樂道的毛利率目标是 10%，随着新產品的陸續加入，樂道整體目标為 15%。
關于研發費用，李斌說 2025 年，整體研發投入規模上依然維持今年強度，每個季度在 30 億左右，研發團隊規模在 11000 人左右。
出海戰略，由于歐盟增加關稅，蔚來将調整品牌戰略，從明年開始，将以樂道和螢火蟲為出口的兩大主力品牌。
蔚來的 2024 年四季度目标是毛利率實現 15%，明年全年實現 20%，2026 年全年争取盈利。
小鵬：智能水平差距将拉大
三季度财報會上，何小鵬主要表達了三個觀點。
第一，他認為 2025-2027 年将是中國汽車行業的淘汰賽，屆時新能源汽車滲透率将提升至 85% 甚至以上。AI 變革會驅動整個市場份額走向下一個階段的再次整合。
第二，他認為傳統車企的整車研發大部分以來供應鏈的合作和集成，但 AI 汽車領網域，整車廠必須有深度且還要有廣度的全棧自研能力。
" 原來的自動駕駛可以用 Tier1 和整車廠進行 PK 的情況下，從小腦到大腦到整車全部軀體都可以用 AI 驅動的情況下，Tier1 是不可能把全網域的 AI 都做了，如果做了他就等于是一個整車廠，所以 Tier1 在未來的 3-4 年裡面，行業會迅速發生變化。" 何小鵬說。
第三，端到端大模型後會導致智駕門檻的提高，因為需要更多資金，更多算力，更多數據。3-5 年内，它會使不光是軟體加簡單硬體的全網域，全棧自研要深入到智駕的 4 個領網域，從雲端到車端，從芯片端到電子電氣端，EEA 架構都需要到全網域自研，并且跨汽車的其他任務。
他認為這會讓各廠家的智能駕駛能力差距放大，而不是同質化。" 從宣傳的可用和真實的好用，可能會有 100 倍到數萬倍的差距。"
另外，他認為随着智能駕駛能力的不斷變化，行業内将很快形成頭部陣營。
小鵬從今年開始加大出海布局。三季度海外銷售網絡已拓展 30 個國家，門店數量超過 110 家，海外銷量整體環比增長 70%，銷量占比 15%。2025 年，海外銷售網絡計劃超過 300 家門店。
理想：超充站是產品不是服務
三季度财報會上，理想透露在銷售方面，公司今年下半年啟動了新一輪的經營權下沉變革。
公司的各省銷售負責人，從原來的只需要為銷量負責，轉變成需要為整體的經營負責。在經營權下沉後，各省根據自己的市場情況，更加因地制宜地開展營銷活動，提高品牌知名度和市場占有率。
理想在渠道方面今年有一個重要的調整，逐步淘汰現有網絡的尾部商場店，置換為頭部汽車城的中心店。
汽車城中心店占比在 2024 年底前将從 2023 年底的 24% 提升至 40% 以上；全國總展位數量在 2024 年底前将從 2023 年底的 2600 多個提升至 3600 個以上；在銷售和服務網絡方面，正在拓展三線城市以及四五線重點城市的覆蓋。
李想認為未來三到五年，最大的變量來自于人工智能，包含基于真正的人工智能的智能駕駛和基于人工智能的智能助手，它将給消費者帶來和今天完全不同的體驗，這也是真正質變的開始。
海外市場方面，是理想相當重視的一塊業務。他們的出海策略不同于其他車企。截至目前，已經在哈薩克斯坦等多個國家和地區建立了售後服務體系。這些售後服務門店的建設，幫助理想提高海外市場的市場占有率。
中東和中亞地區是理想出口的首批海外區網域。
為準備明年理想上市的三款純電車型，他們設定今年充電樁目标為 2000 個，但目前為止，理想充電網絡團隊似乎僅完成一半的任務，但這一年度目标仍維持不變。
" 理想汽車把超充站當作一個產品來看待，而不是單純的充電設備。" 理想汽車充電網絡副總裁孫廣敏在 10 月舉行的充電網絡溝通會上說。
" 把充電場站當作產品來做 " 是指像開發車型產品一樣優化用戶全流程的充電體驗，而不只是建設場站設施。
另外，充電網絡團隊的 KPI 包括财務維度的投資效率、利潤，面向用戶服務的建站數量、充電失敗率、單槍日均充電量、用戶滿意度，以及安全運營。所以并不是完成 2000 站這個數量就達标，還需要關注用戶價值和經營效率。
在高速和城市兩個不同的場景中，理想将采用不同的策略以及商業模式。在高速，超充站我們采用自建自營模式，也包括和屬地高速管理公司進行合營自建，部署的產品以 5C 場站為主。城市場景中，主要采用自建自營和合作夥伴共建共營的加盟方式。
2025 年，對每一家車企來說，仍是艱難的一年。
降本的同時仍要加大對新技術的投入。蔚小理的產品相比較于大眾豐田這樣的車企，市占率并不大，但随着爆款的不斷出現以及現金流的改善，他們仍将對整個市場產生自己的影響力。
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