今天小編分享的财經經驗：業界譁然！深圳政府專項債不贖回，涉出險房企，賬戶獨立無法“統還”？，歡迎閱讀。
财聯社 3 月 4 日訊（編輯 楊斌）近日，深圳市财政局公告，不行使專項債券 "19 深圳債 09" 的贖回選擇權，令業界譁然。該筆債券募集資金用于鹽田區一搬遷改造項目，由佳兆業地產得標。專項債實施方案提到，項目專項債券将依照每年項目現金流結餘情況，有權根據實際償還能力安排提前還款條款。而深圳市本次不贖回專項債，或受項目影響。
不贖回專項債，資金已撥付佳兆業
"19 深圳債 09" 全稱 "2019 年深圳市 ( 鹽田區 ) 鹽田三村、四村和西山吓村整體搬遷專項債券 ( 一期 ) -2019 年深圳市政府專項債券 ( 八期 ) "，由深圳市人民政府發行于 2019 年 3 月 28 日。該專項債券發行利率 3.37%，發行規模 2 億元，期限 5+1+1 年。
根據發行檔案，該政府專項債在第五年、第六年末含有贖回權，發行人有權在債券存續期第五（六）年末前 30 日公告是否行使贖回權。3 月 1 日，深圳市财政局在中國債券信息網公告：本期不行使贖回選擇權，未贖回部分債券利率為 3.37%。
根據專項債實施方案，本期債券募集資金拟專項用于鹽田區政府支付 " 深圳市鹽田區鹽田三村、四村和西山吓村整體搬遷改造項目 " 中負擔的補貼款項，償債資金來源于募投項目對應的騰空土地出讓收入及人才房租金收入。項目投資金額總計 3.44 億元，其中專項用于得標建設部門的财政補貼款 3.30 億元。
實施方案預測，債券存續期内本項目共產生歸屬于鹽田區本級、可用于還本付息的土地出讓收益為 5.39 億元。預計人才房從 2024 年開始產生穩定的出租收入，在債券存續期間内，取得人才房租金收 0.18 億元。
根據深圳市鹽田區城市更新和土地整備局 2021 年 6 月發布的《鹽田區城市更新和土地整備局債券項目情況說明（鹽田三村、四村和西山吓村整體搬遷項目）》：鹽田三村、四村和西山吓村整體搬遷項目位于鹽田港後方陸網域，鹽田區政府通過市土地房產交易中心公開招标出讓改造項目的改造權，最終由佳兆業地產（深圳）有限公司得標。
深圳市鹽田佳兆業房地產開發有限公司于 2019 年共申請補貼資金 2.196 億元，其中 2 億元是通過政府債券籌資，剩餘 0.196 億元為區一般公共預算資金。截止 2019 年底已全部支付，發債資金支出完成率 100%。
不贖回或受項目影響，賬戶獨立無法 " 統還 "？
專項債實施方案特别提到了發行人的贖回選擇權：項目專項債券将依照每年項目現金流結餘情況，有權根據實際償還能力安排提前還款條款，在債券存續期第五年或第六年發布是否行使贖回選擇權的公告。
有券商資深固收分析師向财聯社介紹，地方債中設有提前贖回條款并不罕見，這給予地方政府更多選擇。
不過，随着債券發行利率下降，提前贖回該專項債并發行成本更低的新債繼續支撐項目建設是否為更好的選擇？當前，深圳市新發地方債的票面利率已降至 3% 以下。
圖：深圳市最新發行地方債的利率
（資料來源：Choice 數據，财聯社整理）
上述分析師進一步表示，公告與項目進展信息較少，無法得知深圳市本次不贖回專項債的具體原因。在專項債獨立賬戶下，不贖回專項債可能受到了項目影響，令地方政府無法 " 統還 "。
2018 年，深圳市金融委員會出台了《關于深圳市政府專項債券資金管理有關事項的指導意見》，第一次提出了專項債券資金賬戶管理方案—專戶管理。項目部門需開立獨立于日常運營賬戶的債券資金管理專用賬戶，用于專項債券募集資金的接收、存儲和劃轉。
對于可能影響項目收益的風險，實施方案中都提出了控制措施。方案表示，本次專項債券的還款來源的核算與騰空地塊的出讓進度息息相關，騰空地塊的拆遷進度将影響出讓進度，進而影響項目發債計劃安排和還款安排。為此，項目按照市政府主管部門的批復結果及時推動騰空地塊的拆遷，及時根據實際情況調整發債計劃和還款計劃，保障還款。
專項債券的另一還款來源為人才安居房租金，它影響項目的收益情況。實施方案表示，本次人才安居房所在項目由佳兆業承建，能否按時交房具有一定的不确定性。為此，政府監管方面将設定專業業務團隊及部門集中負責項目建設，嚴格按照工期執行建設，此外密切關注人才安居房建設落實進度，争取按預計時間交房。政府相關部門統籌整個人才安居房出租安排，保證租金按時收繳。
